La BCE Monitora l'Impennata dei Token in Dollari con Maggiore Attenzione alle Riprocussioni Volatili

L’espansione delle stablecoin si scontra con le prospettive politiche dell’Eurozona

La crescente adozione di stablecoin sta rafforzando l’efficienza dei pagamenti globali, ma la loro rapida espansione sta iniziando a intersecare il quadro monetario europeo. Il governatore della banca centrale olandese Olaf Sleijpen ha condiviso il 16 novembre in un intervista con il Financial Times che la Banca Centrale Europea potrebbe eventualmente dover rivedere le politiche man mano che questi mercati si ampliano.

Sleijpen è presidente della De Nederlandsche Bank. È anche membro del Consiglio Direttivo e del Consiglio Generale della Banca Centrale Europea (BCE), membro del Comitato Europeo per il Rischio Sistemico, e governatore del Fondo Monetario Internazionale (FMI). Segnalando che la crescente domanda per strumenti in dollari tokenizzati sta approfondendo i legami tra le partecipazioni del Tesoro USA e la liquidità dell’area euro, ha dichiarato:

Se le stablecoin negli Stati Uniti aumentano allo stesso ritmo con cui sono aumentate… diventeranno sistemicamente rilevanti a un certo punto.

Il banchiere centrale olandese ha evidenziato la potenziale volatilità se le pressioni di riscatto aumentano, avvertendo che “Se le stablecoin non sono così stabili, si potrebbe finire in una situazione in cui gli asset sottostanti devono essere venduti rapidamente,” uno sviluppo che, ha detto, potrebbe mettere a dura prova la stabilità finanziaria, l’attività economica e l’inflazione.

Ha aggiunto che la BCE potrebbe “probabilmente dover ripensare la politica monetaria” se le vendite forzate si propagano sui mercati. “Non so in quale direzione andremmo,” perché la risposta politica dipenderebbe dalla velocità delle ricadute, ha ulteriormente condiviso. I suoi commenti riflettono la più ampia preoccupazione delle banche centrali che la crescente dipendenza da token sostenuti dagli USA possa complicare la gestione dei tassi domestici.

Leggi di più: La Presidente della BCE Christine Lagarde chiede di rafforzare la conformità regolatoria delle stablecoin

Sleijpen ha detto che l’eurozona ha mostrato un miglioramento moderato, citando un commercio più stabile, una crescita più forte e un’inflazione che segue l’obiettivo del 2% della BCE. Ha spiegato che le proiezioni di inflazione inferiore all’obiettivo derivano principalmente da costi energetici più bassi e un euro più forte piuttosto che da fondamentali deteriorati, indicando che tali previsioni da sole non giustificano ulteriori riduzioni dei tassi. Egli ha tuttavia esortato alla cautela, citando gli errori di valutazione precedenti nel 2022 quando gli shock inflazionistici si sono rapidamente propagati nell’economia.

Mentre ha enfatizzato le vulnerabilità legate alle strutture dei token digitali, i sostenitori dell’industria sostengono che la crescita delle stablecoin—supportata da adeguate salvaguardie—potrebbe alla fine contribuire a canali di liquidità più resilienti e migliorare l’efficienza dei regolamenti transfrontalieri.

FAQ 🧭

• Come influisce l’accelerazione dell’adozione delle stablecoin sul quadro monetario dell’Europa?
  L’aumento della domanda di asset in dollari tokenizzati sta collegando sempre di più i mercati del Tesoro USA con la liquidità dell’area euro, creando potenziali implicazioni politiche per la BCE.
• Perché la BCE potrebbe dover adeguare la sua posizione politica man mano che i mercati delle stablecoin crescono?
  Grandi ondate di riscatto potrebbero innescare vendite rapide di asset, introducendo volatilità che potrebbe costringere la BCE a rivedere il suo approccio di politica monetaria.
• Quali rischi per la stabilità finanziaria ha evidenziato Olaf Sleijpen riguardo alle stablecoin?
  Ha avvertito che l’instabilità delle riserve sottostanti potrebbe generare vendite di mercato disorganizzate, influenzando la stabilità finanziaria, lo slancio economico e le dinamiche inflazionistiche.
• Come influisce l’attuale performance dell’eurozona nel dibattito politico sui token digitali?
  Un commercio più stabile, una crescita più forte e un’inflazione allineata con l’obiettivo della BCE suggeriscono che le ricadute degli asset digitali—non i fondamentali deboli—rappresentano il principale rischio emergente per i policymaker.