Il Bitcoin è stato scambiato intorno a $115,685 domenica pomeriggio, e i desk dei derivati non erano di certo addormentati, dato che l’attività su futures e opzioni è aumentata nei diversi punti di scambio. I mercati spot non hanno nemmeno bisogno di dramma; le posizioni stanno facendo tutto il parlare per ora.
I derivati su Bitcoin si scaldano mentre il CME è in testa, le opzioni tendono verso i call
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Bitcoin Open Interest si Avvicina ai Massimi del Ciclo
Prima i futures: il totale dell’open interest (OI) di bitcoin (BTC), secondo le statistiche di coinglass.com, si aggira intorno alla zona degli 80 miliardi di dollari, avvicinandosi ai massimi del ciclo. Tra le 21 sedi, il CME indossa la corona con $16,73 miliardi in open interest, pari a 144,81K BTC e al 20,08% di quota.
Binance segue con $14,70 miliardi (127,07K BTC; 17,63%), mentre Bybit detiene $10,15 miliardi (87,82K BTC; 12,18%). Gate si trova a $8,69 miliardi (10,42%), con OKX a $4,53 miliardi (5,43%) e HTX a $4,56 miliardi (5,47%). I grandi cinque guidano saldamente il mercato, ma la profondità è ampia, distribuendosi su sedi di medio livello come WhiteBIT, MEXC e Coinbase.
Le dinamiche intraday sono miste. Il cambiamento nelle 24 ore di Kucoin mostra un lieve +0,91%, Bitunix è a +2,52% e diversi altri sono piuttosto stabili, mentre Bingx registra un netto -30,42%. Libri più piccoli includono BitMEX a $393,67 milioni e Kraken a $383,18 milioni, con DYDX che trasporta un modesto $55,23 milioni. Comunque lo si guardi, il complesso dei futures rimane denso, e il conteggio notazionale è cresciuto parallelamente al mercato spot.
Il Max Pain Mantiene il Prezzo al Centro
Le cifre delle opzioni raccontano una storia altrettanto vivace, dominata da Deribit. Il totale dell’open interest delle opzioni bitcoin si attesta intorno ai bassi 50 miliardi e si inclina verso il lungo: i call costituiscono il 59,97% dell’OI (253.574,9 BTC) contro il 40,03% in put (169.270,6 BTC). Le ultime 24 ore, però, sono state leggermente difensive, con i put al 52,76% del volume (4.070,3 BTC) e i call al 47,24% (3.644,41 BTC). I trader sembrano lunghi gamma sulla forza, ma stanno pagando per un’assicurazione al ribasso.
Le linee più pesanti del board si concentrano intorno a campi di battaglia familiari. I contratti OI principali includono la put da $95,000 del 26 settembre (10.113,6 BTC), la call da $140,000 del 26 dicembre (10.022,5 BTC) e la call da $140,000 del 26 settembre (9.985,6 BTC), insieme a un significativo interesse per le put di settembre a $108,000 e $110,000 e alla domanda di call intorno a $115,000 e $116,000. Quel mix attualmente urla intervallo con ambizione.
I livelli di max pain si allineano anch’essi con quella lettura. Le scadenze a breve termine si aggirano intorno a $115,000, quella trimestrale del 26 settembre si avvicina a $110,000, e il cluster di fine anno tende verso $100,000. In parole povere: il percorso di massimo disagio continua ad attrarre il mercato spot nella fascia $110K–$115K a meno che e fino a quando un nuovo catalizzatore non lo sblocca.
Un’altra nota sul tabellone: la danza tra prezzo e posizionamento continua a rima. Dato che lo spot è salito dall’estate, sia i futures che le opzioni sull’OI del bitcoin sono saliti di pari passo, un’accoppiata che spesso amplifica i movimenti quando il momentum cambia. Significa fondamentalmente che più posizioni leverage sono accumulate nella stessa direzione, quindi quando il sentiment cambia, le liquidazioni e i flussi di copertura colpiscono simultaneamente e possono esagerare i movimenti di prezzo di un bel po’.
Conclusione: l’arena dei derivati è completamente carica, CME e Binance sono testa a testa per importanza, e i trader di opzioni sono inclinati al rialzo, ma sono anche ben coperti. Se lo spot continua a flirtare con le sei cifre, aspettatevi fuochi d’artificio fino al suono del tamburo del 26 settembre, dove il max pain dice di riportarlo al centro.
