Senza più trasferimenti di Bitcoin, i ricavi dei miner e la sicurezza della rete potrebbero crollare

Siccità delle Transazioni di Bitcoin

Le transazioni giornaliere di bitcoin (BTC) sono diminuite ai livelli più bassi dalla fine del 2023, lasciando mempool, la coda delle transazioni non confermate, insolitamente vuota. Questo calo ha ridotto le commissioni di transazione, che ora contribuiscono appena alle entrate dei minatori. Combinato con il quarto halving di aprile, che ha ridotto il sussidio di blocco a 3.125 BTC, i minatori hanno affrontato una pressione insostenibile sulle entrate.

La riduzione del sussidio da sola ha diminuito i guadagni per blocco dei minatori del 50%, costringendoli a fare maggiore affidamento sulle commissioni, che non si sono mai materializzate. Mentre l’attività onchain è crollata, la rete sta assistendo a consolidamenti su larga scala di BTC. Entità come gli exchange di criptovalute centralizzati, stanno spostando BTC in transazioni di massa piuttosto che frequenti transazioni più piccole. Ad esempio, una singola consolidazione potrebbe trasferire 10.000 BTC ma generare solo una commissione di transazione, molto meno rispetto a migliaia di trasferimenti individuali.

Questo non è niente di nuovo: gli exchange centralizzati hanno sempre sfruttato le transazioni di massa, ma quando l’attività minima è considerata, la situazione peggiora ulteriormente. Nel frattempo, i servizi di custodia, i governi, le aziende (notoriamente società come Microstrategy) e i fondi scambiati in borsa (ETF) deprimono ulteriormente la domanda transazionale. Oltre 1 milione di BTC ($111,78 miliardi) è detenuto dai soli ETF spot statunitensi, con la maggior parte degli attivi custoditi in portafogli di custodia. Questi prodotti richiedono un’interazione minima con la blockchain, riducendo il pool di commissioni su cui contano i minatori.

Indipendentemente dai dibattiti in corso sulle dimensioni dei blocchi e sul mercato delle commissioni, la verità innegabile rimane: meno transazioni possono mettere in pericolo il modello di sicurezza di Bitcoin. I minatori garantiscono la sicurezza della rete convalidando le transazioni, finanziate da sussidi e commissioni. Se le entrate scendono al di sotto dei costi operativi, in particolare le spese energetiche, i minatori potrebbero spegnere le apparecchiature, riducendo la potenza di hash della rete. Un calo sostenuto potrebbe rendere la catena più vulnerabile ad attacchi, poiché meno minatori competono per convalidare i blocchi.

Le soluzioni a lungo termine dipendono dall’adozione. Una maggiore domanda transazionale, guidata dall’uso al dettaglio, Ordinals, Runes o la tokenizzazione di asset reali (RWA) o della finanza decentralizzata (defi), potrebbe rivitalizzare le commissioni. Senza crescita, i minatori rischiano di rimanere intrappolati tra entrate in calo e costi crescenti, mettendo a rischio la spina dorsale decentralizzata dell’ecosistema da $1,88 trilioni di bitcoin.