JPMorgan si aspetta che la Fed concluda il Quantitative Tightening questo mese a causa delle tensioni di liquidità

Lo Stress sui Finanziamenti Spinge la Fed Verso la Fine della Riduzione del Bilancio

Il report della pubblicazione ha notato che entrambi i giganti di Wall Street hanno accelerato le loro previsioni per la conclusione del programma di inasprimento quantitativo (QT) della Fed — il dismissionamento sistematico dei titoli del tesoro e dei titoli garantiti da ipoteca — citando un forte aumento dei costi di finanziamento in dollari.

JPMorgan e Bank of America avevano precedentemente previsto che il QT sarebbe finito a dicembre o all’inizio del 2026. La modifica delle previsioni arriva mentre i costi di finanziamento nei mercati repo e di funding aumentano, suscitando preoccupazioni sulla scarsità di riserve nel sistema bancario.

“I mercati monetari ai livelli attuali o superiori dovrebbero segnalare alla Fed che le riserve non sono più ‘abbondanti'”, hanno detto in una nota i strateghi di Bank of America Mark Cabana e Katie Craig, secondo Alex Harris di Bloomberg.

Harris ha inoltre detto che Teresa Ho di JPMorgan e il suo team hanno osservato che le frizioni di mercato si sono intensificate mentre il facility di reverse repo della Fed si svuota, suggerendo condizioni di liquidità in restrizione. “I mercati hanno operato con molte più frizioni”, hanno scritto i strateghi, aggiungendo che queste pressioni probabilmente hanno influenzato la revisione della tempistica.

Il Presidente della Fed Jerome Powell ha accennato all’inizio di questo mese che la banca centrale si sta avvicinando al livello di riserve “ampio” — il minimo necessario per evitare interruzioni di mercato. La Fed potrebbe raggiungere quel punto nei “prossimi mesi”, ha citato Powell Harris, segnalando una pausa imminente nel dismissionamento.

Lo spostamento di politica è previsto per coincidere con la riunione della Federal Open Market Committee (FOMC) della prossima settimana a Washington, dove i funzionari discuteranno anche la riduzione dei tassi di interesse a un intervallo compreso tra il 3,75% e il 4%. Gli analisti di TD Securities e Wrightson ICAP hanno similmente anticipato le loro proiezioni per la conclusione del QT, mentre Barclays e Goldman Sachs si aspettano che finisca più tardi.

Il contesto più ampio indica crescenti preoccupazioni sulle dinamiche fiscali degli Stati Uniti, poiché il debito della nazione ha superato i 38 trilioni di dollari questa settimana — un traguardo record che aggiunge pressione sui responsabili delle politiche che gestiscono sia la liquidità che i costi di finanziamento.

FAQ 💡

• Cos’è l’inasprimento quantitativo (QT)?
  L’inasprimento quantitativo è il processo della Federal Reserve di ridurre il proprio bilancio permettendo alle obbligazioni di maturare senza reinvestimento, rimuovendo effettivamente la liquidità dai mercati.
• Perché JPMorgan e BofA si aspettano che il QT finisca ora?
  Entrambe le banche hanno citato l’aumento dei costi di finanziamento e i segni di scarsità delle riserve come indicatori che la Fed potrebbe presto interrompere la riduzione del bilancio.
• Quando annuncerà probabilmente la Fed la fine del QT?
  La Federal Reserve dovrebbe affrontare il QT durante la riunione politica della prossima settimana a Washington.
• Come influisce il debito degli Stati Uniti in questo?
  Il superamento del debito nazionale dei 38 trilioni di dollari evidenzia pressioni fiscali che possono influenzare la politica monetaria e la gestione della liquidità.