I mercati fissano il 2026 mentre le probabilità di recessione e le speranze di liquidità tirano in direzioni opposte

Il 2026 potrebbe mostrare il vero test del timing della liquidità

Al momento, si sono formati tre gruppi: quelli che prevedono un’iniezione di liquidità significativa che potrebbe sollevare l’economia statunitense e sostenere un periodo di espansione prolungata. Altri hanno una visione ribassista, evidenziando debolezze strutturali che potrebbero sopraffare anche gli sforzi di liquidità aggressivi, ricordando il 2008, quando le iniezioni di capitale hanno stabilizzato le banche ma non sono riuscite a rivitalizzare il consumo più ampio, preparando il terreno per la Grande Recessione. Poi ci sono quelli che semplicemente non hanno idea e sono contenti di guardare dalla linea laterale, con popcorn in mano.

Il gruppo dell’espansione economica punta al continuo slancio dello stimolo fiscale e monetario, rafforzato da segnali politici proattivi sotto Trump 2.0. La Federal Reserve degli Stati Uniti ha già ridotto i tassi più volte, e Trump ha accennato che sostituire il Presidente della Fed Jerome Powell con un successore più dovish potrebbe aprire la strada a riduzioni dei tassi “ultra-dovish” e a una consistente iniezione di liquidità nell’economia. Alcuni sostengono che questa liquidità sia temporizzata per aiutare i Repubblicani a consolidare le vittorie di metà mandato e a migliorare i tassi di approvazione.

Molti fanno confronti storici con le politiche dell’era Trump precedente, spesso richiamando la deregulation degli anni ’80 di Reagan, sostenendo che cambiamenti simili possono estendere la crescita economica se la liquidità arriva al momento giusto. In un episodio recente di Token Narratives, Graham Stone di Bitcoin.com e David Sencil hanno esplorato questo tema, con la conversazione che spaziava da Venezuela ai mercati petroliferi, e alle azioni dirette di liquidità, incluso quando Trump ha diretto Fannie Mae e Freddie Mac ad acquistare congiuntamente fino a 200 miliardi di dollari in titoli garantiti da mutui ipotecari (MBS) dai mercati pubblici per abbassare i tassi ipotecari e migliorare l’accessibilità abitativa.

“Voglio dire, guarda la notizia uscita ieri o mentre dormivo,” ha detto Sencil a Stone. “Trump è appena uscito e ha pubblicato qualcosa del tipo, ‘Sto dicendo a Freddie Mac di acquistare MBS.’ È proprio QE stile 2020, 2008, solo liquidi massimi. Questo è QE. Questo è QE infinita. Quindi, se una cosa del genere dovesse accadere, e viene articolata a gennaio, cosa succede quando prende il controllo della Fed quando Powell si dimette?”

Ha aggiunto:

“Se quel tipo di liquidità entra nel mercato in questo modo, deve essere positivo per gli asset di rischio come le criptovalute.”

Il caso ribassista: la liquidità può ritardare, non sconfiggere, il ribasso

Poi c’è il campo ribassista. Questo gruppo sostiene che mentre il flusso di iniezioni di liquidità potrebbe essere inarrestabile, non può prevenire un calo eventuale. Marc Faber, redattore del Gloom Boom & Doom Report, prevede “il destino” nel 2026, esortando gli investitori a uscire dagli asset azionari statunitensi man mano che l’inflazione irregolare dei prezzi degli asset persiste e la Federal Reserve perde la presa sui mercati obbligazionari, sostenendo che l’era degli “anni eccezionali” di guadagni è finita, con la pressione inflazionistica e una più ampia crisi economica all’orizzonte.

Molti ribassisti sostengono che l’aumento della pressione sui consumatori e i crescenti livelli di debito supereranno gli effetti di liquidità, mentre i prezzi dei beni inflazionati—particolarmente nel settore tecnologico e AI—sembrano sempre più gonfiati. Sottolineano anche i rischi politici e di ricadute globali, notando che i calanti indici di gradimento per Trump e le elezioni di metà mandato del 2026 potrebbero spingere a un “Trump put” anticipato. In breve, questi analisti sostengono che l’era dell’allentamento quantitativo è in gran parte passata, e anche se gli interventi tornassero, potrebbero arrivare troppo tardi per cambiare l’esito.

Ora molti attribuiscono probabilità significative a una recessione negli Stati Uniti e persino a livello globale nel 2026. La JPMorgan Global Research indica una probabilità di una recessione negli Stati Uniti/globale quell’anno al 35%, citando l’inflazione persistente e la crescita in decelerazione come le principali difficoltà. Nei mercati delle previsioni, le probabilità appaiono più basse, con i scommettitori di Polymarket che stimano una probabilità del 21%, al 10 gennaio 2026, di una recessione statunitense entro la fine dell’anno. Tale scommessa ha attratto un volume di circa 140.571 dollari.

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Un contratto Kalshi separato pone le probabilità di una recessione che inizia nel primo trimestre al 10%. È giusto dire che se il 2026 offrirà una continuazione della crescita alimentata dalla liquidità o una brusca retromarcia rimane una domanda aperta. I segnali politici, il pricing di mercato e i confronti storici puntano in direzioni diverse, lasciando gli investitori a bilanciare la retorica dello stimolo contro gli oneri del debito, la pressione inflazionistica e la tempistica politica.

Per ora, i mercati sembrano cautamente ottimisti, prezzando il rischio senza impegnarsi completamente verso nessun esito. Questo tira e molla è probabile che definisca l’anno a venire. Se la liquidità arriva in anticipo e con convinzione, gli asset di rischio potrebbero rispondere favorevolmente, dando peso alla narrativa dell’espansione. Se arriva tardi—o è insufficiente—la tesi ribassista potrebbe prendere piede, con le probabilità di recessione rapidamente contrassegnate in aumento. Fino a quando non emergono segnali più chiari, le linee laterali potrebbero finire per essere la posizione di scambio più affollata di tutte.

FAQ ❓

• Quali sono le probabilità di recessione per gli Stati Uniti nel 2026? I mercati delle previsioni valutano la probabilità tra l’11% e il 21%, mentre JPMorgan e altri assegnano probabilità più elevate.
• Perché alcuni investitori si aspettano che la liquidità supporti la crescita nel 2026? Sostenitori indicano tagli dei tassi, potenziali cambiamenti di politiche e rinnovati sforzi di stimolo mirati a estendere l’espansione economica.
• Cosa guida il caso ribassista per una recessione nel 2026? I ribassisti citano l’aumento del debito, la pressione sui consumatori, le valutazioni elevate della tecnologia e dell’AI, e l’incertezza politica come rischi chiave.
• Come sono posizionati i mercati in vista del 2026? I mercati sembrano cautamente ottimisti, prezzando il rischio senza impegnarsi completamente a favore di una crescita o di un esito di recessione.