Tokenized Equities: Grande Promessa, Ostacoli Ancora Più Grandi nella Corsa per Democratizzare gli Investimenti

Il lento successo della tokenizzazione delle azioni: aspettative contro realtà

Sebbene la tokenizzazione delle azioni sia ampiamente accettata come un mezzo ideale per rendere disponibili le azioni di società quotate in borsa alle masse, il tasso di adozione non ha corrisposto all’interesse suscitato. La recente controversia scatenata dalla distribuzione di azioni tokenizzate di OpenAI da parte della società fintech Robinhood serve come esempio.

Come ampiamente riportato da diversi media, OpenAI, una compagnia di intelligenza artificiale, si è opposta alla tokenizzazione delle sue azioni da parte di Robinhood e ha suggerito che la società fintech abbia agito senza il suo consenso. Tuttavia, i sostenitori della fintech hanno respinto l’affermazione che fosse necessario il via libera di OpenAI per tokenizzare le sue azioni, poiché le azioni tokenizzate sono già supportate dalla partecipazione di Robinhood nella società di AI.

Anche se la furia immediata intorno alle azioni tokenizzate di OpenAI da parte di Robinhood si è in gran parte placata, l’episodio serve come un chiaro promemoria che, nonostante la sua immensa promessa di sbloccare trilioni di dollari in valore, l’adozione diffusa delle azioni tokenizzate rimane contingente al superamento di diversi ostacoli formidabili. Questa recente controversia, pur essendo forse un titolo passeggero, sottolinea le sfide fondamentali del consenso dell’industria e dell’educazione degli investitori che devono essere affrontate a fondo prima che il vero potenziale di questo strumento finanziario innovativo possa essere pienamente realizzato.

Ostacoli normativi e disparità tra investitori

Un altro ostacolo chiave che i sostenitori della tokenizzazione delle azioni vedono frenare la sua adozione è rappresentato dai regolamenti o leggi obsolete che potrebbero essere applicate nel processo di supervisione. Ciò è particolarmente vero negli Stati Uniti, dove la Securities and Exchange Commission sta “essenzialmente adattando i regolamenti del 1940 all’infrastruttura blockchain.”

Secondo Alex Davis, fondatore e CEO di Mavryk Dynamics, i regimi normativi nei paesi occidentali, che limitano fortemente l’accesso alle opportunità di investimento in base alla ricchezza, ostacolano l’adozione diffusa delle azioni tokenizzate. Ha sostenuto che queste normative discriminano gli investitori al dettaglio.

“I regolamenti negli Stati Uniti, come Reg D, Reg A, Reg C e Reg S, creano una divisione tra gli investitori accreditati — essenzialmente l’1% — e gli investitori al dettaglio, che rappresentano il 99% delle persone,” ha dichiarato Davis.

Ha anche criticato come le normative attuali distinguano i cosiddetti investitori sofisticati dagli altri basandosi “sulla ricchezza, non sulla conoscenza effettiva o sull’alfabetizzazione finanziaria.” Davis sostiene che tale approccio crea “un sistema in cui solo i ricchi possono accedere alle opportunità in fase iniziale.” Ciò lascia come unici mezzi per avere esposizione ad attività calde, come le azioni legate all’intelligenza artificiale, le offerte pubbliche iniziali (IPO) o l’acquisto sui mercati azionari.

Purtroppo, per la maggior parte degli investitori al dettaglio, quando una società diventa pubblica, ha spesso già subito una crescita significativa e la maggior parte del valore creato è catturato dagli investitori sofisticati. Davis ha aggiunto:

“Di conseguenza, gli investitori al dettaglio sono lasciati con opzioni limitate, spesso acquistando azioni che hanno già raggiunto il picco di valore. In alcuni casi, i mercati pubblici rischiano di diventare poco più che uscite per gli insider, lasciando gli investitori al dettaglio a detenere attività con performance inferiori.”

Sbloccare nuove opportunità: la promessa della tokenizzazione

Sebbene gli ostacoli normativi, così come la controversia scatenata dalla distribuzione di azioni tokenizzate di OpenAI da parte di Robinhood, possano continuare a rallentare l’adozione della tokenizzazione, la realtà è che la tokenizzazione offre capacità o opportunità impareggiabili per gli investitori. Andrei Grachev, socio dirigente di DWF Labs, ha identificato alcune di queste nelle sue risposte scritte alle domande di Bitcoin.com News.

“La proprietà frazionata diventa senza soluzione di continuità — puoi possedere $50 di Berkshire Hathaway. La negoziazione continua 24/7, non solo durante le ore di mercato. Soprattutto, questi asset possono integrarsi direttamente con protocolli DeFi per il prestito, il farming del rendimento o prodotti strutturati,” ha affermato Grachev.

Secondo il dirigente di DWF Labs, gli investitori al dettaglio stanno già utilizzando le azioni tokenizzate come garanzia per il prestito on-chain a tassi che i broker tradizionali non possono offrire.

Tuttavia, per Davis, la cui società è stata coinvolta in un importante accordo di tokenizzazione, la capacità più importante generata da questo concetto innovativo è la possibilità di creare portafogli di investimento altamente personalizzati. Pertanto, invece di limitare gli investitori a più di 2.000 azioni quotate negli Stati Uniti, la tokenizzazione li espone a “milioni di asset investibili, consentendo la costruzione di portafogli su misura per il profilo di rischio di un individuo, le preferenze di rendimento, la geografia e i valori.”

Corsa globale per la leadership nella tokenizzazione

Nel frattempo, sia Davis che Grachev hanno opinioni diverse su quali regioni o paesi siano più propensi a raggiungere per primi un’adozione mainstream più ampia delle azioni tokenizzate. Per Grachev, l’Europa scalerà per prima perché ha già la regolamentazione MiCA, che “fornisce quadri regolatori espliciti che consentono alle piattaforme di operare senza incertezze normative.” Sebbene gli Stati Uniti stiano ora recuperando, Grachev ritiene che l’incertezza normativa del paese crei esitazione istituzionale.

Davis, d’altra parte, supporta gli Emirati Arabi Uniti (UAE) perché hanno già introdotto regolamenti che consentono la tokenizzazione degli asset attraverso i token Asset Referencing Virtual Assets (ARVA), il che rende il “processo molto più semplice.” Tuttavia, quando gli è stato chiesto di scegliere tra l’Unione Europea (UE) e gli Stati Uniti, Davis ha detto di optare per questi ultimi perché sono una “potenza economica globale.” Ha detto che la tendenza dell’UE a una regolamentazione eccessiva è il suo punto debole, che la vedrà rimanere indietro rispetto agli Stati Uniti.