Il giorno in cui la SEC si è arresa silenziosamente alle criptovalute

L’editoriale seguente è stato scritto da Joseph Collement, Chief Legal Officer e Head of News di Bitcoin.com.

Per coloro che hanno osservato lo svolgersi della relazione contesa tra la SEC e le criptovalute negli ultimi otto anni, questo momento è sembrato una resa silenziosa ma decisiva, un forte segnale che le maree potrebbero finalmente stare cambiando.

Come si è giunti qui

Dal 2017, la SEC ha assunto il ruolo di regolatore de facto del mondo cripto nonostante mancasse di un’esplicita autorità congressuale per farlo. Ha utilizzato il Howey Test, una decisione della Corte Suprema del 1946, per classificare una vasta gamma di asset digitali come titoli. In Howey, i proprietari terrieri vendevano lotti di agrumeti con la promessa che altri avrebbero coltivato e venduto i frutti per conto loro. La Corte ha stabilito che questi accordi qualificavano come “contratti di investimento”, ricadendo così sotto le leggi sui titoli.

La SEC ha applicato questo standard in modo aggressivo, etichettando le criptovalute e i token decentralizzati scambiati a livello globale come contratti di investimento. Il risultato è stato un ambiente normativo in cui anche i progetti software non custoditi necessitavano di pareri legali costosi solo per rimanere quotati sugli exchange. Ho scritto personalmente molti di questi pareri. I progetti che non potevano permetterseli venivano spesso delistati senza ricorso.

Nel 2018, una rara chiarezza è emersa. L’allora Direttore della SEC William Hinman ha dichiarato che alcuni asset cripto potrebbero evolvere al di là dello stato di titolo—usando Ethereum come esempio di un token che era diventato “sufficientemente decentralizzato.” Sebbene non fosse una guida ufficiale, ha offerto all’industria la speranza che un percorso verso la conformità fosse possibile.

La Stretta di Gensler

Quella speranza svanì quando Gary Gensler fu nominato Presidente della SEC nel 2021 da Joe Biden. Nonostante insegnasse blockchain al MIT e avesse riconosciuto in precedenza che grandi criptovalute come ETH, LTC e BCH non erano titoli, Gensler presto assunse una posizione fortemente orientata all’applicazione normativa. Sotto la sua guida, l’agenzia passò dal dialogo all’intimidazione e iniziò una furia legale.

Progetti ben consolidati come LBRY, che mirava a decentralizzare la pubblicazione di contenuti, furono distrutti. XRP fu trascinato in una lunga battaglia legale nonostante avesse un’utilità reale nel settore bancario transfrontaliero. Coinbase, l’exchange USA più conforme alle regole, ricevette un avviso Wells. Come ha detto Brian Armstrong ,“Invece di pubblicare un libro delle regole chiaro, la SEC ha adottato un approccio di regolamentazione tramite applicazione normativa che sta danneggiando l’America.”

Ironia della sorte, mentre la SEC si concentrava sui buoni attori, FTX stava utilizzando i fondi dei clienti per comprare influenza politica, apparentemente mantenendo linee dirette di comunicazione con lo stesso Gensler.

Questa non era regolamentazione. Era un’applicazione selettiva.

Poi è Arrivato il Momento del Meme Coin

Il vero colpo di scena è arrivato il 17 gennaio 2025: tre giorni prima della sua seconda inaugurazione, Donald Trump ha lanciato il suo criptotoken $TRUMP. È stato pubblicizzato su Telegram, scambiato solo su exchange decentralizzati e rilasciato la stessa notte in cui ha ospitato un “Crypto Ball” a pochi isolati dalla Casa Bianca.

Da una prospettiva regolamentare, $TRUMP avrebbe dovuto essere immediatamente etichettato come un titolo dalla SEC.

Eppure, totale silenzio da Gensler. Nessun comunicato stampa. Nessuna indagine. Nessun commento.

Se fosse stato lanciato da qualcun altro, l’applicazione sarebbe stata rapida e severa. Ma questa volta, non è stato emesso un solo mandato di comparizione.

Quel silenzio? Quello è stato il momento in cui la SEC si è arresa silenziosamente alle cripto.

Le Conseguenze

Lo dirò: siamo tornati.

Lo senti anche tu. L’industria delle cripto non sta solo sopravvivendo alla pressione normativa—sta prosperando.

Piattaforme come pump.fun stanno lanciando migliaia di meme coin, incarnando l’energia cruda e creativa delle cripto. Hyperliquid, un exchange di perpeutali decentralizzato, sta ora superando i suoi pari centralizzati in termini di UX, liquidità ed esecuzione.

I fondatori in America stanno costruendo di nuovo in pubblico. Le startup stanno di nuovo lanciando dagli Stati Uniti.

Le cripto stanno recuperando il loro margine culturale e l’etica senza permessi.

Quindi vai avanti: lancia il tuo token. Costruisci la tua DAO. Fai meme come se fosse il 2021.