Lo sconto NAV alla chiusura di GBTC e le elevate commissioni provocano deflussi, l'analista ETF prevede "ancora di più nel tempo"

Riduzione dello Sconto sul NAV Incita i Deflussi dal GBTC

Sabato, Eric Balchunas, l’analista senior degli ETF per Bloomberg, ha condiviso osservazioni sui “nove neonati” ETF su bitcoin spot, i quali hanno raccolto impressionantemente 1.4 miliardi di dollari in contanti. Balchunas ha notato che questo incremento di capitale supera nettamente i 579 milioni di dollari di deflusso dal Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), portando a una crescita netta degli investimenti di 819 milioni di dollari. Ha inoltre osservato che questi scambi hanno vantato una media del premio di 20 punti base.

In seguito alla sua analisi, quando interrogato sul significativo ritiro dal GBTC, Balchunas ha risposto:

Molti [traders] sono entrati in gioco per sfruttare la chiusura dello sconto, quindi [lasciano] per ricavare profitti, ci sono anche [investitori medi] che potrebbero aver deciso di sopportare l’impatto fiscale per fuggire dalla commissione dell’1.5%… Mi aspetterei più [sviluppi] nel tempo.

Le osservazioni di Balchunas risuonano con i recenti deflussi dal Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), dato che gli analisti onchain hanno notato un movimento significativo di 4,000 BTC, del valore di 175 milioni di dollari, in uscita dalle riserve di bitcoin del wallet del GBTC venerdì. Questo coincide con lo sconto su NAV del GBTC che ha raggiunto il suo punto più basso dall febbraio 2021, un netto contrasto con il suo precedente status di premio prima del 23 febbraio 2021. Insieme a questo spostamento verso uno sconto sul NAV più normalizzato, le commissioni di gestione dell’ETF di Grayscale si distinguono come le più alte tra gli 11 ETF approvati la scorsa settimana.

Da notare, sette di questi fondi vantano commissioni di gestione inferiori allo 0.30%, con il BITB di Bitwise in testa con una minima commissione dello 0.20%. L’ARKB di Ark, il FBTC di Fidelity e l’IBIT di Blackrock offrono ciascuno una competitiva commissione dello 0.25%, eguagliata dal BRRR di Valkyrie e dall’HODL di Vaneck. Subito dietro ci sono l’EZBC di Franklin Templeton allo 0.29% e il BTCW di Wisdomtree allo 0.30%, mentre la commissione di Invesco è leggermente superiore allo 0.39%. La commissione dello 0.94% di Hashdex per il suo fondo DEFI è l’unica che si avvicina alla sostanziale commissione di gestione dell’1.5% del GBTC, suggerendo che le commissioni più favorevoli di questi nuovi fondi potrebbero essere un fattore nello spostamento degli investitori dal GBTC.

Inoltre, un incentivo allettante per gli investitori negli Stati Uniti è la rinuncia temporanea alle commissioni di gestione offerta da sette degli 11 ETF su bitcoin spot appena approvati, permettendo ai primi investitori di partecipare senza alcuna commissione per un tempo limitato. Questo è un cambiamento significativo rispetto al passato, quando il GBTC, scambiato over-the-counter (OTC), addebitava una commissione di gestione del 2%, la quale era stata ridotta in previsione della sua transizione in ETF. Mentre i nuovi concorrenti si sforzano di emulare la leadership decennale di Grayscale in questo dominio, è degno di nota che il GBTC detiene ancora un formidabile 618,000 BTC, eclissando di gran lunga gli afflussi recenti verso questi nuovi ETF.

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