La spettacolare rimonta delle azioni di Circle porta le stablecoin al centro dell'attenzione a Wall Street

L'economia delle stablecoin fa impennare il titolo Circle

Le azioni di Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) — la società dietro la stablecoin USDC — sono più che raddoppiate nell'ultimo mese, scambiandosi tra i 120 e i 124 dollari questa settimana e registrando un balzo di circa il 7-8% durante le sessioni odierne. Un movimento del genere di solito richiede un miracolo, una mania o un foglio di calcolo che abbia fatto sputare il caffè agli analisti. In questo caso, sembra trattarsi del foglio di calcolo.

La scintilla è scattata il 25 febbraio, quando Circle ha riportato i risultati del quarto trimestre e dell’intero 2025, superando le aspettative di Wall Street. Il mercato ha reagito come un giudice di un reality show di fronte a un’audizione a sorpresa: in modo rumoroso, drammatico e leggermente esagerato. Le azioni sono balzate dal 30% al 35% in una sola seduta – il più grande balzo giornaliero di Circle dalla sua IPO del 2025 – e lo slancio non si è esattamente raffreddato da allora.

Dietro il rialzo c'è il crescente utilizzo dell'USDC, una stablecoin ancorata al dollaro che circola su oltre 30 blockchain. Alla fine del 2025, la circolazione dell'USDC ha raggiunto i 75,3 miliardi di dollari, in crescita del 72% rispetto all'anno precedente, mentre la circolazione media è aumentata del 100%. In altre parole, ci sono molti più dollari digitali in circolazione rispetto a un anno fa.

L'attività di transazione ha raccontato una storia simile. L'USDC ha elaborato circa 11,9 trilioni di dollari di volume di transazioni on-chain solo nel quarto trimestre, con un aumento del 247% su base annua. Questi numeri suggeriscono che le stablecoin vengono utilizzate per molto più del semplice trading speculativo: pensate ai pagamenti, alla gestione della tesoreria e ai canali di regolamento che svolgono silenziosamente il lavoro dietro le quinte del sistema finanziario.

I ricavi di Circle hanno seguito l'andamento del denaro. La società ha registrato 770 milioni di dollari di ricavi totali e proventi da riserve per il trimestre, in crescita del 77% rispetto all'anno precedente e superiori alle stime di Wall Street, vicine ai 739 milioni di dollari. La maggior parte di questa cifra – 733 milioni di dollari – proviene dai proventi generati dalle riserve a garanzia dell'USDC.

L'utile netto delle attività operative ha raggiunto i 133 milioni di dollari, mentre l'EBITDA rettificato è salito a 167 milioni di dollari, più che quadruplicato rispetto all'anno precedente. L'utile per azione attribuibile agli azionisti ordinari si è attestato a 0,56 dollari di base e a 0,43 dollari diluito, rispetto a un valore praticamente nullo dell'anno precedente. Per contestualizzare, la storia azionaria di Circle si legge come un dramma in tre atti. La società è stata quotata in borsa il 5 giugno 2025, con un prezzo di 31 dollari per azione e un'apertura a circa 69 dollari, prima di chiudere il giorno del debutto a circa 83 dollari. Il titolo ha sfiorato brevemente i 299 dollari durante l'entusiasmo iniziale post-IPO, prima di crollare a circa 50 dollari all'inizio di quest'anno. Ora sta mettendo in scena una rimonta di cui una rock band ormai sul viale del tramonto andrebbe fiera.

Alcuni sostengono che parte della spiegazione risieda nel fatto che la macroeconomia sta facendo ciò che le riesce meglio: giocare con le aspettative. Gli emittenti di stablecoin generano entrate significative dagli interessi sui titoli del Tesoro e sulle riserve di liquidità a garanzia dei loro token. Quando i tassi di interesse rimangono più alti più a lungo, tali riserve generano maggiori entrate.

Nel frattempo, le stablecoin si stanno silenziosamente evolvendo in un'infrastruttura finanziaria piuttosto che in un fenomeno marginale nel mondo delle criptovalute. L'USDC viene utilizzato nei sistemi di pagamento, nei mercati predittivi, nel trading di asset tokenizzati e nelle reti di regolamento aziendale. L'azienda ha inoltre segnalato una crescita dei portafogli attivi, saliti del 59% a 6,8 milioni. Gli analisti di Wall Street se ne sono accorti. Diverse società hanno alzato i prezzi target o rivalutato il titolo nelle ultime settimane, citando la crescita delle stablecoin, le tendenze di tokenizzazione e la più ampia adozione dei canali di pagamento blockchain. Uno short squeeze – in cui i trader ribassisti si affrettano a coprire le posizioni mentre i prezzi salgono – ha probabilmente alimentato il movimento. Nulla di tutto ciò significa che la situazione sia priva di rischi. Il modello di ricavi di Circle è sensibile ai tassi di interesse; se i rendimenti calano bruscamente, il reddito derivante dalle riserve si riduce. L’azienda condivide inoltre una parte sostanziale di tale reddito derivante dalle riserve con i partner, tra cui Coinbase, che storicamente riceve circa il 56%.

La concorrenza è un altro fattore ovvio. L’USDT di Tether domina ancora il mercato delle stablecoin in termini di circolazione, e i nuovi entranti – dalle banche alle società fintech – stanno esplorando i propri token ancorati al dollaro mentre le autorità di regolamentazione delineano gradualmente regole più chiare per il settore. C’è poi il dibattito sulla valutazione. Quando un titolo raddoppia in un mese, gli scettici arrivano inevitabilmente con calcolatrici e sopracciglia alzate.

Tuttavia, una cosa è chiara: le stablecoin non sono più solo una curiosità nel mondo delle criptovalute di cui si parla sottovoce nei trading desk. Sono sempre più parte integrante delle infrastrutture del sistema finanziario e, per il momento, gli investitori sembrano perfettamente soddisfatti di scommettere sull'azienda che vende i tubi.

FAQ 🔎

• Perché il titolo Circle è in rialzo nel 2026? Le azioni di Circle hanno registrato un balzo dopo che i risultati finanziari hanno mostrato una forte crescita della circolazione di USDC, del volume delle transazioni e dei ricavi da riserve.
• Di cosa si occupa effettivamente Circle? Circle emette la stablecoin USDC e ricava i propri ricavi principalmente dagli interessi sulle riserve a garanzia di quel dollaro digitale.
• Quanto è grande la quota di mercato della stablecoin USDC? L'USDC rappresenta circa un quarto del mercato globale delle stablecoin, seconda solo all'USDT di Tether.
• Perché i tassi di interesse sono importanti per l'attività di Circle? Tassi di interesse più elevati aumentano il rendimento delle riserve del Tesoro a garanzia dell'USDC, il che potenzia il principale flusso di entrate di Circle.