Il Bhutan riduce le riserve di Bitcoin a 4.452 BTC dopo l'ultimo trasferimento da 36 milioni di dollari

Il portafoglio sovrano di Bitcoin del Bhutan trasferisce 36,75 milioni di dollari a QCP Capital

L'account di analisi on-chain @Onchainlens ha segnalato per primo la transazione, mentre Arkham Intelligence ha identificato l'indirizzo del portafoglio di origine 3QkQz739oPCen7HfNQzaNyV6DwDx4JB7iS come un indirizzo noto controllato dal governo del Bhutan. I fondi sono stati suddivisi tra due nuovi portafogli in un'unica transazione, uno dei quali presenta un'associazione con QCP Capital in linea con le operazioni precedenti.

Druk Holding and Investments (DHI), il braccio di sviluppo strategico del governo reale, supervisiona le operazioni di mining di bitcoin del Bhutan e il tesoro che ne deriva. Il paese ha iniziato ad accumulare BTC intorno al 2019-2020, utilizzando energia idroelettrica a basso costo per minare su una scala che pochi si aspettavano da una nazione himalayana senza sbocco sul mare di circa 800.000 persone.

Al picco, il Bhutan deteneva circa 13.000 BTC — per un valore di oltre 1,4 miliardi di dollari, pari a circa il 40% del PIL del Paese. Tale cifra è diminuita drasticamente. Dopo che la scorsa settimana è stata trasferita una tranche di 973 BTC (del valore di circa 72,3 milioni di dollari, in parte instradata attraverso indirizzi collegati a Binance), la vendita di questa settimana porta le liquidazioni stimate del Bhutan dall'inizio dell'anno a oltre 110 milioni di dollari. Le disponibilità attuali sono stimate intorno ai 4.452,799 BTC, ovvero circa 319 milioni di dollari ai prezzi attuali del bitcoin. Da oltre un anno non si registrano afflussi significativi superiori a 100.000 dollari. Questo andamento indica una riduzione della produzione mineraria a seguito dell'halving di Bitcoin dell'aprile 2024, che ha dimezzato i premi per blocco e compresso i margini in tutto il settore. Le risorse idroelettriche del Bhutan rimangono estese, ma la concorrenza della domanda energetica interna e i maggiori costi operativi hanno modificato l'economia del settore.

DHI non ha rilasciato alcuna dichiarazione pubblica in merito ai trasferimenti. Questo silenzio è in linea con il modo in cui il regno ha gestito l'intero programma Bitcoin: in modo discreto, metodico e senza clamore. L'esecuzione tramite il desk OTC di QCP Capital è intenzionale. Spostare grandi blocchi di BTC fuori dal mercato evita un impatto diretto sul libro degli ordini e mantiene basso lo slippage dei prezzi. Gli analisti che monitorano l'attività del portafoglio descrivono le vendite come una normale gestione di tesoreria, non come una liquidazione in difficoltà. Al momento dell'ultimo trasferimento, il Bitcoin veniva scambiato a oltre 70.000 dollari. La mossa non ha innescato una visibile volatilità dei prezzi — una conseguenza sia del percorso OTC che della dimensione del lotto, che rientra ampiamente nella gamma gestita quotidianamente dai desk istituzionali.

L'approccio del Bhutan al bitcoin ha attirato l'attenzione dei gestori di fondi sovrani e degli osservatori degli Stati nazionali. El Salvador ha fatto notizia per la sua strategia di accumulo pubblico. Il Bhutan ha preso la strada opposta: minare in silenzio, detenere in silenzio, vendere in silenzio.

Quello che resta di quel tesoro vale ancora centinaia di milioni. Al ritmo attuale di prelievo, gli analisti che osservano i flussi on-chain prevedono vendite mensili continue nell'intervallo tra i 5 e i 30 milioni di dollari per il resto del 2026.

Domande frequenti 🇧🇹

• Quanti bitcoin possiede attualmente il Bhutan? Dopo la vendita del 25 marzo, le riserve stimate del Bhutan sono comprese tra 4.400 e 5.400 BTC, per un valore di circa 315-374 milioni di dollari.
• Perché il Bhutan sta vendendo i suoi bitcoin? DHI sembra stia realizzando liquidità dalla propria tesoreria attraverso vendite OTC costanti, in linea con l'economia del mining post-halving e la domanda interna di energia idroelettrica.
• Chi è QCP Capital e perché il Bhutan si avvale dei suoi servizi? QCP Capital è una società di trading istituzionale di criptovalute con sede a Singapore che facilita le operazioni OTC in blocco, consentendo al Bhutan di vendere grandi quantità di BTC senza influire direttamente sui mercati di scambio.
• Il Bhutan ha rilasciato qualche dichiarazione ufficiale sulle sue vendite di bitcoin? No — il Governo Reale del Bhutan e la DHI non hanno rilasciato alcuna dichiarazione pubblica riguardo a questi trasferimenti on-chain, in linea con il loro approccio storicamente di basso profilo.