La SEC Chiarisce le Regole dei Titoli Tokenizzati, Aprendo la Strada agli Equities Onchain Regolamentati

La SEC chiarisce come le leggi federali sui titoli si applicano ai titoli tokenizzati

La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti (SEC) ha fornito chiarezza regolamentare sugli strumenti basati su criptovalute. La Divisione di Corporate Finance, la Divisione di Gestione degli Investimenti e la Divisione di Trading e Mercati della SEC hanno emesso congiuntamente una dichiarazione il 28 gennaio 2026, delineando come le leggi federali sui titoli si applicano ai titoli tokenizzati.

La dichiarazione spiega:

“Un titolo tokenizzato è uno strumento finanziario elencato nella definizione di ‘titolo’ ai sensi delle leggi federali sui titoli che è formattato come o rappresentato da un asset cripto, dove il record di proprietà è mantenuto in tutto o in parte su o attraverso una o più reti cripto.”

Dettaglia modelli sponsorizzati dall’emittente che integrano la tecnologia di registro distribuito nei registri ufficiali di proprietà e sottolinea che la tecnologia non altera le obbligazioni legali, notando che “il formato in cui un titolo è emesso o i metodi con cui i titolari sono registrati non influisce sull’applicazione delle leggi federali sui titoli.”

La SEC chiarisce ulteriormente i requisiti di registrazione, affermando che “indipendentemente dal formato, il Securities Act richiede che ogni offerta e vendita di un titolo deve essere registrata presso la Commissione a meno che non sia disponibile un’esenzione dalla registrazione.”

La dichiarazione affronta anche modelli di tokenizzazione di terze parti, inclusi strutture di custodia e sintetiche che possono non trasmettere diritti di proprietà nei titoli sottostanti. Avverte che “i detentori dell’asset cripto possono essere esposti a rischi riguardanti la terza parte, come la bancarotta, a cui un detentore del titolo sottostante non sarebbe necessariamente esposto,” ed esplica che “uno swap basato su titoli non trasmette tipicamente al detentore alcun diritto di equità, voto, informazione o altri diritti rispetto al titolo di riferimento.” La SEC sottolinea la sostanza sulla forma, affermando che “la realtà economica dello strumento piuttosto che il nome dato allo strumento determina se è escluso.”

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I partecipanti del settore hanno risposto pubblicamente, con la società di titoli digitali Securitize che condivide sulla piattaforma sociale X: “Accogliamo con favore la dichiarazione ponderata della SEC sui titoli tokenizzati, riconoscendo la tokenizzazione nativa supportata dagli emittenti e la registrazione onchain come un’estensione moderna dell’infrastruttura dei titoli. Quadri chiari come questo sono fondamentali per scalare responsabilmente la tokenizzazione.”

Il Chief Legal Officer di Coinbase, Paul Grewal, ha condiviso la sua reazione sulla piattaforma sociale X, scrivendo:

“Sta accadendo. Che eccellente anteprima della SEC su come le azioni tokenizzate possono essere emesse per il trading onchain. Vedrete questi prodotti sul mercato con il supporto di un regolatore che comprende l’importanza di queste innovazioni per la competitività degli Stati Uniti.”

Le divisioni hanno concluso indicando prontezza a collaborare con i partecipanti al mercato che navigano nella conformità mentre l’attività dei titoli tokenizzati cresce.

FAQ ⏰

• Cosa ha chiarito la SEC riguardo ai titoli tokenizzati?
  La SEC ha affermato che i titoli tokenizzati rimangono soggetti alle leggi federali sui titoli indipendentemente dal formato basato su criptovalute.
• I titoli tokenizzati richiedono la registrazione presso la SEC?
  Sì, la SEC ha dichiarato che tutte le offerte e le vendite devono essere registrate a meno che non si applichi un’esenzione.
• Come vede la SEC i modelli di tokenizzazione di terze parti?
  La SEC ha avvertito che possono non trasmettere diritti di proprietà e possono esporre i detentori a rischi aggiuntivi.
• Come ha risposto Coinbase alla dichiarazione della SEC?
  Paul Grewal ha detto che la guida anticipa il trading regolamentato onchain di azioni tokenizzate.