Il gigante delle stablecoin Tether contesta il metodo di valutazione di S&P dopo il calo del punteggio USDT

Tether Critica S&P Dopo che il Punteggio di Stabilità di USDT Scende al Livello Più Basso

S&P ha ridotto il punteggio di stabilità di USDT a 5 — il livello più debole sulla sua scala — citando una crescente esposizione a riserve con maggiore rischio e presunte lacune nelle divulgazioni di Tether, secondo l’ultima analisi dell’agenzia. Il suo rapporto rileva che bitcoin (BTC) rappresenta ora una maggiore allocazione delle riserve di USDT, concludendo che un calo brusco del valore spot di bitcoin potrebbe lasciare la stablecoin sotto-collateralizzata.

Tether, d’altro canto, ha risposto pubblicamente, contestando fortemente sia la metodologia che le conclusioni. L’azienda ha detto che S&P ha applicato un modello finanziario tradizionale che “non riesce a catturare la natura, la scala, e l’importanza macroeconomica del denaro nativo digitale,” aggiungendo che l’analisi ignora la storia operativa di USDT, il suo reporting delle riserve in tempo reale e la sua crescente presenza nel commercio globale.

Lo scetticismo da parte delle agenzie di rating tradizionali è un “distintivo d’onore,” ha detto il CEO Paolo Ardoino, sottolineando la posizione di lunga data dell’azienda secondo cui i framework creditizi tradizionali rimangono poco adatti a valutare l’infrastruttura degli asset digitali.

“I modelli di rating classici costruiti per le istituzioni finanziarie tradizionali, storicamente hanno portato investitori privati e istituzionali a investire il loro patrimonio in aziende che nonostante avessero rating di grado di investimento sono crollate, spingendo i regolatori di tutto il mondo a mettere in discussione tali modelli, l’indipendenza e la valutazione obiettiva di tutte le principali agenzie di rating,” Ardoino ha postato su X.

Ha aggiunto:

“La macchina di propaganda della finanza tradizionale è sempre più preoccupata quando un’azienda tenta di sfidare la forza di gravità del sistema finanziario rotto. Nessuna azienda dovrebbe osare disaccoppiarsi da esso.”

Nella sua replica, Tether ha sostenuto che l’attenzione di S&P su una quota aumentata di “asset di rischio” ha rappresentato male il quadro più ampio. Mentre il rapporto ha segnalato un aumento dal 17% al 24% anno su anno, Tether ha notato che le riserve totali sono passate da 143.7 miliardi di dollari nel 2024 a 181.2 miliardi di dollari nel 2025, significando che l’azienda detiene più riserve di alta qualità in termini assoluti di quanto ne abbia mai avute nella sua storia.

La risposta ha anche sottolineato che Tether è pienamente conforme ai framework regolatori in El Salvador e Francia, oltre alla registrazione presso la Rete di Repressione dei Crimini Finanziari degli Stati Uniti. L’azienda ha ulteriormente evidenziato che la crescita di USDT contraddice diverse ipotesi alla base dell’analisi di S&P.

Secondo Tether, le metriche di utilizzo continuano a crescere attraverso exchange, protocolli di finanza decentralizzata (DeFi), corridoi di pagamento e commercio transfrontaliero — indicatori che la società afferma essere incoerenti con i rischi di liquidità e rimborso implicati nella valutazione. Il report di S&P stesso ha riconosciuto che, nonostante le preoccupazioni, USDT ha costantemente mantenuto il suo peg e rispettato i rimborsi.

Tether ha anche presentato USDT come un’infrastruttura di importanza sistemica piuttosto che un token di trading speculativo. La dichiarazione dell’azienda, condivisa con Bitcoin.com News, ha detto che la stablecoin supporta le rimesse, le buste paga, e i pagamenti commerciali nei mercati emergenti dalla Türkiye alla Nigeria e all’Argentina, dove l’accesso al dollaro è spesso limitato. Ha aggiunto che l’applicazione pratica di USDT nel mondo reale differenzia il suo profilo di rischio dalle supposizioni inserite nei modelli di valutazione tradizionali.

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Un altro punto chiave nella risposta di Tether è la portata della sua esposizione al Tesoro degli Stati Uniti. L’azienda ha notato che con circa 135 miliardi di dollari in detenute dirette e indirette, si classifica come uno dei maggiori detentori di Tesoro a livello mondiale — all’incirca il 17° più grande al mondo, secondo la sua ultima attestazione. Tether ha detto che questa posizione è incoerente con il ritratto dell’azienda fatto da S&P come vulnerabile allo stress di liquidità.

La performance finanziaria è stata anche centrale nella reazione di Tether. L’azienda ha detto di aver generato oltre 13 miliardi di dollari di utile netto nel 2024 e più di 10 miliardi di dollari da inizio anno nel 2025, superando i guadagni di molte grandi istituzioni finanziarie. Secondo l’azienda, questi profitti rafforzano il suo buffer di riserve in eccesso e rafforzano la stabilità a lungo termine al di là dell’ambito dell’analisi di S&P.

Nonostante la disputa, S&P ha notato che il punteggio potrebbe migliorare se Tether riducesse l’esposizione ad asset più rischiosi e fornisse una divulgazione più completa sulla composizione delle riserve e sui principali partner finanziari. Tether ha detto di accogliere con favore l’opportunità per S&P di rivedere direttamente il suo framework e valutare USDT utilizzando le “dinamiche di mercato del mondo reale” piuttosto che modelli tradizionali. La notizia segue la valutazione della colossale allocazione d’oro di Tether da parte del colosso finanziario di New York Jefferies.

FAQ ❓

• Cosa ha detto S&P su USDT?
  S&P ha abbassato il punteggio di stabilità di USDT al livello più basso, citando una crescente esposizione a asset con rischio più elevato e una limitata divulgazione delle riserve.
• Come ha risposto Tether al downgrade?
  Tether ha detto che S&P si è basata su modelli superati e ha ignorato il record decennale di rimborso di USDT e le riserve in espansione.
• Perché S&P ha evidenziato l’esposizione a bitcoin?
  L’agenzia ha affermato che l’allocazione di bitcoin di USDT ora supera la sua riserva di buffer dichiarata e potrebbe esercitare pressione sulla collateralizzazione in caso di un calo brusco.
• Cosa sostiene secondo Tether la stabilità a lungo termine?
  Tether indica le sue detenute di Tesoro, i profitti record e il reporting in tempo reale come prova della resilienza di USDT.