La SEC e la CFTC accelerano la regolamentazione delle criptovalute negli Stati Uniti ricorrendo a norme interpretative per aggirare i lunghi processi normativi

• Il Government Accountability Office (GAO) sottolinea le norme accelerate sulle criptovalute, dando slancio ai mercati.
• La SEC e la CFTC agiscono rapidamente con un approccio interpretativo, riducendo gli ostacoli all'espansione delle risorse digitali.
• Il quadro normativo sulle criptovalute segnala minori ostacoli per gli emittenti, favorendo una più ampia adozione e scalabilità.

Le autorità di regolamentazione accelerano la supervisione delle criptovalute utilizzando norme interpretative

Una revisione del Government Accountability Office (GAO) chiarisce come le autorità di regolamentazione statunitensi stiano portando avanti la politica sulle criptovalute evitando al contempo di esprimere un giudizio sulla norma stessa. Il GAO, un organo di controllo del Congresso, ha pubblicato l'8 aprile il suo rapporto su una norma congiunta della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Il rapporto conferma il percorso procedurale utilizzato per attuare la norma, offrendo una visione della strategia normativa piuttosto che dell’efficacia delle politiche nei mercati degli asset digitali. Il documento chiarisce che le agenzie hanno inquadrato la norma come una misura interpretativa, il che è fondamentale per comprenderne l’introduzione. Il rapporto afferma:

"Questa norma fornisce un'interpretazione della definizione di 'titolo' applicata alle criptovalute."

Tale classificazione determina quali requisiti legali si applicano e quali possono essere aggirati. Documentando questa impostazione, il GAO conferma che le autorità di regolamentazione hanno scelto un percorso più rapido e meno ostacolato per introdurre linee guida sulle criptovalute all’interno delle strutture legislative esistenti in materia di titoli.

Tale scelta ha consentito alla SEC e alla CFTC di evitare le procedure standard legate alle principali norme finanziarie. Il rapporto osserva: “Le agenzie hanno stabilito che l’interpretazione contenuta in questa norma può avere effetto immediato ai sensi del 5 U.S.C. § 808(2) poiché si tratta di una norma interpretativa e quindi esente dai requisiti di notifica e commento previsti dall’Administrative Procedure Act.” La sezione 808(2) è una disposizione del Congressional Review Act che consente l’attuazione immediata di determinate norme quando le agenzie giustificano l’aggiramento dei ritardi. Il GAO ha inoltre registrato:

"Nella loro comunicazione a noi, le agenzie hanno indicato di non aver pubblicato una proposta di norma né sollecitato commenti pubblici."

Per gli operatori di mercato, ciò segnala una preferenza normativa per la rapidità e la chiarezza rispetto a una consultazione prolungata.

Il GAO sottolinea la priorità della rapidità rispetto al processo nella strategia di regolamentazione delle criptovalute

Il rapporto evidenzia inoltre come le autorità di regolamentazione stiano posizionando l’impatto economico della norma senza supportarlo con un’analisi formale. Secondo il GAO, le agenzie hanno sostenuto che il quadro normativo “dovrebbe ridurre i costi per gli emittenti di titoli digitali e di titoli legati alle criptovalute”.

Allo stesso tempo, hanno indicato che non era necessaria un'analisi costi-benefici. Ciò riflette un modello più ampio nella supervisione delle criptovalute, in cui le linee guida interpretative promuovono gli obiettivi politici limitando al contempo gli obblighi procedurali. Il ruolo del GAO è quello di registrare queste affermazioni per renderle visibili al Congresso, non di convalidarle.

In definitiva, la revisione del GAO funge da punto di controllo procedurale che informa il Congresso segnalando al contempo come le autorità di regolamentazione stanno strutturando la politica sulle criptovalute. Ha osservato che le agenzie classificano le criptovalute in categorie "in base alle loro caratteristiche, usi e funzioni". Tale quadro suggerisce un approccio sistematico per allineare le attività digitali alle leggi sui titoli. Sebbene il rapporto non valuti l'efficacia, conferma che le agenzie statunitensi stanno utilizzando l'autorità interpretativa per accelerare la regolamentazione delle criptovalute, una tendenza che probabilmente plasmerà la struttura del mercato in futuro.