Le autorità di regolamentazione statunitensi riconoscono che l'XRP non è un titolo nelle norme di riferimento della SEC e della CFTC in materia di criptovalute

XRP inserito tra le materie prime digitali nelle nuove linee guida federali sulle criptovalute

Si sta delineando una direzione normativa più chiara per XRP, mentre le autorità statunitensi ridefiniscono il modo in cui le criptovalute vengono valutate ai sensi delle leggi federali sui titoli. In un cambiamento epocale, la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti hanno pubblicato il 17 marzo 2026 un comunicato interpretativo che colloca XRP all'interno di un quadro di classificazione basato sulla funzione.

A differenza degli approcci precedenti che si basavano fortemente sulle azioni di contrasto, l'interpretazione aggiornata si concentra su come opera un cripto-asset e da dove ha origine il suo valore. In questo contesto, una merce digitale è descritta come un cripto-asset il cui valore è determinato dal funzionamento della sua rete sottostante e dalle forze di domanda e offerta del mercato piuttosto che dall'affidamento su iniziative gestionali. Tali asset non forniscono diritti finanziari come la partecipazione agli utili, flussi di reddito o la proprietà di un'entità, sebbene possano comunque avere determinati usi funzionali o tecnici all'interno dei loro ecosistemi.

In tale quadro, XRP è direttamente incluso tra gli asset considerati materie prime digitali. La guida congiunta SEC-CFTC afferma:

“Esempi di materie prime digitali includono Aptos (APT); Avalanche (AVAX); Bitcoin (BTC); Bitcoin Cash (BCH); Cardano (ADA); Chainlink (LINK); Dogecoin (DOGE); Ether (ETH); Hedera (HBAR); Litecoin (LTC); Polkadot (DOT); Shiba Inu (SHIB); Solana (SOL); Stellar (XLM); Tezos (XTZ); e XRP (XRP).”

Il documento spiega inoltre: "Una merce digitale in sé, come descritta in questo comunicato, non è un titolo perché non possiede le caratteristiche economiche di un titolo. Una merce digitale non costituisce nessuno degli strumenti finanziari elencati nella definizione di 'titolo' perché, tra le altre cose, non rappresenta una forma digitalizzata di tali strumenti, compreso un contratto di investimento." Questa inclusione indica che le autorità di regolamentazione associano il comportamento dei prezzi di XRP all’utilizzo della rete e alle dinamiche del mercato aperto piuttosto che a diritti contrattuali legati a un emittente centrale.

La classificazione di XRP è in linea con le sentenze dei tribunali

Il dibattito sulla classificazione di XRP si è protratto per diversi anni, con il CEO di Ripple Brad Garlinghouse che ha costantemente affermato che il token in sé non è un titolo, anche se rimane centrale per l'ecosistema e le operazioni più ampie di Ripple. Egli ha sostenuto che XRP funziona indipendentemente dalla società, con il suo valore determinato dalle dinamiche di mercato piuttosto che dagli sforzi gestionali di Ripple, posizionandolo più vicino a una merce nonostante il suo ruolo di primo piano nella strategia di Ripple. Tale posizione ha acquisito slancio durante una precedente amministrazione caratterizzata da azioni di contrasto, che hanno suscitato critiche da parte degli operatori del settore alla ricerca di standard normativi più chiari e coerenti.

Un momento cruciale si è verificato nel luglio 2023, quando la giudice Analisa Torres ha emesso una sentenza divisa che distingueva tra diversi tipi di transazioni XRP. Il tribunale ha stabilito che l'XRP di per sé non è intrinsecamente un titolo, pur rilevando che alcune vendite istituzionali che comportavano accordi contrattuali soddisfacevano i criteri dei contratti di investimento. Al contrario, le vendite programmatiche sulle borse pubbliche non sono state considerate transazioni di titoli perché gli acquirenti non avevano un legame diretto con le attività di Ripple.

In base all'interpretazione del 2026, le autorità di regolamentazione si avvicinano alla formalizzazione di tali distinzioni. L'XRP è trattato come un asset non finanziario quando funziona come una merce digitale e non è legato a un contratto di investimento, in linea con l'idea che il suo valore derivi dalla funzionalità della rete e dalle forze di mercato piuttosto che da un controllo centralizzato. Allo stesso tempo, la guida ribadisce che la struttura e la promozione di una transazione rimangono fondamentali, il che significa che le offerte relative a XRP potrebbero comunque rientrare nelle leggi sui titoli se creano aspettative legate all'attività gestionale.

Pubblicando congiuntamente questa interpretazione con la Commodity Futures Trading Commission, le autorità di regolamentazione segnalano un passaggio verso una supervisione di tipo "commodity" per asset come XRP. L'approccio riduce l'enfasi sulle controversie relative all'applicazione della legge e stabilisce invece le condizioni in base alle quali le criptovalute rientrano o meno nella giurisdizione sui titoli, fornendo un percorso normativo più definito per gli operatori di mercato. Commentando le linee guida SEC-CFTC, il responsabile legale di Ripple, Stuart Alderoty, ha dichiarato sulla piattaforma social X:

"Abbiamo sempre saputo che XRP non era un titolo – e ora la SEC ha chiarito cosa sia: una materia prima digitale. Siamo grati alla Crypto Task Force per aver lavorato al fine di fornire la chiarezza che i mercati, gli investitori e gli innovatori meritavano da tempo.

FAQ 🧭

• Cosa significa per gli investitori lo status di XRP come non titolo? Riduce l'incertezza giuridica e favorisce una più ampia partecipazione al mercato e l'accesso istituzionale.
• In che modo la classificazione della SEC e della CFTC influisce sulla valutazione di XRP? Il valore di XRP è ora più chiaramente legato all'utilizzo della rete e alle dinamiche di domanda e offerta piuttosto che all'attività dell'emittente.
• XRP può ancora essere coinvolto in violazioni delle leggi sui titoli? Sì, alcune transazioni strutturate o promosse che coinvolgono XRP possono ancora rientrare nelle leggi sui titoli.
• Perché è importante l'allineamento con Bitcoin ed Ether? Colloca XRP all'interno di una categoria di materie prime riconosciuta, rafforzandone la legittimità e il posizionamento sul mercato.