Hai ordinato la Scoperta del Prezzo?

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Pizza e Parabole

Il Bitcoin ha stabilito un nuovo massimo storico giovedì, 22 maggio 2025, superando comodamente i 111.000 dollari per moneta arancione. Maggiori informazioni sul BTC ATH tra un momento, ma prima va riconosciuto che giovedì accade di essere il Bitcoin Pizza Day. Un giorno celebrato nella comunità bitcoin e crypto il cui messaggio è fondamentalmente quello di avvertire contro lo spendere o vendere il proprio bitcoin come ha fatto Laszlo Hanyecz nel 2010 quando ha pagato due pizze con 10.000 bitcoin. Forse sto leggendo troppo in questo, ma il messaggio sembra sia eccessivamente severo che antitetico a “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.” Ad ogni modo, divago.

Da una frazione di centesimo a oltre 111.000 dollari, il viaggio del bitcoin negli ultimi 15 anni è stato niente meno che straordinario. Controlla il grafico qui sotto per vedere approssimativamente quanto valeva il bitcoin nel Pizza Day.

La timeline di X era in fiamme con entusiasmo per nuovi ripetuti massimi storici. Confesso di aver preso parte all’eccitazione. Ogni volta che un sacco di persone, tutti quelli che “conosci,” si emozionano per l’azione dei prezzi, è una buona abitudine prendere un respiro profondo e farti diverse domande. Questo entusiasmo è giustificato? Cosa potrebbe invalidare il mio ottimismo?

Ci sono molti indicatori che possono fornire un controllo di sanità mentale. Eccone alcuni. La liquidità globale è uno dei più potenti indicatori macro per anticipare grandi movimenti nel bitcoin. Quando la liquidità globale aumenta, il bitcoin tende a salire con essa, e il contrario è vero. Come ho scritto in precedenza, attualmente stiamo vivendo una fase di aumento della liquidità globale.

Controlla il MVRV Z-Score del bitcoin, una metrica onchain utilizzata per valutare se il bitcoin è sovrastimato o sottostimato rispetto al suo “valore equo,” basato su tendenze storiche. È uno strumento utile per aiutare a identificare i punti di mercato alti e bassi. Nel grafico seguente, è facile vedere a che punto il bitcoin è diventato sovrastimato. Non siamo affatto vicini a quello.

L’MVRV Z-Score è uno strumento più a lungo termine. Un indicatore a breve termine è invece costituito dai tassi di finanziamento degli scambi principali che offrono derivati perpetui. Tassi di finanziamento eccessivamente alti nei futures perpetui spesso indicano un eccesso speculativo e una probabile inversione. Controlla il tasso di finanziamento del bitcoin sui principali scambi perp. Se il tasso di finanziamento è fortemente positivo, significa che le posizioni lunghe pagano quelle corte–le persone sono lunghe con leva bullish–c’è una maggiore probabilità di un ritracciamento, almeno nel breve termine.

Al momento, nonostante il bitcoin abbia raggiunto un nuovo massimo storico (sopra i 110K il 22 maggio 2025), i tassi di finanziamento su quasi tutti i principali asset sono fissi a soli 0,0100%, che è considerato insolitamente basso. Ciò suggerisce che non c’è una leva speculativa massiccia. I trader non stanno eccedendo in posizioni lunghe, nonostante il movimento bullish dei prezzi.

Infine, un paio di indicatori di sentiment. Nell’ultimo ciclo, quando ci stavamo avvicinando al top, le ricerche di termini chiave come “bitcoin” su Google sono esplose man mano che il retail si è accodato al crypto. Siamo ben al di sotto di novembre dell’anno scorso, per non parlare delle vette del 2021. Un altro modo per misurare l’interesse del retail è la classifica delle app crypto negli app store di Google e Apple. Al momento siamo al di sotto di ottobre dell’anno scorso.

Quindi, mentre c’è esuberanza nell’aria, penso che sia più probabile che stiamo entrando nella scoperta dei prezzi piuttosto che in un crollo. Ricorda, questi sono solo strumenti per aiutarti a guidarti. Non dovrebbero essere usati in isolamento. Non possono prognosticare. Possono solo dare indizi sulla risposta a quella domanda che ci si pone da sempre, è questa una bolla?