Lagarde contro il Dollaro: La spinta della BCE a vietare le stablecoin emesse dagli Stati Uniti guadagna terreno

Un’Iniziativa per la Sovranità sulla Stabilità

La raccomandazione del Comitato europeo per il rischio sistemico (ESRB) di vietare le stablecoin a emissione multipla riflette la crescente preoccupazione per l’influenza straniera nel sistema finanziario europeo. La proposta, che vieta a fornitori come Circle e Paxos di emettere token identici attraverso diverse giurisdizioni mantenendo riserve in un solo stato membro dell’UE, si inserisce nella campagna sempre più intensa della Banca Centrale Europea (BCE) per limitare l’uso delle stablecoin a emissione multipla nella regione.

Secondo un rapporto di Bloomberg, la raccomandazione di divieto dell’ESRB espone la crescente preoccupazione dell’UE per l’influenza straniera nel sistema finanziario europeo. Il rapporto ha aggiunto che, sebbene le linee guida dell’ESRB non siano legalmente vincolanti, hanno un certo peso. Il suo consiglio, presieduto dalla presidente della BCE Christine Lagarde, include governatori delle banche centrali e alti funzionari dell’UE, e le sue raccomandazioni dovrebbero esercitare una pressione sui regolatori nazionali affinché agiscano — o giustifichino l’inazione.

Lagarde è emersa come una delle critiche più vocali delle stablecoin, in particolare quelle sostenute da riserve di dollari statunitensi. La sua opposizione è radicata in una visione più ampia della sovranità monetaria europea. In precedenza ha avvertito che permettere ai detentori stranieri di reclamare beni da emittenti con sede nell’UE introduce “significativi rischi legali, operativi, di liquidità e di stabilità finanziaria a livello UE.”

Le preoccupazioni del presidente della BCE non sono teoriche. Una presentazione della BCE di aprile ha sottolineato che le riserve per queste stablecoin sono tipicamente detenute in attività denominate in dollari al di fuori del blocco — indebolendo l’agenda dell’Unione del Risparmio e degli Investimenti dell’UE e indebolendo il suo controllo sui flussi di capitale.

I sostenitori dell’ESRB indicano il recentemente approvato GENIUS Act, che specificamente richiede che gli emittenti detengano attività basate su dollari, inclusi depositi a vista e titoli del Tesoro statunitensi a breve termine, come convalida della proposta di divieto di emissione multipla.

Il divieto proposto è visto come avente implicazioni significative per gli emittenti di stablecoin con sede negli Stati Uniti come Circle e Paxos, entrambi operanti sotto licenze UE ma mantenendo riserve principalmente negli Stati Uniti.

Mentre i portavoce di Circle, Paxos e varie autorità di mercato dell’UE hanno rifiutato di commentare, gli insider suggeriscono che la posizione della BCE potrebbe scontrarsi con il precedente sostegno della Commissione Europea per il modello di emissione multipla.