L'ex capo della PBOC avverte che le stablecoin potrebbero minacciare la stabilità finanziaria in Cina

Contesto Geopolitico e Proposte di Legge Stabilcoin negli USA

L’ex governatore della Banca Popolare Cinese (PBOC), Zhou Xiaochuan, ha messo in guardia contro coloro che esortano il governo cinese a consentire l’emissione di stablecoin basati sullo yuan, avvertendo che la speculazione su questi asset potrebbe rappresentare una minaccia alla stabilità finanziaria. Zhou, che è stato a capo della PBOC dal 2002 al 2018, ha anche affermato che gli stablecoin offrono limitati vantaggi di costo rispetto ai “efficienti” sistemi di pagamento al dettaglio della Cina.

Secondo un rapporto di Bloomberg, Zhou ha fatto queste osservazioni a luglio durante una riunione a porte chiuse. Tuttavia, i commenti sono venuti alla luce solo dopo che un think tank economico con sede a Pechino, CF40, ha pubblicato al riguardo il 27 agosto. L’avviso dell’ex capo della PBOC è arrivato in un momento di crescente preoccupazione tra l’élite finanziaria cinese che gli stablecoin supportati dal dollaro USA stanno perpetuando l’egemonia del biglietto verde.

Due proposte di legge sugli stablecoin recentemente approvate dai legislatori statunitensi — il Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act del 2025 e il Clarity for Payment Stablecoins Act del 2024 — impongono agli emittenti di stablecoin di garantire i beni digitali con i titoli del Tesoro degli Stati Uniti. Tali requisiti sono visti come un tentativo di estendere la dominanza del dollaro nel regno digitale, potenzialmente ampliando la presa degli Stati Uniti sul sistema finanziario globale. Per contrastare ciò, alcune aziende vogliono che Pechino permetta loro di emettere stablecoin sostenuti dallo yuan.

Pur riconoscendo il potenziale delle valute digitali, Zhou è citato nel rapporto del CF40 nel contestare le affermazioni secondo cui i tradizionali sistemi di pagamento transfrontalieri sono “molto costosi”, definendo tali affermazioni esagerate. Ha aggiunto:

“In realtà, molti dei fattori di costo non sono tecnici ma piuttosto legati ai controlli sui cambi, che sono collegati a numerose questioni istituzionali come la bilancia dei pagamenti, i tassi di cambio e la sovranità monetaria.”

L’ex capo della PBOC ha tuttavia concordato che gli stablecoin possono essere ideali in situazioni in cui la valuta di un paese sta fallendo e la dollarizzazione è necessaria.

Nel frattempo, Zhou ha affermato che alcuni emittenti non hanno alcun reale interesse nel business degli stablecoin ma sono desiderosi di utilizzare la popolarità per aumentare le proprie valutazioni. Secondo l’ex capo della PBOC, ciò potrebbe essere dannoso per lo sviluppo sano dell’intero sistema finanziario e potrebbe potenzialmente accumulare rischi sistemici.