Notizia: il ciclo trimestrale degli utili di Wall Street rischia di essere abolito in base alla proposta della SEC

La rendicontazione semestrale potrebbe sostituire gli utili trimestrali secondo il nuovo piano della SEC

Sì, la routine degli utili trimestrali — quella ruota da criceto senza fine in cui i dirigenti promettono crescita, gli analisti cercano il pelo nell'uovo e gli amministratori delegati sudano durante le teleconferenze — potrebbe finalmente ricevere una gentile spinta verso il pensionamento.

Secondo fonti informate sulla questione che hanno parlato con Corrie Driebusch del Wall Street Journal, la SEC sta preparando una proposta normativa che renderebbe facoltativa la rendicontazione trimestrale per le società quotate statunitensi. Invece di presentare il familiare modulo 10-Q ogni tre mesi, le società potrebbero scegliere di comunicare i risultati solo due volte all'anno, insieme al modulo annuale 10-K.

La proposta potrebbe essere presentata già ad aprile, anche se l’agenzia non ha ancora rilasciato una dichiarazione ufficiale. Dietro le quinte, le autorità di regolamentazione hanno già avviato un dialogo con le principali borse valori su come potrebbero dover cambiare le loro regole di quotazione se il calendario di rendicontazione smettesse improvvisamente di funzionare come un metronomo.

Per decenni, la rendicontazione trimestrale è stata una delle vacche sacre di Wall Street. Dall'inizio degli anni '70, le società quotate nelle borse statunitensi sono tenute a comunicare i propri risultati finanziari ogni tre mesi ai sensi del Securities Exchange Act.

Ma i critici sostengono da tempo che questo rituale incoraggi ciò che gli economisti chiamano educatamente "miopia" e che i dirigenti spesso definiscono in termini ben meno educati.

L’idea di allentare il calendario circola da anni nei salotti della regolamentazione. Il presidente Donald Trump ha chiesto pubblicamente la fine della rendicontazione trimestrale obbligatoria nel settembre 2025, riaccendendo un dibattito che è riemerso periodicamente a Washington almeno dal 2018.

Anche i pezzi grossi del mondo aziendale americano hanno preso di mira il ciclo trimestrale. Il CEO di JPMorgan Chase, Jamie Dimon, e il presidente di Berkshire Hathaway, Warren Buffett, hanno notoriamente criticato l’ossessione per i risultati trimestrali, sostenendo che spinge le aziende a inseguire guadagni rapidi piuttosto che una crescita a lungo termine. Ed ecco l’attuale leadership della SEC.

Sotto la guida del presidente Paul Atkins, l'agenzia ha segnalato una spinta più ampia per ridurre gli oneri di divulgazione e incoraggiare la formazione di capitale — una frase che, tradotta dal gergo normativo, significa approssimativamente “rendere meno dolorosa la quotazione in borsa”.

La proposta riportata non vieterebbe la rendicontazione trimestrale. Le aziende che preferiscono l'attuale calendario potrebbero mantenerlo. La norma darebbe semplicemente alle aziende la possibilità di passare a rendiconti semestrali se ritengono che un numero minore di rapporti sia più sensato per la loro attività.

Altri meccanismi di divulgazione rimarrebbero in vigore. Le aziende potrebbero comunque pubblicare aggiornamenti sugli utili su base volontaria, fornire indicazioni e presentare rapporti sul modulo 8-K per eventi importanti come fusioni, cambiamenti di leadership o sviluppi finanziari significativi. In altre parole, la SEC non chiuderebbe il flusso di informazioni. Si limiterebbe ad allentare la valvola.

I sostenitori sostengono che il cambiamento potrebbe ridurre i costi di conformità e liberare i dirigenti dal dover dedicare metà della loro vita alla preparazione di presentazioni sugli utili e alla messa a punto di spiegazioni formulate con cura sul perché i ricavi non hanno raggiunto le stime dello 0,7%.

Le aziende più piccole, in particolare, potrebbero trarne vantaggio. La preparazione dei documenti trimestrali richiede approfondite revisioni interne, supervisione legale e lavoro contabile: un processo che richiede tempo, denaro e pazienza in proporzioni più o meno uguali. I critici, ovviamente, vedono la proposta come un rischio per la trasparenza.

I difensori degli investitori avvertono che una riduzione degli obblighi di informativa potrebbe ampliare il divario informativo tra gli addetti ai lavori e gli investitori comuni. Più lungo è l'intervallo tra le relazioni obbligatorie, sostengono, maggiore è il margine per confusione, speculazioni e occasionali spiacevoli sorprese.

Tuttavia, il precedente globale è difficile da ignorare.

Molti mercati importanti operano già con requisiti di rendicontazione semestrale. L'Unione Europea ha abolito le relazioni trimestrali obbligatorie nel 2013, e paesi come il Regno Unito e l'Australia si affidano in gran parte a divulgazioni semestrali con aggiornamenti facoltativi.

Nonostante ciò, le grandi società in quei mercati continuano spesso a pubblicare volontariamente i dati trimestrali, perché gli investitori se lo aspettano. La stessa dinamica potrebbe verificarsi negli Stati Uniti. Molte società a grande capitalizzazione potrebbero decidere che mantenere gli aggiornamenti trimestrali sia semplicemente una buona pratica commerciale, anche se le autorità di regolamentazione smettessero di insistere su questo punto.

Se la SEC decidesse di andare avanti, la proposta darebbe il via a un processo normativo standard che prevede un periodo di consultazione pubblica e una votazione della commissione prima che qualsiasi norma definitiva entri in vigore. Traduzione: non succederà domani. Ma gli ingranaggi si stanno chiaramente muovendo.

E se il cambiamento dovesse concretizzarsi, segnerebbe uno dei cambiamenti più significativi nelle norme di informativa societaria statunitensi in oltre mezzo secolo: un momento in cui Wall Street potrebbe finalmente ottenere il permesso di smettere di controllare l'orologio ogni 90 giorni. Entrano in scena gli analisti, con i loro fogli di calcolo in mano.

Domande frequenti 🔎

• La SEC sta eliminando del tutto le relazioni trimestrali sugli utili? No: la proposta renderebbe facoltativa la rendicontazione trimestrale, consentendo alle società di optare invece per la rendicontazione semestrale.
• Quando potrebbe la SEC pubblicare la proposta ufficiale? Fonti vicine alla questione affermano che la bozza di regolamento potrebbe essere presentata già nell’aprile 2026.
• Le aziende continuerebbero a comunicare i principali sviluppi finanziari? Sì, le aziende continuerebbero a utilizzare il modulo 8-K e gli aggiornamenti volontari per segnalare eventi significativi tra una presentazione e l'altra.
• Perché la SEC vuole modificare le norme sulla rendicontazione trimestrale? Le autorità di regolamentazione e i dirigenti aziendali sostengono che una riduzione delle comunicazioni obbligatorie potrebbe ridurre i costi di conformità e incoraggiare la pianificazione aziendale a lungo termine.