I titoli di stato giapponesi stanno crollando — Bitwise afferma che il percorso fiscale degli Stati Uniti non è più sicuro

Il tumulto del mercato obbligazionario in Giappone genera nuovi avvertimenti sulla stabilità fiscale degli Stati Uniti, dice Bitwise

I mercati obbligazionari del governo giapponese sono precipitati in un raro disordine poiché i rendimenti a lungo termine sono saliti a livelli mai visti da decenni. Il gestore degli investimenti Bitwise ha avvertito il 20 gennaio che il violento ricalcolo dei prezzi nel mercato del debito giapponese espone profonde vulnerabilità strutturali e segnala che il percorso fiscale statunitense potrebbe essere altrettanto esposto mentre aumentano i costi di finanziamento.

André Dragosch, direttore e responsabile della ricerca europea di Bitwise, ha dichiarato sulla piattaforma di social media X:

“I titoli di stato giapponesi stanno letteralmente crollando questa mattina.”

Il commento è arrivato mentre gli investitori scaricavano rapidamente i titoli di stato giapponesi lungo la curva. Un grafico a lungo termine condiviso dal responsabile della ricerca europea di Bitwise, che risale al 1980, ha evidenziato la portata della dislocazione, mostrando i prezzi dei titoli obbligazionari giapponesi che scendono nettamente e segnano una rottura decisiva dal regime di rendimenti ultra-bassi che aveva definito il mercato per più di due decenni.

Lo stress era più acuto all’estremità lunga della curva. Un grafico separato di Bloomberg, diffuso dal commentatore di mercato Holger Zschäpitz, ha mostrato i rendimenti dei titoli di stato giapponesi a 30 anni salire al 3,863%, un salto di circa 26 punti base nella sessione che ha spinto i tassi verso la soglia del 4% e ha rafforzato i timori che la credibilità fiscale stesse erodendo rapidamente.

Zschäpitz ha collegato direttamente la svendita alle preoccupazioni fiscali, scrivendo su X:

“Il crollo dei titoli giapponesi si è approfondito, spingendo i rendimenti a livelli record mentre gli investitori hanno dato pollice verso all’offerta elettorale del PM Sanae Takaichi di tagliare le tasse sul cibo. I rendimenti giapponesi a 30 anni sono saliti di 26 punti base verso il 4%.”

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Il tumulto in Giappone ha acuito l’attenzione sul rischio sovrano più ampio, in particolare negli Stati Uniti. In un post separato su X, Dragosch ha scritto: “L’indice di equità del GS US inflation Comeback è in crescita parabolica,” indicando una sensibilità all’inflazione in accelerazione nei mercati azionari statunitensi.

Successivamente ha confrontato le dinamiche fiscali tra le economie avanzate, notando che i crescenti oneri per interessi stanno limitando sempre più le finanze del governo. I dati citati insieme a quelle osservazioni hanno mostrato le spese nette per interessi degli Stati Uniti proiettate vicino a $970 miliardi per l’anno fiscale 2025, equivalente a circa il 14% delle spese governative, rispetto al 9,1% stimato per il Giappone. Mentre lo shock del mercato obbligazionario giapponese si riverbera a livello globale, la combinazione di rendimenti più alti, deficit in espansione e costi crescenti per il servizio del debito sta costringendo gli investitori a rivedere le ipotesi sulla resilienza fiscale, culminando nell’avvertimento di Dragosch:

“Contrariamente all’opinione pubblica, l’attuale situazione fiscale degli Stati Uniti non è migliore di quella giapponese.”

FAQ 🧭

• Perché i mercati obbligazionari del governo giapponese hanno subito una svendita improvvisa?
  I titoli di stato giapponesi sono stati venduti bruscamente poiché i rendimenti a lungo termine sono saliti verso il 4%, segnalando una rottura da decenni di tassi ultra-bassi e aumentando i timori degli investitori sulla credibilità fiscale e la sostenibilità del debito.
• Cosa significa l’aumento dei rendimenti giapponesi a 30 anni per gli investitori?
  Il salto dei rendimenti giapponesi a 30 anni a quasi il 3,9% riflette premi di rischio in aumento, minaccia i prezzi dei titoli, aumenta i costi di finanziamento del governo e mette sotto pressione i mercati azionari e valutari.
• Come è collegato il tumulto del mercato obbligazionario giapponese al rischio fiscale degli Stati Uniti?
  I gestori degli investimenti avvertono che lo shock del debito giapponese evidenzia vulnerabilità simili negli Stati Uniti, dove l’aumento dei tassi di interesse e l’espansione dei deficit stanno spingendo i costi netti per interessi verso $1 trilione all’anno.
• Perché i crescenti costi degli interessi sono un segnale d’allarme per i mercati sovrani globali?
  I costi più alti per il servizio del debito riducono la flessibilità fiscale, indeboliscono la fiducia nelle finanze governative e aumentano il rischio di instabilità del mercato nelle economie altamente indebitate.