Un nuovo ETF su Bitcoin lancia una strategia notturna per sfruttare i rialzi del mercato durante la notte

• Un nuovo ETF su bitcoin, NGHT, punta alle finestre di trading notturne per isolare modelli di rendimento differenziati durante la notte.
• La commissione dello 0,14% di Morgan Stanley MSBT e l'esposizione continua spingono NGHT a dimostrare che i rendimenti basati sul timing possono sovraperformare.
• Le strategie notturne devono dimostrare che le inefficienze persistono, dato che il capitale istituzionale affolla le negoziazioni notturne di bitcoin.

La strategia notturna sul bitcoin guida una nuova spinta all'innovazione degli ETF

Un fondo negoziato in borsa (ETF) di nicchia che punta sui modelli di trading notturni del bitcoin sta entrando in un mercato degli ETF sulle criptovalute affollato e sempre più competitivo. Il gestore patrimoniale XFUNDS by Nicholas Wealth, con sede ad Atlanta, ha lanciato l'8 aprile il Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (NYSE: NGHT), con l'obiettivo di isolare i rendimenti generati al di fuori degli orari di mercato statunitensi. La strategia riflette la continua sperimentazione nella strutturazione dell'esposizione alle criptovalute all'interno della finanza tradizionale.

Il prodotto entra in un panorama degli ETF su bitcoin in rapida evoluzione, caratterizzato dalla compressione delle commissioni e dalla concorrenza strutturale. L'annuncio recitava:

"Lanciato in collaborazione con Tidal Investments LLC, il fondo a gestione attiva è il primo nel suo genere e mira a offrire un approccio strutturato all'esposizione al bitcoin".

Il fondo ruota sistematicamente in derivati legati al bitcoin durante la notte, per poi riallocarsi in titoli del Tesoro USA a breve termine durante le sessioni diurne, rafforzando un modello di allocazione basato su regole.

La struttura di NGHT riflette la crescente attenzione delle istituzioni alla segmentazione dei rendimenti nei cicli di trading globali. L’annuncio sottolineava: “La strategia è progettata per cogliere il profilo di rendimento notturno del bitcoin, riducendo al contempo l’esposizione durante i periodi diurni che storicamente hanno mostrato contesti di rendimento e volatilità diversi.” L'approccio cerca di sfruttare i modelli storici in cui le sessioni notturne, guidate dai flussi internazionali, producono rendimenti differenziati. Tuttavia, il fondo evita l'esposizione diretta, come chiarisce l'annuncio: "Il Fondo non investe direttamente in bitcoin o in altre attività digitali".

La concorrenza si intensifica mentre gli ETF a ciclo completo sfidano il modello di timing

La concorrenza sul mercato rimane intensa, poiché i prodotti a ciclo completo mettono in discussione la necessità di un'esposizione segmentata. Il Morgan Stanley Bitcoin Trust (NYSE Arca: MSBT), lanciato con una commissione dello 0,14% che è inferiore a quella dell'IBIT di Blackrock, offre un'esposizione continua al bitcoin sia durante le ore diurne che notturne. Questa struttura consente agli investitori di cogliere le stesse componenti di rendimento a cui punta NGHT, senza richiedere una rotazione attiva. Di conseguenza, NGHT deve dimostrare rendimenti in eccesso costanti per giustificare la sua strategia più complessa e l'esecuzione basata sul timing. L'analista di ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha valutato le dinamiche di trading iniziali e le implicazioni più ampie per la domanda degli investitori il 10 aprile. Ha osservato sulla piattaforma social X:

"Perso in tutto il clamore del lancio di $MSBT è stato il fatto che anche l'ETF The Bitcoin After Dark $NGHT è stato lanciato mercoledì."

Balchunas ha sottolineato il volume iniziale relativamente modesto seguito da un aumento nel secondo giorno, suggerendo una curiosità iniziale ma non ancora una forte convinzione. La sua valutazione più ampia indica che, sebbene la ricerca dimostri che i periodi notturni abbiano storicamente sovraperformato, tali guadagni sono già incorporati negli ETF tradizionali su bitcoin. L’analista ha inoltre sottolineato che tentativi simili di isolare i premi basati sul tempo nei titoli azionari non sono riusciti a prendere piede, rafforzando l’opinione che il successo di NGHT dipenderà da una sovraperformance sostenuta piuttosto che da una novità strutturale.

David Nicholas, CEO di XFUNDS by Nicholas Wealth, ha evidenziato il fattore macroeconomico alla base della strategia, spiegando: “Il bitcoin viene scambiato 24 ore su 24, 7 giorni su 7, e il suo andamento è sempre più guidato dall’attività globale al di fuori degli orari di mercato statunitensi.” Questa dinamica è alla base della tesi di NGHT, anche se l’adozione a lungo termine dipenderà probabilmente dal fatto che l’inefficienza identificata persista man mano che il capitale affluisce nella strategia.