Sono i mercati in una bolla? I principali economisti vedono forza — con dei caveat

Il Boom è Destinato a Durare? 3 Economisti Analizzano Mercati e Crescita

In recenti osservazioni e documenti, Owen Lamont, Jared Bernstein e Kristalina Georgieva hanno ciascuno offerto prospettive che mitigano l’ansia da bolla pur riconoscendo rischi reali in vista del 2026.

Lamont, un gestore di portafoglio presso Acadian Asset Management, recentemente ha detto a Forbes che mentre i mercati azionari statunitensi appaiono costosi e il sentimento è elevato, le condizioni per una bolla pienamente sviluppata sono ancora incomplete. I suoi commenti sono stati riportati dal giornalista di Forbes Nick Lichtenberg.

“Parte del motivo per cui penso che non ci sia una bolla è che non vedo il denaro intelligente comportarsi come se ci fosse una bolla,” ha spiegato Lamont a Fortune domenica. “Forse dovrei dire che non c’è ancora una bolla.”

Lamont sostiene che le vere bolle non sono definite solo da prezzi alti o investitori entusiasti, ma dal comportamento degli insider. Storicamente, dice, le bolle raggiungono il picco quando dirigenti aziendali e primi sostenitori si affrettano a vendere azioni al pubblico tramite IPO e offerte secondarie. Quella dinamica, osserva, deve ancora emergere su larga scala nel ciclo attuale.

Al contrario, le aziende statunitensi hanno continuato a ridurre il numero di azioni in circolazione attraverso riacquisti, un modello che Lamont descrive come incoerente con il panico o la sopravvalutazione di massa. Sebbene ammetta che le valutazioni siano elevate e la partecipazione al dettaglio sia aumentata, l’assenza di una pesante emissione azionaria lo trattiene dall’etichettare il mercato attuale come una bolla.

Jared Bernstein Vede l’Economia degli Stati Uniti Mantenere la Sua Forza Fino al 2026

Allo stesso tempo, la valutazione di Bernstein dell’economia statunitense indica un continuo slancio sotto il dibattito del mercato. Bernstein è un economista americano che ha assunto la presidenza del Consiglio dei Consulenti Economici degli Stati Uniti sotto il presidente Joe Biden, ricoprendo il ruolo dal 2021 al 2025.

In un documento di Stanford University che esamina il 2026, Bernstein ha evidenziato la capacità dell’economia di resistere a tassi d’interesse più alti, incertezza politica e cambiamenti strutturali mentre mantiene la crescita.

Secondo Bernstein, la spesa dei consumatori, i guadagni salariali reali e i miglioramenti della produttività hanno aiutato a compensare un mercato del lavoro che si sta raffreddando. Sebbene la crescita dell’occupazione sia rallentata, descrive l’ambiente come un equilibrio a bassa assunzione e bassa licenziamento piuttosto che una recessione, con l’economia che continua ad espandersi a un ritmo sostenibile.

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Bernstein osserva inoltre che le preoccupazioni per una bolla del mercato azionario trainata dall’AI non si sono ancora tradotte in danni economici più ampi. Sebbene i prezzi degli asset possano amplificare gli effetti della ricchezza, sostiene che i guadagni di produttività e l’investimento continuo continuano a sostenere la crescita sottostante in vista del 2026.

Georgieva dell’FMI Afferma che l’Economia Globale Ha Assorbito Shock Ripetuti

A livello globale, Georgieva ha adottato un tono simile al Forum Economico Mondiale (WEF) 2026 a Davos, sottolineando che l’economia mondiale ha assorbito shock ripetuti più efficacemente del previsto. Parlando a politici e leader aziendali, ha detto che la crescita globale è rimasta resiliente nonostante le tensioni geopolitiche, le dispute commerciali e il rigore finanziario.

Georgieva ha attribuito quella durata all’adattabilità del settore privato, risposte politiche costanti da parte delle banche centrali e la graduale diffusione di nuove tecnologie. Sebbene abbia riconosciuto il crescente debito pubblico e la crescita disomogenea tra le regioni, ha inquadrato quelle sfide come gestibili piuttosto che destabilizzanti.

Insieme, le tre visioni suggeriscono un filo comune: mercati ed economie stanno navigando in un periodo di aggiustamento, non di collasso. Valutazioni elevate, rallentamento della crescita dell’occupazione e incertezza globale presentano tutti rischi, ma nessuno, a loro avviso, equivale a un crollo sistemico.

Per ora, l’espansione continua — e gli economisti che osservano attentamente affermano che la differenza tra un boom e una bolla dipende ancora dal comportamento, non solo dai livelli dei prezzi.

FAQ 🫧

• Gli economisti pensano che il mercato azionario sia in bolla?
  No, dicono che segnali chiave come grandi vendite interne e emissioni IPO mancano ancora.
• Si prevede che l’economia degli Stati Uniti crescerà nel 2026?
  Sì, economisti tra cui Jared Bernstein si aspettano una crescita continua nonostante un mercato del lavoro più lento.
• Quanto è resiliente l’economia globale in questo momento?
  Il direttore generale dell’FMI Kristalina Georgieva dice che l’economia globale ha resistito agli shock recenti meglio del previsto.
• Quali rischi rimangono per mercati e crescita?
  Valutazioni elevate, debito pubblico e adozione disomogenea di nuove tecnologie rimangono aree da tenere sotto controllo.