Hai un Tariffa!!

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Il Nuovo Potenziale Regime Tariffario Americano

Il 2 aprile è stato il Giorno della Liberazione in America. L’amministrazione Trump ha annunciato una nuova imponente politica tariffaria, con la maggior parte delle misure previste per entrare in vigore il 9 aprile. La base è una tariffa del 10% su tutte le importazioni, ma un componente chiave della politica include le “tariffe reciproche”. Il modo in cui queste tariffe reciproche sono state calcolate è già stato molto criticato. Il metodo prende il deficit commerciale di merci degli Stati Uniti con un paese specifico (esportazioni meno importazioni), lo divide per il valore totale delle importazioni da quel paese e poi dimezza quel risultato per stabilire la tariffa.

Ad esempio, con la Cina, gli Stati Uniti avevano nel 2024 un deficit commerciale di 295 miliardi di dollari e importato merci per 438 miliardi di dollari. Il calcolo sarebbe ($295 miliardi / $438 miliardi) ≈ 67%, poi diviso per 2, producendo una tariffa di circa il 34%, che è in linea con il tasso annunciato.

Una volta pienamente implementato, si prevede che il tasso tariffario medio ponderato degli Stati Uniti si attesti tra il 23% e il 27%, notevolmente più alto rispetto alla famigerata Tariffa Smoot-Hawley Act del 1930. Jim Bianco, in un post su X, ha fornito un contesto visivo per questo:

Il giorno dopo il Giorno della Liberazione, il 3 aprile, i mercati sono crollati e il Dow è sceso di 1.630 punti—il peggior calo degli ultimi anni. Anche l’S&P 500 e il Nasdaq hanno visto perdite simili, mentre le criptovalute sono scese del 5,21%, con il bitcoin in calo del 6,7%. Wall Street ha perso 2,85 trilioni di dollari di valore. Nel frattempo, le probabilità su Polymarket di una recessione negli Stati Uniti sono salite dal 39% al 49% dopo le notizie sulle tariffe, con 1,1 milioni di dollari giocati a partire da giovedì pomeriggio.

La reazione su Crypto Twitter (CT) e tra molti nel più ampio mondo della finanza potrebbe essere descritta in generale come iperventilante. Il fatto che non fossero trascorsi nemmeno due giorni interi di trading non ha impedito a molti di prevedere una recessione, definendo questa come il più grande errore moderno nella storia politica, o addirittura affermando che fosse la fine dell’Eccezionalismo Americano. Mi sono trovato a identificarmi fortemente con questo post su X riguardo alla reazione di molti.

I critici di queste tariffe potrebbero finire per avere ragione, ma due giorni sono veramente un lasso di tempo ridicolo per definirlo un fallimento–o un successo. Per quanto mi riguarda, penso che questo sia probabilmente positivo per l’America nel lungo periodo, e positivo per i mercati nel medio termine. Certamente non sono d’accordo con coloro che dicono che questo regime tariffario è una buffonata sconsiderata. Il Segretario del Tesoro Bessent ha ripetutamente detto che sia lui che Trump sono stati concentrati come un laser nell’abbassare il rendimento del tesoro a dieci anni, che è stato ostinatamente alto. Guarda dove è ora.

Nel breve termine, se queste tariffe restano, la previsione di Arthur Hayes che ha fatto nella mia intervista potrebbe essere azzeccata–potremmo vedere l’S&P scendere ai 4000 alti, una correzione del 20% dal massimo al minimo.

Mentre il Bitcoin ha reagito meno negativamente alle notizie sulle tariffe rispetto ai mercati tradizionali statunitensi, mi aspetto che il Bitcoin venda se l’S&P scende ai 4000. Tuttavia, come ho affermato in questo episodio di Token Narratives, anche se queste tariffe in una forma o nell’altra resteranno, questo può essere positivo per gli asset di rischio. Come ha scritto Joseph Wang, ex dipendente della Federal Reserve e attuale opinionista finanziario, su X: “Ricorda – le tariffe sono accomodanti, e grandi tariffe sono molto accomodanti.”

Venendo alla riunione FOMC di maggio, se le tariffe sono ancora in vigore e l’economia è giustificatamente indebolita, l’aspettativa di tagli dei tassi sarà alta. L’aspettativa per molteplici tagli dei tassi per il resto dell’anno sarà alta. L’allentamento delle condizioni finanziarie negli Stati Uniti sarebbe probabilmente positivo per il Bitcoin e altri asset di rischio.