Paura della Perdita Impermanente: Anche se "Esagerata", Ha Inciso sulla Partecipazione nei Liquidity Pools, Dice Mehdi Lebbar

Un passaggio da modelli fidati a modelli con fiducia ridotta

Nelle risposte fornite a Bitcoin.com News, Lebbar suggerisce che i protocolli defi dovrebbero dare priorità all’educazione con la stessa diligenza con cui si concentrano sulla costruzione di prodotti. Facendo così, possono colmare efficacemente il divario di conoscenza. Inoltre, Lebbar evidenzia un importante cambiamento nell’ecosistema defi: una mossa lontano dalla dipendenza da intermediari fidati verso modelli minimizzati dalla fiducia.

Lebbar afferma che approcci senza fiducia o con fiducia ridotta, come le prove Ottimistiche e a conoscenza zero (ZK), aumentano la sicurezza e riducono la dipendenza da validatori terzi.

Riguardo alla percezione della minaccia della perdita impermanente (IL) sulla crescita degli scambi decentralizzati, Lebbar ha affermato che l’importanza dell’IL è sovrastimata ma ha riconosciuto che “ha influenzato la partecipazione nelle piscine di liquidità”. Per mitigare questo rischio, il co-fondatore di Exponential ha consigliato agli investitori di “scegliere piscine ad alto rendimento composte da asset correlati ed evitare piscine di liquidità concentrate”.

Nel frattempo, Lebbar ha condiviso la sua prospettiva sul comportamento dei crypto degens dopo il mercato orso. Ha anche identificato alcune opportunità di rendimento popolari e lavori tra gli appassionati di defi nel mercato toro attuale. Di seguito le risposte di Lebbar a tutte le domande inviate.

Bitcoin.com News (BCN): Dal tuo punto di vista, le cicatrici dell’ultimo mercato orso hanno scoraggiato i crypto degens dal perseguire i rendimenti defi più alti, o c’è stato un cambiamento nel comportamento o nell’approccio degli investitori verso la defi?

Mehdi Lebbar (ML): Gli eventi dell’ultimo mercato orso hanno sicuramente instillato una mentalità più cauta tra gli investitori DeFi. Da Exponential, abbiamo costruito il framework di rischio più completo per valutare il rischio sulle opportunità di rendimento DeFi e abbiamo valutato più di 500 piscine. Secondo la nostra ricerca, il 94% del valore totale bloccato (TVL) è attualmente posizionato in piscine a basso rischio che generano rendimenti a una cifra. Questo è testimonianza di un mercato che sta maturando.

BCN: Secondo il tuo ultimo rapporto Stato della Defi 2024 , il valore totale bloccato (TVL) nelle opportunità di generazione di rendimento è salito da 26,5 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2023 a 59,7 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2024. Da ciò che hai osservato, quali opportunità di rendimento o lavori stanno guadagnando popolarità tra gli appassionati di defi in questo mercato toro attuale?

ML: Nel mercato toro attuale, staking, bridging e lending sono i leader in popolarità tra i fornitori di liquidità DeFi. Lo staking ha guadagnato molta trazione nell’ultimo anno (+251% in Valore Totale Bloccato), poiché il meccanismo di consenso Proof of Stake è ora testato in battaglia. Il bridging, che era considerato il lavoro più rischioso nella DeFi, ha guadagnato trazione (+51% in TVL) dopo che ponti canonici come Across hanno costruito una migliore infrastruttura. Il lending sovra-collateralizzato sta anche ricevendo molta domanda da trader che cercano leva finanziaria per scommettere sul mercato toro. Questo crea un flusso costante di interessi pagati ai prestatori poiché la domanda di leva finanziaria aumenta tipicamente durante il mercato toro.

BCN: Sembra che investire in defi sia stato, per lo più, complesso e non per tutti. Cosa pensi debba essere fatto per migliorare l’accessibilità e permettere a più persone di partecipare direttamente?

ML: La crescita della DeFi è stata organica, ma la sua complessità rimane una barriera all’ingresso. Il numero elevato di progetti e il gergo utilizzato possono essere opprimenti per i nuovi arrivati. Per colmare il divario di conoscenza, i progetti devono spiegare i concetti DeFi in modo accessibile, sia attraverso una sezione dedicata ‘Impara’ sul sito web, una newsletter educativa, video esplicativi, o post sui social media. Educare i nuovi utenti dovrebbe essere importante quanto costruire prodotti.

BCN: Cos’è la perdita impermanente, e come possono gli investitori proteggersi contro di essa? Secondo te, la costante campagna di paura sulla perdita impermanente ha influenzato la crescita degli scambi decentralizzati?

ML: La perdita impermanente si riferisce alla perdita di opportunità che i fornitori di liquidità affrontano negli scambi decentralizzati quando il prezzo dei loro asset depositati diverge nel momento in cui escono dalla posizione. A mio parere, l’importanza della perdita impermanente è sopravvalutata. Ad esempio, in una piscina ETH-USD su Uniswap v2, se ETH aumenta del 50%, la perdita impermanente sarebbe circa del 2%> Nel frattempo, i fornitori di liquidità guadagnano tipicamente rendimenti a due cifre su queste piscine di market-making. Il timore della perdita impermanente, spesso amplificato da concezioni errate, ha influenzato la partecipazione nelle piscine di liquidità. Per mitigare questo rischio, gli investitori possono scegliere piscine ad alto rendimento composte da asset correlati e evitare piscine di liquidità concentrate.

BCN: La defi è ancora percepita come il Wild West da regolatori e media a causa di persistenti rapporti su hack, rug pulls e altri problemi. In effetti, secondo un rapporto di Chainalysis, gli hacker hanno rubato asset digitali del valore di 1,1 miliardi di dollari dai protocolli defi nel 2023 da solo. Data questa cornice, come risponderesti agli individui che sostengono che la defi rimanga simile al Wild West? Inoltre, quale consiglio offriresti agli investitori che cercano di mitigare il rischio di perdita di capitale?

ML: La DeFi è il Wild West. È la frontiera della finanza. È dove gli investitori trovano inefficienze di mercato evidenti. È dove ora si sta facendo soldi. Ovviamente, non c’è motivo di precipitarsi e farsi uccidere. C’è molto oro in giro, e richiede un po’ di ricerca.

BCN: La tua piattaforma Exponential.fi afferma di dare priorità alla sicurezza degli investitori. Puoi parlare di come valutate i diversi fattori di rischio on-chain e off-chain nelle piscine defi?

ML: Diamo priorità alla sicurezza degli investitori valutando scrupolosamente un’ampia gamma di fattori di rischio in quattro categorie chiave: blockchain, protocollo, asset e piscina. Analizziamo variabili come il valore totale bloccato (TVL), la struttura di governance del protocollo (se è controllata da un meccanismo di governance decentralizzato o una configurazione multisig), e la robustezza della rete di validatori della blockchain, tra le altre cose.

Valutiamo anche la qualità del collaterale che sostiene diversi asset e approfondiamo i fondamenti economici dei token coinvolti. Questo framework di valutazione del rischio completo ci permette di fornire un profilo di rischio ben arrotondato per ogni piscina DeFi, aiutando i nostri investitori a prendere decisioni informate basate su una dovuta diligenza approfondita.

BCN: I ponti sono stati tradizionalmente una delle parti più deboli dell’ecosistema defi. Secondo te, sono evoluti per diventare senza fiducia o con fiducia ridotta?

ML: I ponti cross-chain sono evoluti da una forte dipendenza da intermediari fidati, che verificano i trasferimenti di asset tra catene, a modelli più sicuri, senza fiducia o con fiducia ridotta. I ponti fidati, come il Ronin Bridge, che ha subito un hack significativo, dipendono da intermediari che possono essere compromessi. Al contrario, nuove tecnologie come le prove Ottimistiche e a conoscenza zero (ZK) aumentano la sicurezza.

I ponti ottimistici funzionano assumendo che le transazioni siano valide a meno che non vengano dimostrate fraudolente durante un periodo di contestazione, richiedendo solo un monitor onesto per segnalare problemi. I ponti ZK, offrendo il livello più alto di sicurezza, utilizzano prove crittografiche per verificare le transazioni senza divulgare informazioni aggiuntive. Questo passaggio a soluzioni minimizzate dalla fiducia rappresenta un significativo avanzamento nella tecnologia dei ponti, riducendo la dipendenza da validatori terzi e aumentando la sicurezza complessiva.

Quali sono i tuoi pensieri su questa intervista? Condividi i tuoi pensieri nella sezione commenti qui sotto.