Rapporto Galaxy: Il Prestito di Criptovalute Diminuisce Leggermente, Tesorerie di Bitcoin, Futures Guidano Nuova Leva

Lo Studio Galaxy Esplora a Fondo le Tendenze in Evoluzione della Leva Crypto nel Q1 2025

Galaxy Digital’s ultimo studio scritto dall’analista di ricerca Zack Pokorny nota che il mercato complessivo dei prestiti garantiti da criptovalute è diminuito del 4,88% trimestre su trimestre a $39,07 miliardi. Questo ha segnato la prima contrazione trimestrale dal Q3 2023, secondo il rapporto.

I prestatori di finanza centralizzata (CeFi) sono cresciuti del 9,24% a $13,51 miliardi, guidati da Tether ($8,83B), Ledn ($932,5M) e Two Prime ($884M). Al contrario, le applicazioni di prestito della finanza decentralizzata (DeFi) hanno visto un calo del 21,14% nei prestiti a $17,7 miliardi. La porzione garantita da crypto del debito garantito da stablecoin è aumentata del 25,56% a circa $7,86 miliardi, dettagli Pokorny.

Il rapporto mostra inoltre che i costi del prestito di stablecoin sono diminuiti drasticamente. Il tasso medio ponderato di prestito onchain di stablecoin è sceso del 56,86% dall’11,59% del 1 gennaio al 5% del 26 maggio, attribuito a una minore utilizzazione del mercato e agli aggiornamenti dei parametri del protocollo, secondo l’analisi del ricercatore.

Le società quotate in borsa hanno utilizzato aggressivamente il debito per acquistare bitcoin (BTC), aggiungendo $2,1 miliardi nel Q1. Strategy (precedentemente Microstrategy) ha emesso $2 miliardi di debito in più, portando il suo debito totale per acquisti di BTC a $8,214 miliardi. Il debito totale osservato per i bitcoin aziendali in tesoreria ha raggiunto i $12,703 miliardi al 27 maggio, con Strategy che detiene il 64,66% di quell’aggregato.

L’open interest (OI) dei futures su principali piattaforme ha raggiunto $115,97 miliardi al 24 maggio, in aumento dello 0,77% dal 1 gennaio. Questo è seguito a una forte ripresa dal minimo di $68,47 miliardi in OI dell’8 aprile. L’open interest sui futures perpetui era di $83,87 miliardi, con Binance in testa a $25,18 miliardi (quota del 30,02%). Hyperliquid ha visto una crescita esplosiva, aumentando l’OI di un sorprendente 175,33% (+$5,73B) dal 1 gennaio per catturare una quota di mercato del 10,73%.

Il Chicago Mercantile Exchange (CME) ha anche aumentato la sua quota dell’open interest totale dei futures al 24,63% al 24 maggio, in aumento di 349 punti base dal 1 gennaio, spiega lo studio di Galaxy, probabilmente segnalando una maggiore partecipazione istituzionale. La sua quota dell’open interest sui futures ethereum è salita al 39,1%.

Il rapporto di Galaxy indica una tendenza della leva chiaramente definita ma in evoluzione, con una minore dipendenza dai prestiti garantiti da crypto e una crescita nelle strategie di debito aziendale e nell’attività istituzionale sui futures, mentre nota anche potenziali interdipendenze tra queste fonti di leva.