I trader di criptovalute riducono la leva finanziaria mentre i mercati dei derivati Bitcoin si ripristinano

I Futures e le Opzioni su Bitcoin Mostrano un Cambiamento Difensivo

Attraverso i principali exchange di derivati questo fine settimana, l’interesse aperto sui futures di bitcoin ammonta a 677.730 BTC, ovvero $52,98 miliardi, secondo gli ultimi dati dell’exchange. Tale cifra segna un ampio ritiro, con un’interesse aperto aggregato in calo del 6,83% nelle ultime 24 ore, segnalando un deleveraging in corso dopo la volatilità di gennaio.

Le posizioni sui futures rimangono concentrate su una manciata di sedi. Binance e CME dominano, detenendo rispettivamente circa il 19,1% e il 17,8% del totale degli interessi aperti. Binance è al comando con 129.580 BTC ($10,13 miliardi) in contratti aperti, mentre CME segue da vicino con 120.910 BTC ($9,45 miliardi), rafforzando la divisione tra l’attività futures offshore e istituzionale.

I flussi a breve termine mostrano i trader che si ritirano quasi ovunque. Le modifiche negli interessi aperti a un’ora e a quattro ore sono ampiamente negative su Binance, Bybit, Gate e CME, mentre solo OKX e Bitget mostrano modesti incrementi a breve termine, suggerendo un posizionamento selettivo piuttosto che una spinta direzionale ampia.

Facendo uno zoom indietro, dati a lungo termine rivelano quanto drammaticamente l’esposizione sui futures sia cresciuta dal 2023 prima di invertire. L’interesse aperto totale sui futures è aumentato parallelamente alla salita di bitcoin verso sei cifre l’anno scorso, poi si è attenuato con il ritiro del prezzo di bitcoin. L’attuale contrazione suggerisce che i trader stanno riducendo la leva senza abbandonare completamente l’esposizione direzionale.

I dati del mercato delle opzioni da coinglass.com raccontano una storia più sfumata. L’interesse aperto totale delle opzioni bitcoin rimane abbastanza elevato, con i contratti call che detengono il 55,99% dell’interesse aperto totale, contro il 44,01% delle put. Questa inclinazione implica che i trader vedono ancora un potenziale di rialzo, anche se coprono il rischio con più attenzione.

Il volume offre una visione leggermente diversa. Negli ultimi 24 ore, le put superano le call, rappresentando il 51% del volume delle opzioni scambiate, mentre le call catturano il 49%. Lo squilibrio suggerisce cautela a breve termine, con i trader che pagano attivamente per la protezione al ribasso vicino ai livelli di prezzo correnti.

La concentrazione dei strike offre un altro indizio. Su Deribit, i cluster di open interest più grandi si trovano a $100.000 e $105.000 per le call, insieme a un pesante posizionamento nelle put a $75.000 e $85.000, riflettendo un mercato che si prepara alla volatilità senza impegnarsi in una tesi direzionale chiara.

I livelli di max pain rafforzano quella tensione. Su Deribit, il max pain fluttua intorno a $90.000, mentre OKX si centra più vicino alla metà della gamma degli $80.000. Il max pain di Binance si inclina più in alto, spingendosi verso il basso degli $90.000, suggerendo che gli scrittori di opzioni traggono maggior vantaggio se il prezzo rimane bloccato al di sotto dei recenti massimi ma sopra i livelli di panico.

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Le opzioni CME aggiungono un tocco istituzionale. I dati suddivisi per scadenza mostrano una crescente esposizione nei termini a breve e medio termine, con contratti in scadenza entro sei mesi che dominano l’interesse aperto. I grafici suddivisi per posizione confermano che le call continuano a superare le put nel tempo, anche se la recente crescita favorisce le coperture al ribasso piuttosto che scommesse ribassiste esplicite.

Considerate nel loro insieme, i mercati dei derivati di bitcoin non mostrano né euforia né paura. I trader di futures stanno riducendo la leva, i trader di opzioni si stanno raggruppando intorno agli strike chiave, e i livelli di max pain suggeriscono che le zone di gravità del prezzo si stanno restringendo. Per ora, i trader di derivati sembrano contenti di lasciare che siano i prezzi spot a fare il grosso del lavoro—mentre aspettano.

FAQ ⏱️

• Cos’è l’interesse aperto sui futures di bitcoin?
  Misura il valore totale dei contratti futuri aperti che non sono stati regolati o chiusi.
• Perché è importante l’interesse aperto in calo?
  Il calo dell’interesse aperto spesso segnala deleveraging, riduzione della speculazione, o trader che escono dalle posizioni.
• Cosa significa max pain nei mercati delle opzioni?
  Max pain è il livello di prezzo in cui la maggior parte delle opzioni scade senza valore, a beneficio dei venditori di opzioni.
• I trader sono rialzisti o ribassisti in questo momento?
  I dati sulle opzioni mostrano una lieve inclinazione rialzista nel posizionamento, ma il trading a breve termine favorisce la cautela.