3月の決定を受け、市場はFRBの利上げ休止をさらに織り込んでいます：トレーダーらは4月の会合を前に利上げ見送りの可能性はないと見込んでいます

市場は3月以降もFRBが利下げに踏み切る可能性に懐疑的です。

ジェローム・パウエルFRB議長が2026年5月15日の任期満了まで在任する間、市場は米中央銀行がフェデラルファンド金利を引き下げるとは考えていません。一方、トランプ大統領はパウエル議長に対し、金利引き下げを公の場で執拗に求めています。

FOMCが直近の会合で政策金利を据え置く決定を下した後、トランプ大統領はTruth Socialで反応を示した。「パウエルが金利を引き下げるのは『手遅れ』になるのはいつだ？」と米大統領は問いかけた。トランプ大統領が引き続き金利引き下げを主張しているものの、市場は4月中にそれが実現する可能性を極めて低いと見ている。

CMEのFedwatchツールによると、FRBが政策金利を現在の3.50～3.75％の範囲で据え置く確率は92.8％に達しています。25ベーシスポイントの利上げの可能性はわずか7.2％にとどまり、利下げへの期待は依然として事実上ゼロです。

こうした確信はここ数週間で強まっています。前日には据え置き確率が100％とほぼ確実視され、1週間前でも95.7％でした。1ヶ月前には78.9％と、まだ確信度は低かったものの、着実に高まっています。

3月のFOMC決定は、この見通しを確固たるものにしたようです。政策当局者は金利を据え置き、データ依存のアプローチを再確認することで、トランプ氏の「緊急性」ではなく「忍耐」を示しました。トレーダーたちは、この姿勢が今後も続くと予想しています。 予測市場も同様の結論を示しています。4月の決定に連動するKalshiの契約では、金利据え置きの確率が約94%となっており、引き締めや緩和への関心はごくわずかです。

取引動向もこの見方を裏付けています。この結果に対する賭け金は約290万ドルに達しており、4月の決定が近づくにつれ、「据え置き」のポジションが価格形成において優位を維持しています。Polymarketではそのシグナルはさらに明確です。金利据え置きの確率は96％に達しており、賭け手たちはFRBが政治的圧力や短期的な経済のノイズに屈して方針を転換するとは予想していないことを示唆しています。

流動性は極めて高く、全結果を通じた取引総額は1,300万ドルを超えています。大幅な利下げといった確率が極めて低いシナリオでさえ資金を集めており、これは政策転換への確信というよりは、ヘッジ目的の行動を示唆しています。

2026年のより広範な見通しについても、同様の傾向が確認されています。少なくともPolymarketのトレーダーは積極的な金融緩和サイクルを織り込んでおらず、最も可能性が高いシナリオは年間を通じて利下げがゼロで、その確率は31%となっています。

それ以降は予想が徐々に低下し、利下げ1回の確率は26％、2回は18％、3回は11％と続き、より積極的なシナリオは市場価格にほとんど反映されていません。

これらのデータは、トレーダーたちが急速な政策転換ではなく、長期にわたる現状維持の局面に備えていることを示唆しています。しかし、5月には状況が変わる可能性があります。FRBの最新のメッセージ、少なくともパウエル議長の発言は、市場予想をしっかりと固定化したようです。現時点での市場からのメッセージは明快です。3月の据え置きに続き、FRBは4月も現状維持の路線を続けるものと予想されており、トレーダーたちはFRBが突然方針を転換するとは見ていません。

FAQ 🔎

• 2026年3月のFRB会合後に何が変化したのか？ 市場はFRBが引き続き金利を据え置くとの見通しを強めました。
• トレーダーは2026年4月の利下げを予想していますか？ いいえ、現在の市場価格からは、次回会合での利下げ確率はほぼゼロと示されています。
• なぜ市場はFRBが政策転換しないと見ているのか？ FRBはデータ依存のアプローチを強調し、緊急性よりも忍耐強さを示唆した。
• 2026年には何回利下げが行われると予想されていますか？ 市場は現在、利下げゼロを予想しており、限定的な金融緩和の可能性もごくわずかです。