Una storia di due campi cripto

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I principi fondanti del Crypto vengono mantenuti vivi—Dalle Istituzioni

Il mondo sta lottando con i dazi di Trump e i loro effetti collaterali, come i dazi di ritorsione, mercati altalenanti e quello che sembra essere un problema nel mercato dei titoli sovrani degli Stati Uniti. La velocità con cui tutto questo sta accadendo è vertiginosa e rende futile commentarlo. Un giorno dopo, il mondo può sembrare molto diverso.

Quindi, invece, scriverò di una tendenza più lenta che ho notato negli ultimi mesi: mentre grandi settori del crypto sempre più somigliano a Sodoma e Gomorra, le istituzioni finanziarie tradizionali stanno abbracciando il crypto, e sembra per le giuste ragioni.

Le istituzioni finanziarie tradizionali, storicamente caute o persino sprezzanti nei confronti del crypto, stanno sostenendo i principi fondamentali del crypto—decentralizzazione, trasparenza e immutabilità—mentre molti nuovi appassionati di crypto, entrati dopo il 2020, hanno in gran parte abbandonato questi stessi principi a favore di pure speculazioni e motivazioni orientate al profitto.

I leader istituzionali ora lodano regolarmente le qualità rivoluzionarie del crypto. Sottolineano i benefici della decentralizzazione per migliorare la sicurezza, la trasparenza per favorire la fiducia e l’immutabilità per proteggersi dalle frodi. Questa retorica li avvicina più alla base utente originale del crypto che al partecipante medio del crypto di oggi.

Prendi ad esempio il responsabile dei beni digitali di Blackrock, Robbie Mitchnick, che recentemente ha detto al Digital Asset Summit perché Blackrock ha iniziato con Ethereum per BUIDL, un fondo del mercato monetario tokenizzato.

Non c’era dubbio che la blockchain su cui avremmo iniziato la nostra tokenizzazione sarebbe stata Ethereum e non è solo una cosa di Blackrock. Questa è la risposta predefinita naturale. È davvero importante… I clienti hanno chiaramente fatto la scelta che davvero apprezzano decentralizzazione, credibilità e sicurezza. E questo è un grande vantaggio che Ethereum continua ad avere.

Al contrario, mi sembra che la maggior parte dei nuovi entranti nel crypto siano definiti principalmente dal loro scetticismo e appetito speculativo. Una sorta di nichilismo crypto. Ci sono ovviamente molte ragioni per questo, ma una sicuramente deriva da una serie di fallimenti, o fallimenti percepiti, all’interno dell’industria del crypto. A parte i truffatori di livello mondiale come SBF, Richard Heart e Do Kwon, anche buoni progetti decentralizzati hanno avuto problemi.

Ethereum è probabilmente il più conosciuto. Nel 2016, una vulnerabilità in The DAO, un primo fondo di investimento decentralizzato, permise a un aggressore di drenare circa 60 milioni di dollari in ETH. In risposta, la comunità di Ethereum, guidata da Vitalik Buterin, votò per eseguire un controverso hard fork per invertire l’attacco e restituire i fondi. Essenzialmente, hanno annullato la catena, immutabilità dannata.

Molti altri progetti decentralizzati hanno lottato per fornire sulle loro promesse di decentralizzazione. Il DAI stablecoin decentralizzato di MakerDAO divenne ampiamente garantito da stablecoin centralizzati dopo il crollo del mercato del marzo 2020, compromettendo le sue affermazioni di resistenza alla censura. Le soluzioni Layer-2 funzionano spesso come semplici portafogli multi-firma, in cui un pugno di individui conservano il controllo. Le ripetute interruzioni della rete di Solana e i riavvii manuali hanno messo in discussione la credibilità delle sue affermazioni di decentralizzazione. Più recentemente, Hyperliquid ha rimosso dalla lista un token a un prezzo ben al di sotto del prezzo di mercato corrente dopo che un attaccante ha tentato di sfruttare un mercato illiquido sull’exchange. Tutto questo apparentemente fa sembrare che il crypto si vanti di decentralizzazione mentre in realtà non se ne cura.

Questo cambiamento nella cultura del crypto è anche enormemente influenzato da ampi cambiamenti nei sentimenti. Di fronte a disincanto economico, sfiducia istituzionale diffusa e profonda insicurezza finanziaria, i giovani vedono sempre di più il trading di azioni, immobiliare e crypto come un mezzo per sfuggire a ciò che appare come un sistema truccato. Da questa prospettiva, i principi fondanti del crypto come l’immutabilità possono sembrare ingenui o persino irrilevanti.

D’altra parte, le istituzioni finanziarie tradizionali che entrano nel crypto provengono da una prospettiva completamente diversa. Prima di tutto, non hanno un atteggiamento “arricchirsi in fretta”—sono già ricchi sfondati. Stanno cercando e investendo in progetti crypto che saranno creativi di valore, non estrattivi.

In secondo luogo, hanno una preferenza bassa per il tempo, il che significa che misurano gli investimenti in anni e decenni. Su quella scala temporale si può vedere che il crypto è una vera innovazione promettente benefici pratici sostanziali. Non si frustrano per la mancanza apparente di progressi negli ultimi anni, perché possono vedere l’enorme progresso fatto in 16 anni.

Terzo, queste istituzioni sono più pragmatiche. Capiscono che la decentralizzazione può richiedere tempo per essere raggiunta, guarda i progressi della decentralizzazione di Ethereum dal hard fork, il set di validatori molto migliorato di Solana, e il fatto che Hyperliquid è già più trasparente di qualsiasi exchange centralizzato.

Pertanto, le istituzioni ora sembrano più entusiastiche riguardo alla tecnologia rispetto alla maggior parte delle persone su Crypto Twitter (CT). Questo non significa che io sia un sostenitore delle istituzioni nel crypto, perché ne sono molto sospettoso. Né significa che credo immediatamente a ciò che dicono i Larry Fink della finanza riguardo al crypto. Chissà se credono davvero in ciò che stanno dicendo, ma almeno sono felice che qualche campo importante all’interno del crypto stia ancora sostenendo le virtù del crypto.