Il dramma e le notizie contrastanti preparano il terreno per una decisione ad alto rischio da parte di Aave DAO

Marc Zeller contesta i risultati di Aave Labs in un dettagliato rapporto sulla trasparenza

I rapporti contrastanti arrivano mentre Aave DAO si prepara a prendere in considerazione la proposta "Aave Will Win", che assegnerebbe fino a 51 milioni di dollari di nuovi finanziamenti ad Aave Labs e formalizzerebbe una roadmap più ampia incentrata su Aave V4 e sui prodotti correlati.

Il rapporto di Zeller, pubblicato mercoledì, struttura la sua analisi attorno a tre domande: cosa ha realizzato Aave Labs, quanto è costato e qual è stato il ritorno. Egli afferma che Aave Labs ha ricevuto circa 86 milioni di dollari in capitalizzazione totale, inclusi 16,2 milioni di dollari dall'offerta iniziale di moneta (ICO) di Ethlend del 2017, 32,5 milioni di dollari da round di venture capital, 31,93 milioni di dollari in pagamenti diretti DAO e circa 5,5 milioni di dollari in commissioni relative agli swap.

Egli osserva inoltre che il team fondatore ha mantenuto il 23% della fornitura originale di token LEND, che in seguito è migrata ad AAVE. L'audit esamina attentamente diverse iniziative di prodotto al di là del protocollo di base, tra cui Horizon, un mercato di prestiti di asset reali lanciato nell'agosto 2025. Zeller sostiene che, sebbene Horizon abbia raggiunto cifre significative in termini di valore totale bloccato (TVL), le sue entrate cumulative DAO ammontano a circa 216.000 dollari a fronte di costi di incentivazione e manutenzione dichiarati superiori a 5 milioni di dollari dal lancio.

Egli definisce questo rapporto come un rendimento negativo per il DAO. Inoltre, Zeller evidenzia le metriche di partecipazione alla governance, l'attività multisig e i modelli di voto, sostenendo che un gruppo concentrato di potere di voto ha influenzato proposte chiave, tra cui Horizon e una votazione sul quadro di conflitto di interessi. Egli sostiene che il forum di Aave Labs e l'attività di governance on-chain sono inferiori rispetto ad altri fornitori di servizi, mettendo anche in discussione il raggruppamento di più iniziative in un unico voto nell'ambito della proposta Aave Will Win.

Aave Labs difende un decennio di sviluppo

Il rapporto sui contributi di Aave Labs, pubblicato sette ore prima dell'audit di Zeller, presenta una narrazione nettamente diversa. Il rapporto ripercorre la storia del protocollo dall'ICO di Ethlend del 2017 attraverso Aave V1, V2 e V3, attribuendo ad Aave Labs il merito di aver progettato e realizzato innovazioni architetturali fondamentali come la liquidità in pool, i Flash Loan, il Safety Module e l'Efficiency Mode (eMode).

Secondo Aave Labs, le basi tecniche che consentono le entrate odierne, tra cui l'architettura multi-chain di V3 e il design originale di eMode, sono state concepite e implementate prima dell'ingresso della maggior parte dei fornitori di servizi DAO. Il rapporto sottolinea che GHO, la stablecoin nativa del protocollo lanciata nel 2023, ha generato più di 22 milioni di dollari di entrate per il DAO sin dal suo inizio.

L'azienda descrive inoltre in dettaglio il proprio ruolo nello sviluppo e nella manutenzione del frontend di aave.com, nella gestione dei canali di marketing, nella difesa dei marchi, nell'organizzazione di eventi per la comunità e nella gestione dell'infrastruttura di supporto agli utenti. Afferma che i repository pubblici da soli includono oltre 570.000 righe di codice, quasi 12.000 commit e oltre 4.300 pull request, con repository privati aggiuntivi che supportano prodotti come l'app Aave e la V4.

Per quanto riguarda l'attribuzione dei ricavi, Aave Labs sostiene che la crescita del protocollo è stata il risultato di uno sforzo cumulativo che ha coinvolto l'architettura di base, i successivi aggiornamenti, la calibrazione del rischio e le decisioni di governance da parte di più contributori. Mette in guardia dall'utilizzare il numero di post di governance come proxy del lavoro svolto, sottolineando che gli aggiornamenti importanti del protocollo richiedono anni di ricerca e sviluppo prima di apparire come una singola proposta.

La controversia si è sviluppata sullo sfondo dell'annuncio di BGD Labs che abbandonerà il suo ruolo di fornitore di servizi a partire dal 1° aprile 2026. Zeller cita l'uscita di BGD come prova delle tensioni strutturali, mentre Aave Labs ha descritto V4 come una necessaria evoluzione architettonica progettata per affrontare la scalabilità a lungo termine e la diversificazione dei ricavi al di là dei cicli di mercato guidati da ETH.

Mentre i possessori di token valutano la proposta Aave Will Win, la DAO si trova ora di fronte a due interpretazioni contrastanti: una che enfatizza la disciplina nell’allocazione del capitale, la trasparenza della governance e i recenti dati sui ricavi, e l’altra che sottolinea l’innovazione fondamentale, gli investimenti nella ricerca a lungo termine e la gestione del marchio dal 2017.

Il risultato della prossima votazione dovrebbe plasmare non solo il rapporto di finanziamento tra il DAO e Aave Labs, ma anche la direzione strategica della prossima importante iterazione del protocollo di Aave.

FAQ ❓

• Qual è l'oggetto della controversia tra Aave Labs e ACI? La controversia verte sul finanziamento, la trasparenza della governance, l'attribuzione dei ricavi e l'allocazione di 51 milioni di dollari prevista dalla proposta Aave Will Win.
• Quanto finanziamento ha ricevuto Aave Labs dal DAO? Secondo i dati citati pubblicamente, dal 2022 Aave Labs ha ricevuto circa 31,93 milioni di dollari in pagamenti diretti dal DAO.
• Cos'è Aave V4? Aave V4 è una proposta di revisione architettonica che prevede un livello di liquidità unificato, premi di rischio dinamici e un motore di liquidazione riprogettato, attualmente in funzione sulla testnet pubblica.
• Perché il prodotto Horizon è importante nel dibattito? I ricavi e i costi degli incentivi riportati da Horizon sono citati dai critici come caso di studio sul ritorno delle iniziative finanziate dal DAO.