MiCA spiegata: gli esperti condividono approfondimenti esclusivi per fondatori, sviluppatori e investitori nel settore delle criptovalute

Che cos'è il MiCA e di cosa si tratta?

Il MiCA (Markets in Crypto-Assets) è il quadro normativo unificato dell'Unione Europea per i mercati delle criptovalute. È entrato in vigore nel giugno 2023, con le disposizioni relative alle stablecoin applicabili a partire dal giugno 2024 e il regime completo a partire dal 30 dicembre 2024. Per la prima volta in una giurisdizione importante, un unico quadro di licenze si applica ora in tutti i 27 Stati membri dell'UE (passaporto).

Prima del MiCA, la regolamentazione delle criptovalute in Europa era frammentata. Ogni paese gestiva il proprio regime nazionale. Un'azienda poteva ottenere una licenza per un exchange di criptovalute, una licenza VASP o una licenza DASP in un paese con requisiti relativamente leggeri e utilizzarla per raggiungere i clienti europei, a volte con una supervisione continua minima. Quel tempo è finito. Il MiCA sostituisce quei mosaici nazionali con un unico quadro normativo:

• Il regime dei fornitori di servizi di cripto-asset (CASP);
• Regole unificate per la notifica dei white paper e l'emissione di token, nonché la classificazione delle criptovalute.

Chi ha bisogno di una licenza MiCA? Qualsiasi società che fornisca servizi relativi alle criptovalute all'interno dell'UE deve essere in possesso di una licenza CASP.

L'ambito di applicazione è ampio: gestire un exchange di criptovalute, fornire servizi di custodia e amministrazione di cripto-asset, eseguire ordini, fornire consulenza in materia di investimenti su cripto-asset, offrire servizi di gestione di portafogli in cripto-asset e fornire servizi di trasferimento. Se la vostra attività riguarda una qualsiasi di queste funzioni per clienti dell'UE, il MiCA si applica indipendentemente dal luogo in cui la vostra società è costituita. Inoltre, se desiderate ottenere una licenza CASP, dovrete costituire la vostra società in uno degli Stati membri dell'UE.

Alcuni argomenti, come i protocolli DeFi e le dApp, sono attualmente esclusi dall'ambito di applicazione del MiCA. Finché non vi è un soggetto centralizzato identificabile che fornisce il servizio, è possibile sostenere che il servizio sia attualmente fuori dall'ambito di applicazione. Attualmente, anche gli NFT sono fuori dall'ambito di applicazione. Per la stragrande maggioranza delle imprese di criptovalute centralizzate che operano in Europa o verso l'Europa, la conformità al MiCA è obbligatoria.

Cosa comporta effettivamente l'ottenimento di una licenza CASP? I requisiti sono sostanziali. I richiedenti devono dimostrare un capitale minimo compreso tra 50.000 e 150.000 EUR a seconda dei servizi offerti, e il management deve superare i controlli di idoneità. Le imprese devono implementare rigidi quadri AML/KYC allineati alle direttive applicabili, mantenere sistemi di sicurezza informatica che soddisfino gli standard normativi (allineamento DORA), segregare i fondi dei clienti e mettere in atto strutture di governance con responsabilità chiaramente definite e altro ancora. Al contrario, mentre in passato gli imprenditori spesso ritenevano sufficienti i semplici modelli di questi documenti per i VASP, le autorità di regolamentazione si assicureranno che tutto sia effettivamente implementato.

Gli obblighi continuativi includono la rendicontazione normativa, i requisiti di divulgazione al pubblico e le regole di condotta aziendale volte a proteggere gli investitori al dettaglio. La domanda va presentata all'autorità nazionale competente dello Stato membro dell'UE in cui il richiedente è costituito. Ogni Stato membro designa la propria autorità: in Lituania è la Banca di Lituania, in Austria è la FMA, in Germania è la BaFin e così via.

Una volta ottenuta l'autorizzazione in uno Stato membro, la licenza CASP può essere riconosciuta in tutta l'UE, consentendo all'impresa di servire clienti in tutti i 27 paesi senza bisogno di licenze separate in ciascuno di essi. Le disposizioni transitorie Alle società già registrate o autorizzate in base ai regimi nazionali pre-MiCA, come VASP, imprese di criptovalute registrate o simili, è stato concesso un periodo di transizione per continuare a operare mentre si preparano all'autorizzazione MiCA completa. La durata di questo periodo varia a seconda dello Stato membro, ma per tutti termina il 1° luglio 2026. Dopo tale data, le aziende prive di una licenza CASP valida ai sensi del MiCA dovranno cessare di fornire servizi relativi alle criptovalute nell'UE. Questa scadenza non è flessibile. È sancita dal regolamento UE stesso e non può essere prorogata dalle autorità nazionali o dalla legislazione nazionale. Il tempo stringe.

Perché questo è importante al di là della semplice conformità? Una licenza MiCA è un asset commerciale tanto quanto un requisito normativo. Le società che ottengono l'autorizzazione accedono all'intero mercato unico dell'UE attraverso il passaporto, con un livello di reputazione normativa sempre più richiesto da controparti istituzionali, partner bancari e investitori. Le società il cui modello di business lo richiede ma che non ottengono l'autorizzazione entro luglio 2026 saranno escluse dal mercato dell'UE.

Il regolamento MiCA ha inoltre introdotto un quadro normativo che altre giurisdizioni stanno osservando con attenzione. Si tratta del regime normativo specifico per le criptovalute più completo mai emanato da una giurisdizione importante fino ad oggi. La sua struttura, in particolare il meccanismo di passaporto e i requisiti patrimoniali a più livelli, è oggetto di studio da parte delle autorità di regolamentazione del Regno Unito, di Singapore e degli Emirati Arabi Uniti come potenziale modello. Il Montenegro, che si trova nell'Europa continentale ma non fa parte dell'Unione Europea e quindi non è soggetto al MiCA, ha utilizzato questo quadro come base per la propria regolamentazione nazionale.

Per gli operatori con esposizione nell'UE, la questione pratica non è se perseguire la conformità al MiCA, ma dove presentare domanda, come prepararsi e se la scadenza di luglio 2026 lasci un margine di tempo sufficiente. E il MiCA sta procedendo rapidamente. Come vedremo di seguito con tre casi di attualità, si tratta di un argomento di grande attualità con molteplici implicazioni.

Licenza MiCA in Austria: a KuCoin vietato acquisire nuovi clienti L'Autorità per i mercati finanziari austriaca (FMA) ha vietato alla filiale austriaca di KuCoin EU Exchange GmbH di svolgere qualsiasi nuova attività dopo aver riscontrato che la società operava senza alcune figure chiave obbligatorie previste dal quadro normativo MiCA (Responsabile antiriciclaggio e suo vice, Responsabile della conformità alle sanzioni e suo vice).

Il divieto blocca l'acquisizione di nuovi clienti e le nuove transazioni, congelando di fatto la capacità dell'azienda di crescere in Europa nel suo complesso. Si tratta di una delle prime azioni di contrasto di alto profilo intraprese da un'autorità di regolamentazione dell'UE ai sensi del MiCA, e prende di mira un marchio di exchange riconosciuto a livello globale. Per qualsiasi operatore nel settore delle criptovalute sprovvisto di una licenza CASP valida nell'UE, il messaggio è chiaro: le autorità di regolamentazione non stanno aspettando.

Licenza CASP in Lituania: quattro registrazioni andate a buon fine La licenza per le criptovalute in Lituania era uno dei quadri normativi più popolari per le società di asset digitali, e non solo in Europa. Prima che il MiCA inasprisse i requisiti, il quadro VASP in Lituania era una delle normative europee più permissive per la registrazione delle criptovalute, con il rilascio di migliaia di autorizzazioni nell’ambito di un regime nazionale poco restrittivo.

Ai sensi del MiCA, la Banca di Lituania ha ora rilasciato quattro licenze CASP, di cui una il 3 marzo, segnando l'inizio di un processo di concessione delle licenze MiCA funzionante nel Paese. L'ex infrastruttura normativa lituana per le licenze crypto, la sua comprovata esperienza nel settore delle criptovalute e il suo pool di professionisti della conformità la rendono un'opzione credibile per le società che cercano una licenza MiCA in una giurisdizione UE efficiente in termini di costi.

Licenza per le criptovalute in Polonia: secondo veto, scadenza luglio 2026, nessuna via d'uscita Il 12 febbraio 2026, il presidente polacco Karol Nawrocki ha posto il veto per la seconda volta sulla legge sul mercato delle criptovalute (Crypto-Assets Market Act), bloccando la legislazione che avrebbe formalmente designato la KNF come autorità competente per l'applicazione del MiCA in Polonia.

Senza tale legge, le società titolari di una licenza crypto in Polonia non possono presentare una domanda di licenza MiCA a livello nazionale, ma rimangono comunque vincolate alla scadenza del 1° luglio 2026 a livello UE, dopo la quale le imprese non autorizzate dovranno cessare le operazioni. Oltre 1.300 VASP registrati si trovano in questa situazione di stallo. Le società straniere in possesso di una licenza MiCA rilasciata da un altro paese dell'UE possono già fornire servizi in Polonia e servire i clienti polacchi, creando una significativa asimmetria che favorisce gli operatori che hanno ottenuto la conformità in materia di criptovalute in giurisdizioni più decisive in precedenza. MiCA Decoded è una serie settimanale di 12 articoli per news.bitcoin.com, scritta a quattro mani da Aaron Glauberman, Viktor Juskin e Sabir Alijev di LegalBison. LegalBison è uno studio legale e di servizi aziendali boutique globale specializzato nell'architettura normativa per le società FinTech e di asset digitali. Con uffici in Europa, Medio Oriente, Asia e nelle Americhe, lo studio guida le imprese del settore delle criptovalute attraverso le licenze CASP e VASP, la conformità MiCA, i quadri normativi AML/KYC e la strutturazione societaria in oltre 50 giurisdizioni.

Questo articolo è stato realizzato in collaborazione con LegalBison. Il contenuto è solo a scopo informativo e non costituisce una consulenza legale.