Il Crollo della Narrativa BTC: Perché il Calo del Prezzo del Bitcoin Era 'Inevitabile' Nonostante l'Hype degli ETF

Correzione di Bitcoin e Cascata di Liquidazioni

L’economia delle criptovalute più ampia ha subito un forte calo alla fine del 17 novembre, con la sua capitalizzazione di mercato che è scesa a 3,15 trilioni di dollari in mezzo a un tracollo dei mercati globali. Questo tracollo è stato alimentato da crescenti timori di un’esplosione della bolla dell’intelligenza artificiale (IA), intensificati dopo che Sundar Pichai, il capo della società madre di Google, Alphabet, ha ammesso che c’era una certa “irrazionalità” nell’attuale boom dell’IA.

In un’intervista con la BBC, Pichai ha avvertito che se la bolla dell’IA dovesse scoppiare, “nessuna azienda sarà immune,” un avvertimento che apparentemente ha innescato una svendita di titoli tecnologici. Le preoccupazioni sulla crescita dell’economia statunitense sono anche citate da alcuni osservatori come centrali nella recessione del mercato.

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In mezzo alla turbolenza del mercato più ampio, il bitcoin (BTC) è precipitato a $89.226, praticamente cancellando i guadagni ottenuti dall’inizio del 2025. Questa correzione drastica ha visto la capitalizzazione di mercato di BTC scendere a $1,8 trilioni. Il rapido declino ha decimato le posizioni con leva: oltre $560 milioni in posizioni BTC con leva sono stati cancellati in 24 ore. Complessivamente, la svendita del mercato delle criptovalute ha liquidato poco più di $1 miliardo in posizioni long e short, colpendo oltre 185.000 trader.

Il Crollo della Narrazione Macro

Con esperti e scommettitori del mercato delle previsioni sempre meno ottimisti riguardo a BTC che riacquista $125.000 quest’anno, l’economista Tracy Shuchart, un’economista senior presso Ninjatrader, ha sostenuto che il declino era inevitabile.

Scrivendo su X il 18 novembre, Shuchart ha sostenuto che la storia macro che sosteneva BTC a $126.000 si è “schiacciata in poche settimane,” lasciando la principale criptovaluta senza una narrativa per sostenere il suo prezzo.

Shuchart ha identificato due fattori strutturali chiave che guidano la pressione di vendita sostenuta. In primo luogo, gli exchange-traded fondi (ETF) su BTC, inizialmente celebrati per l’attrazione di capitali istituzionali, hanno simultaneamente creato una liquidità di vendita di scala istituzionale che non esisteva prima. Shuchart indica enormi deflussi dagli ETF, che attribuisce a “gestori di portafoglio professionisti che ribilanciano lontano da un’attività la cui tesi fondamentale si è appena dissolta.”

In secondo luogo, ha notato che i detentori a lungo termine, che hanno acquistato BTC tra $40.000 e $80.000, stanno vendendo le loro partecipazioni per realizzare profitti e riposizionarsi.

“Hanno scaricato 815.000 Bitcoin in 30 giorni. Questi detentori non stanno vendendo perché pensano che Bitcoin sia inutile. Stanno vendendo perché vedono una volatilità all’orizzonte e stanno seduti su profitti dal 50 al 150 percento. Il denaro intelligente non cavalca ribassi quando può fare un passo indietro e riacquistare a livelli più bassi con lo stesso capitale,” ha spiegato Shuchart.

Rimanente Leva e Pulizia del Mercato

L’economista ha sostenuto che il prezzo che rompe sotto il livello di supporto di $100.000 ha innescato un’enorme cascata di liquidazioni nel mercato dei derivati, accelerando il declino. Mentre l’open interest è sceso da $94 miliardi a $68 miliardi, Shuchart crede che la leva in eccesso probabilmente rimanga nel sistema.

Pertanto, è probabile che BTC continui a scendere fino a quando la leva rimanente non sarà completamente eliminata e il prezzo non raggiungerà livelli in cui i detentori a lungo termine smettono di distribuire e iniziano ad accumulare di nuovo.

“La vera questione non è perché è successo. La vera domanda è a quale livello di prezzo si pulisce effettivamente il mercato e arrivano compratori genuini anziché speculatori con leva. Questo è ancora da scoprire,” ha concluso.

FAQ 💡

• Cosa ha innescato il tracollo globale? I timori di un’esplosione della bolla dell’IA e le preoccupazioni economiche degli Stati Uniti hanno alimentato la svendita del 17 novembre.
• Come hanno reagito i mercati delle criptovalute in tutto il mondo? La capitalizzazione di mercato è scesa a $3,15 trilioni, con bitcoin sotto i $90K e $1 miliardo in posizioni liquidate.
• Quali fattori strutturali hanno guidato il declino di BTC? I deflussi dagli ETF e il realizzo di profitti da parte dei detentori a lungo termine hanno aggiunto pressione di vendita di scala istituzionale.
• Cosa ci aspetta per gli investitori globali? BTC potrebbe continuare a scendere fino a quando la leva non sarà eliminata e i compratori genuini torneranno ad accumulare.