La Bomba a Orologeria della DeFi: Manipolazione del Mercato e Bassa Liquidità Minacciano il Futuro dell'Industria

Crescente Incidenza di Attacchi Sandwich

Un recente rapporto di Kaiko Research delinea come le tattiche di manipolazione del mercato stiano inducendo molti operatori istituzionali e maker di mercato a evitare la finanza decentralizzata (DeFi). Il rapporto cita attacchi sandwich che si verificano su Uniswap e Hyperliquid come esempi delle tattiche manipolative che rendono la DeFi meno attraente per le istituzioni.

Per illustrare l’entità con cui queste tattiche ostacolano gli sforzi per attrarre il grande pubblico alla DeFi, il rapporto cita un recente incidente che ha coinvolto un pool di liquidità USDC-USDT su Uniswap V3 su Ethereum. In questo incidente, un utente ha tentato di scambiare 220.800 USDC per USDT. Tuttavia, prima che l’utente potesse eseguire lo scambio, un attaccante avrebbe venduto quasi 20 milioni di USDC per USDT. Questo ha drasticamente abbassato il prezzo di USDC a 0,024 USDT per 1 USDC a causa di quella che il rapporto ha descritto come liquidità ridotta e slippage aumentato nel pool.

Di conseguenza, l’utente ha ricevuto solo 5.300 USDT invece degli attesi 220.800 USDT, risultando in una perdita di 215.500 USDT. Secondo il rapporto di Kaiko Research, lo slippage risultante ha creato un rischio di mercato per tutti i trader che utilizzavano questo pool di liquidità in quel momento, inclusa la vittima dell’attacco sandwich.

Come argomentato nel rapporto di Kaiko Research, a meno che non vengano stabilite protezioni più forti, gli operatori istituzionali probabilmente resteranno ai margini, e la DeFi continuerà a subire una crescente scrutinio dai regolatori. Questo punto di vista è riecheggiato da Robby Greenfield IV, CEO e fondatore di Umoja Labs, che identifica la sicurezza degli asset come un’altra preoccupazione chiave per gli investitori istituzionali. A lungo termine, Greenfield ha detto che le tattiche manipolative danneggiano le possibilità della DeFi di diventare mainstream.

“Naturalmente, la prominenza degli attacchi sandwich, del front-running e il riutilizzo di pratiche di trading storicamente tradizionali per sfruttare economicamente la mancanza di liquidità nei protocolli DeFi inibiscono l’uso ad alto volume della maggior parte dei protocolli come fonte di investimento per le istituzioni non native del cripto,” ha affermato il CEO di Umoja Labs.

Tuttavia, Ryan Chow, co-fondatore di Solv Protocol, insiste che la mancanza di rendimento sostenibile e le dimensioni relativamente piccole del mercato, piuttosto che la manipolazione del mercato, sono le principali barriere alla partecipazione istituzionale nella DeFi. Infatti, Chow ha detto a Bitcoin.com News che se adeguatamente motivate, le istituzioni potrebbero addirittura esacerbare il problema della manipolazione del mercato nella DeFi.

“Non sarei sorpreso se le istituzioni—equipaggiate con trader sofisticati e strategie avanzate—finissero per esacerbare la manipolazione del mercato, dato che i partecipanti al dettaglio spesso mancano dello stesso livello di comprensione. Pertanto, è cruciale che la persona media sia informata su queste dinamiche ed esplori strumenti potenziali per proteggersi,” ha affermato Chow.

Importanza della Formazione degli Utenti

Nel frattempo, Greenfield raccomanda diverse misure, tra cui l’assicurazione completa degli asset gestiti dalla DeFi e l’implementazione di metodi di privacy o offuscamento delle transazioni per contrastare gli attacchi sandwich. L’adozione di queste misure mitigherà gli attacchi motivati finanziariamente e rafforzerà la fiducia istituzionale, ha detto Greenfield.

Per affrontare la questione della bassa liquidità, una condizione che esacerba la manipolazione del mercato e lo slippage, il CEO di Umoja Labs ha esortato i protocolli DeFi a considerare la costruzione o lo sviluppo di soluzioni che rispondano ai bisogni istituzionali non soddisfatti. I protocolli dovrebbero anche dare priorità allo sviluppo di un valore intrinseco del protocollo prima di implementare incentivi token.

Sulla questione della protezione degli utenti, Bryan Chu, chief product officer di WOO X, ha detto a Bitcoin.com News che questo si riduce a “fornire un’interfaccia utente/esperienza dell’utente (UI/UX) di prima classe per mostrare avvisi e raccomandazioni sufficienti ai potenziali trader sulle dimensioni dei loro trade.” Chu è anche d’accordo sul fatto che l’educazione degli utenti possa essere il modo migliore per aiutare i partecipanti al mercato a contrastare le tattiche manipolative.

“Penso che l’educazione sia importante e dovrebbe essere integrata nell’esperienza di trading. Gli utenti non sfoglieranno documenti a metà trade, quindi integrare consigli e feedback in tempo reale nella UI/UX è più efficace. Ad esempio, un tooltip che spiega la tolleranza allo slippage o un avviso che suggerisce un aggiustamento della dimensione dell’ordine per evitare un attacco sandwich,” ha spiegato Chu.

Chu ha detto nel frattempo che le piattaforme DeFi dovrebbero prendere l’iniziativa nell’iterare le misure di controllo del rischio per ridurre la manipolazione del mercato. Ha detto che mentre la regolamentazione esterna è importante, fare affidamento esclusivamente su di essa “potrebbe danneggiare l’ethos di decentralizzazione della DeFi dando ai regolatori l’ultima parola.”

Greenfield, d’altra parte, crede che la regolamentazione non solo sia necessaria ma inevitabile. Tuttavia, ammette che la sfida sta nel bilanciare la regolamentazione con i principi di decentralizzazione.

“Trovare questo equilibrio sarà complesso e richiederà tempo, ma in definitiva, una regolamentazione pensata può rafforzare la DeFi piuttosto che diminuirla,” ha argomentato il CEO di Umoja Labs.