La SEC classifica 18 token crittografici come materie prime digitali con una mossa che potrebbe rivoluzionare i mercati

18 cripto-asset etichettati come materie prime digitali mentre il cambiamento normativo colpisce i mercati

Le criptovalute classificate come non titoli costituiscono una categoria più ampia piuttosto che un elenco fisso, secondo un'interpretazione del 17 marzo 2026 della Securities and Exchange Commission (SEC) e della Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti. Il quadro identifica almeno 18 token come "beni digitali", sottolineando le caratteristiche comuni legate ai sistemi blockchain funzionali.

Tali asset includono bitcoin (BTC), ether (ETH), solana (SOL), XRP (XRP), cardano (ADA), avalanche (AVAX), polkadot (DOT), chainlink (LINK), litecoin (LTC), bitcoin cash (BCH), stellar (XLM), Hedera (HBAR), Tezos (XTZ), Aptos (APT), Dogecoin (DOGE), Shiba Inu (SHIB), Algorand (ALGO) e LBRY Credits (LBC). Per i primi 16 cripto-asset, la Commissione ha dichiarato:

"Sulla base della nostra comprensione delle loro caratteristiche, termini e funzioni alla data del presente comunicato, la Commissione conclude che ciascuna di queste criptovalute è una merce digitale."

«Poiché sono intrinsecamente legati e traggono il loro valore dal funzionamento programmatico di un sistema crittografico che è funzionale, nonché dalle dinamiche di domanda e offerta, piuttosto che dall’aspettativa di profitti derivanti dagli sforzi gestionali essenziali di altri», ha chiarito la SEC.

A differenza del gruppo principale, presentato insieme alla discussione sui mercati dei derivati, Algorand (ALGO) e LBRY Credits (LBC) vengono introdotti per illustrare che tale infrastruttura di mercato non è necessaria ai fini della classificazione, poiché la loro qualificazione si basa sugli stessi fattori fondamentali dell’uso funzionale della rete e del valore determinato dal mercato, piuttosto che su sforzi gestionali esterni. La SEC ha dichiarato: “Ad esempio, sulla base delle loro caratteristiche, condizioni e funzioni alla data del presente comunicato, Algorand (ALGO) e i crediti LBRY (LBC), nessuno dei quali è alla base di un contratto a termine di questo tipo, sono materie prime digitali perché sono intrinsecamente legati e traggono il loro valore dal funzionamento programmatico di un sistema crittografico che è funzionale, nonché dalle dinamiche di domanda e offerta, piuttosto che dall’aspettativa di profitti derivanti dagli sforzi gestionali essenziali di altri.”

La classificazione delle materie prime digitali ridefinisce la struttura del mercato delle criptovalute

Il collegamento ai mercati dei derivati regolamentati è presentato come un attributo aggiuntivo associato al gruppo primario di attività. Riferendosi alle 16 criptovalute, la Commissione ha dichiarato:

«Alla data del presente comunicato, ciascuna di queste materie prime digitali è alla base di un contratto futures che è stato reso disponibile per la negoziazione su un mercato contrattuale designato operante sotto la supervisione normativa della CFTC.»

Questa associazione riflette l’attività esistente del mercato dei futures legata a tali token ed è descritta come una caratteristica delle 16 criptovalute piuttosto che come un prerequisito per la loro classificazione.

Prima di questo chiarimento, molti dei token citati erano stati oggetto di un esame normativo ai sensi delle leggi sui titoli, evidenziando l’incertezza sulla loro classificazione. La SEC ha citato in giudizio LBRY nel 2021 per la vendita di LBC come titolo non registrato e ha ottenuto una sentenza sommaria nel 2022, in seguito alla quale la società ha dovuto affrontare costi legali crescenti, una sanzione di 111.614 dollari e, infine, ha cessato l’attività nell’ottobre 2023. Il caso intentato dall'agenzia nel dicembre 2020 contro Ripple contestava un'offerta non registrata da 1,3 miliardi di dollari legata all'XRP, portando a una sentenza del 2023 che distingueva le vendite istituzionali come titoli, mentre riteneva che le vendite programmatiche su borse pubbliche non soddisfacessero tale standard.

A differenza dei titoli, le materie prime digitali non garantiscono ai detentori diritti di reddito, profitti o proprietà in un'impresa commerciale. Il loro valore è legato all'attività della blockchain, tra cui la convalida delle transazioni, la partecipazione alla governance e la sicurezza della rete. L'assenza di una parte centrale responsabile della generazione di rendimenti limita le aspettative di profitto derivanti dagli sforzi gestionali, un fattore chiave nella classificazione dei titoli.

FAQ 🧭

• Perché la classificazione delle materie prime digitali è importante per gli investitori? Riduce il rischio normativo legato ai titoli e chiarisce le modalità di negoziazione e quotazione degli asset.
• Quali cripto-asset sono riconosciuti come materie prime digitali? La SEC e la CFTC hanno identificato 18 token principali, tra cui BTC, ETH, XRP e SOL.
• La presenza sul mercato dei futures influisce sulla classificazione? Rafforza i segnali di classificazione, ma non è un requisito necessario affinché un asset sia qualificato.
• In che modo le materie prime digitali differiscono dai titoli? Derivano il loro valore dall'attività della blockchain piuttosto che dai profitti generati da una gestione centralizzata.