I rendimenti dell'arbitraggio Bitcoin si riducono mentre le istituzioni si ritirano

Wall Street si ritira dal trading di base su Bitcoin, un tempo redditizio

Una delle strategie più affidabili di Wall Street sul bitcoin sta rapidamente perdendo il suo vantaggio. Il trading cash-and-carry, dove gli investitori acquistano bitcoin spot e vendono futures per catturare le differenze di prezzo, ha visto il suo margine di profitto crollare mentre gli spread si restringono.

Una volta era una strategia fondamentale per hedge fund e desk istituzionali dopo l’approvazione degli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti all’inizio del 2024, ma ora il trading sta lottando per offrire rendimenti che giustifichino i costi di capitale ed esecuzione.

Secondo un rapporto di Bloomberg, i dati mostrano che i rendimenti annualizzati a un mese della base bitcoin sono scesi a circa il 5%, in calo netto rispetto al 17% circa di un anno fa. Con i buoni del Tesoro USA a un anno che rendono circa il 3,5%, il premio offerto dalla strategia si è ridotto fino a diventare quasi irrilevante per i grandi player.

Questa compressione sta già rimodellando i mercati dei derivati. L’open interest nei futures bitcoin sul Chicago Mercantile Exchange (CME) è sceso al di sotto dei 10 miliardi di dollari, in calo da un picco superiore ai 21 miliardi, e ora è dietro Binance per la prima volta dal 2023, secondo i dati di Coinglass. L’open interest di Binance è rimasto stabile vicino agli 11 miliardi di dollari, riflettendo la crescente dominanza dei futures perpetui, che rappresentano la maggior parte dei volumi di trading crypto.

I partecipanti al mercato dicono che il cambiamento riflette un ritiro da parte dei hedge fund e dei grandi account statunitensi, piuttosto che un abbandono completo del crypto. CME ha riconosciuto che il 2025 ha segnato un punto di svolta, con una chiarezza normativa migliorata che ha incoraggiato le istituzioni a espandersi oltre il bitcoin in asset come ether, XRP e solana. L’open interest giornaliero medio nei futures su ether è passato da circa 1 miliardo di dollari nel 2024 a quasi 5 miliardi di dollari nel 2025, secondo l’exchange.

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Con i rendimenti quasi privi di rischio sugli arbitraggi in diminuzione, i trader si stanno sempre più rivolgendo a opzioni, strategie di copertura e opportunità decentralizzate più complesse, segnando la fine di un’era per i facili profitti da arbitraggio su bitcoin.

FAQ 📊

• Cos’è il trading cash-and-carry (basis) del Bitcoin?
  È una strategia di arbitraggio in cui gli investitori acquistano bitcoin spot e vendono futures per guadagnare sullo spread di prezzo.
• Perché il trading di base sta diventando meno attraente?
  Gli spread sui futures del bitcoin si sono compressi, riducendo i rendimenti annualizzati a circa il 5% rispetto al 17% dell’anno scorso.
• Come ha influenzato questo cambiamento i mercati dei derivati?
  L’open interest nei futures bitcoin del CME è crollato mentre le istituzioni riducono i trade di base e ruotano le strategie.
• Cosa stanno facendo i trader invece dell’arbitraggio su Bitcoin?
  Le istituzioni si stanno spostando verso opzioni, coperture e altri asset crypto come ether, XRP e solana.