L'hedge fund di criptovalute Split Capital chiude i battenti dopo aver registrato rendimenti del 100%; Ebtikar passa a Plasma

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• Zaheer Ebtikar ha chiuso Split Capital dopo aver generato rendimenti netti superiori al 100% dal suo lancio nel gennaio 2024.
• Ebtikar ha citato i 100 miliardi di dollari di finanziamenti di venture capital e gli ETF spot di BlackRock e Fidelity come ragioni per cui il modello degli hedge fund è fallito.
• In qualità di nuovo CSO di Plasma, Ebtikar guiderà la strategia di go-to-market per l'app di neobanca con stablecoin Plasma One, il cui lancio è previsto nel 2026.

La fine dell'era degli hedge fund crypto? Split Capital chiude mentre il fondatore passa alla stablecoin Plasma L1

Ebtikar ha dato l'annuncio su X, dove ha descritto la decisione come una svolta strategica dopo quasi due anni alla guida del fondo. Fortune è stata la prima a riportare la notizia martedì con un'esclusiva. Split Capital ha generato rendimenti di circa il 100% nel 2024 e di circa il 20% nel 2025, con rendimenti netti superiori al 100% dal lancio. Praticamente ogni investitore ha realizzato un profitto. Il fondo non chiude a causa di scarse performance.

Ebtikar ha presentato la chiusura come una risposta ai cambiamenti strutturali nel settore delle criptovalute in generale. Ha sostenuto che il modello di hedge fund non ha più senso man mano che il settore matura. "Il settore non premia più i trader che inseguono il momentum", ha scritto. "L'unica vera domanda è: come sarà il futuro e dove si trova il valore?"

Ebtikar ha lanciato Split Capital durante uno dei periodi più tranquilli delle criptovalute, operando sulla base della tesi che il capitale di rischio sarebbe affluito verso token liquidi sottovalutati. Il fondo ha attirato soci accomandanti tra cui Novi Loren e UTXO Management e deteneva un patrimonio gestito a otto cifre. Parallelamente operava un ramo di ricerca correlato, Split Research.

La tesi non ha dato i risultati sperati. In sei anni sono entrati nel settore oltre 100 miliardi di dollari di finanziamenti di venture capital e il mercato è tornato a quella che Ebtikar ha definito una "base di riferimento umiliante". Ha indicato gli ETF spot su bitcoin ed ethereum offerti da Blackrock e Fidelity come uno dei motivi per cui il modello degli hedge fund ha perso il suo vantaggio. Gli investitori istituzionali possono ora accedere alle criptovalute senza un gestore di fondi.

Ha anche citato un più ampio ritiro tra le principali società di venture capital nel settore delle criptovalute. Paradigm si è espansa nell'intelligenza artificiale (AI) e nella robotica. Kyle Samani di Multicoin ha spostato la sua attenzione. Rob Hadick di Dragonfly ha descritto il momento attuale come un "evento di estinzione di massa" per il venture capital nel settore delle criptovalute.

Split Capital ha restituito il capitale esterno agli investitori alla fine del 2025 e ha iniziato a chiudere le attività come veicolo di investimento a tutti gli effetti. Continua a operare in modo limitato utilizzando solo capitale proprio. Ebtikar è stato uno dei primi sostenitori e consulenti di Plasma dalla metà del 2024. Ha investito personalmente e ha aiutato nella raccolta fondi, nelle assunzioni e nella strategia dopo aver incontrato il CEO Paul Faecks. Martedì è entrato a far parte formalmente del team come membro fondatore e Chief Strategy Officer.

Plasma è una blockchain di livello uno (L1) costruita per il regolamento e la distribuzione di stablecoin. È compatibile con EVM, progettata per un throughput elevato, commissioni quasi pari a zero e trasferimenti senza gas per asset come l'USDT. Il protocollo utilizza un'architettura a blocchi divisi per resistere allo spam. Tra i sostenitori figurano il Founders Fund di Peter Thiel, il CEO di Tether Paolo Ardoino, Bitfinex e Framework Ventures, che ha guidato un round di finanziamento da circa 20 a 24 milioni di dollari.

Nel suo nuovo ruolo, Ebtikar guiderà le partnership senior, le relazioni con gli investitori e la strategia di lancio dei prodotti sul mercato. Il suo obiettivo principale sarà il lancio di Plasma One, un'app per i consumatori che l'azienda descrive come una neobanca basata su stablecoin, volta a competere con SoFi e Revolut per i pagamenti globali, il risparmio e l'accesso ai servizi finanziari.

Ebtikar ha definito Plasma "quella che credo sarà la migliore azienda nel settore delle criptovalute" e ha descritto l'ingresso nel team come il culmine di nove anni nel settore. Ha trascorso del tempo a Lugano con il team lavorando alla Serie A e alla preparazione del go-to-market.

Questa mossa riflette un più ampio cambiamento all'interno del settore delle criptovalute, dal trading speculativo verso infrastrutture costruite attorno all'utilità nel mondo reale. Le stablecoin sono diventate il più grande caso d'uso pratico del settore, elaborando trilioni di volume di regolamento ogni anno. Plasma si sta posizionando come il livello di regolamento per tale attività.

Nel suo post, Ebtikar ha ringraziato i soci accomandanti di Split Capital, il team e la famiglia. Non sono state citate questioni normative o controversie con gli investitori. La chiusura riflette la sua visione secondo cui la prossima fase delle criptovalute sarà definita dai costruttori, non dai trader.