L'economista Steve Hanke sostiene che gli Stati Uniti stiano perdendo la guerra contro l'Iran e siano finanziariamente insolventi

Steve Hanke: i "bond vigilantes" si rivoltano contro Trump mentre i costi della guerra aumentano e i deficit si espandono

Steve Hanke, professore di economia applicata alla Johns Hopkins University e collaboratore abituale della rivista Fortune, è apparso questa settimana su The David Lin Report, fornendo un'analisi punto per punto del perché la posizione degli Stati Uniti nel conflitto con l'Iran sia più debole di quanto ammettano i funzionari e perché il bilancio del Paese confermi ciò che i mercati stanno iniziando a scontare.

La guerra, ora in corso, ha di fatto chiuso lo Stretto di Hormuz alle nazioni ostili. Il traffico attraverso lo Stretto è diminuito di circa il 95%, secondo Hanke, che descrive la posizione dell'Iran non come quella di una nazione sotto assedio, ma come quella di una nazione che sta tranquillamente vincendo una guerra di logoramento. L'Iran ha mobilitato oltre un milione di soldati e controlla il punto nevralgico da cui dipende l'economia globale.

L'Iran sta vincendo la guerra, ha detto Hanke a Lin. «Hanno il controllo dello Stretto di Hormuz», ha insistito Hanke. «Mi sembra che continueranno a controllare lo Stretto e, in questo senso, hanno un grande potere sull'Occidente. Hanno messo Trump completamente alle strette perché le economie occidentali stanno già subendo danni enormi».

Le esportazioni di petrolio dell'Iran sono effettivamente aumentate dall'inizio della guerra, ha spiegato Hanke, citando rapporti provenienti da contatti all'interno del Paese. Il greggio iraniano viene trasportato da petroliere che escono dallo Stretto, venduto a prezzi più alti con sconti inferiori rispetto a prima delle ostilità. Il rial iraniano si è apprezzato del 6% dall'inizio della guerra. L'inflazione, che Hanke monitora in modo indipendente, rimane elevata al 67% annuo, ma è scesa da oltre l'80%.

I mercati fisici del petrolio in Asia stanno negoziando ben al di sopra dei prezzi dei futures, un divario che, secondo Hanke, si colmerà man mano che i mercati cartacei si allineeranno alla realtà dell'offerta. Ha osservato che le Filippine hanno dichiarato un'emergenza energetica nazionale. La Nuova Zelanda sta effettuando pagamenti settimanali in contanti a circa 150.000 famiglie per aiutarle a coprire i costi del carburante. L'intervista ha accennato al modo in cui Taiwan sta affrontando la carenza di elio, una materia prima per la produzione di chip proveniente dal Golfo, e ora lo sta acquistando dalla Russia.

La Russia, ha osservato Hanke, è la beneficiaria più evidente della guerra. Produce petrolio, fertilizzanti ed elio, tre materie prime bloccate nel Golfo, ed è in grado di scambiare l'alleviamento delle sanzioni con l'accesso al mercato.

Hanke ha liquidato la strategia di decapitazione del Mossad come un fallimento strategico. Le valutazioni dei servizi segreti prevedevano che il regime iraniano sarebbe crollato entro pochi giorni dall'assassinio della Guida Suprema. Non è successo. "Questo va nel libro dei fallimenti", ha detto Hanke. L'economista della Johns Hopkins University ha aggiunto:

"La strategia e l'obiettivo di Israele e degli Stati Uniti hanno già fallito."

Ha inoltre contestato l’affermazione secondo cui gli Stati Uniti sarebbero al riparo dall’impatto dei prezzi del petrolio in quanto esportatori netti di energia. Sebbene gli Stati Uniti esportino complessivamente più prodotti energetici, rimangono importatori netti di petrolio greggio. «Dimenticate il fatto che siamo in qualche modo al riparo dai prezzi mondiali del petrolio», ha detto Hanke. «Questa è un’altra barzelletta che viene da Washington».

Il quadro del bilancio non è più chiaro. Hanke ha scritto un articolo su Fortune insieme all'ex controllore generale degli Stati Uniti Dave Walker, attingendo direttamente dai bilanci consolidati del governo statunitense. Al 30 settembre 2025, il governo federale detiene circa 6.000 miliardi di dollari di attività a fronte di quasi 48.000 miliardi di passività in bilancio. Se si aggiungono la previdenza sociale e l’assistenza sanitaria (entrambe fuori bilancio), le passività totali salgono a circa 136.000 miliardi di dollari. «Hai poco più di 6.000 miliardi di dollari di attività e quasi 48.000 miliardi di passività», ha detto Hanke a Lin durante la discussione. Ha continuato:

"Ciò significa che siete insolventi. È una catastrofe totale e i numeri stanno peggiorando molto rapidamente."

Il mercato obbligazionario ha reagito. L'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni riflette la preoccupazione degli investitori per l'espansione del deficit, e Hanke sottolinea la relazione tra rendimenti più elevati e prezzi dell'oro più bassi, non perché le prospettive a lungo termine dell'oro siano cambiate, ma perché l'aumento dei tassi aumenta il costo opportunità di detenere un'attività che non produce rendimento. Egli mantiene il suo intervallo di prezzo target per l'oro tra i 6.000 e i 7.000 dollari per l'attuale ciclo.

Le soluzioni proposte da Hanke: una commissione congressuale per affrontare le passività esistenti e un emendamento costituzionale sul modello del freno all'indebitamento svizzero del 2001, che limiterebbe la crescita della spesa al tasso di espansione del PIL reale e richiederebbe una posizione fiscale in pareggio nel corso del ciclo economico. Se il Congresso agirà in merito a una delle due proposte è, come ha affermato Hanke, "un'altra questione".

Domande frequenti

• Il governo degli Stati Uniti è insolvente? Secondo il proprio bilancio consolidato, il governo federale detiene circa 6.000 miliardi di dollari di attività a fronte di 136.000 miliardi di dollari di passività totali, includendo la previdenza sociale e l’assistenza sanitaria Medicare.
• L'Iran sta vincendo la guerra contro gli Stati Uniti e Israele? L'economista Steve Hanke sostiene che l'Iran stia vincendo controllando lo Stretto di Hormuz, aumentando le esportazioni di petrolio e aspettando che un avversario militarmente superiore ma economicamente limitato si esaurisca.
• In che modo la guerra con l'Iran influisce sui prezzi del petrolio negli Stati Uniti? Gli Stati Uniti sono importatori netti di petrolio greggio, quindi gli aumenti dei prezzi globali causati dalla chiusura dello Stretto di Hormuz fanno aumentare direttamente i costi per i consumatori e le imprese americane.
• Qual è l'obiettivo di prezzo dell'oro di Steve Hanke? Hanke mantiene un intervallo di prezzo compreso tra 6.000 e 7.000 dollari l'oncia per l'oro durante l'attuale ciclo, anche se si aspetta che il ritmo dei guadagni rallenti a causa dell'aumento dei rendimenti e di un dollaro più forte.