Gli analisti avvertono che i segnali di una bolla dell'argento possono apparire senza una grande inversione di tendenza.

Gli analisti distinguono i segnali di bolla per l’argento dalle chiamate per un’imminente inversione

La questione se l’argento sia o meno in una bolla sta dominando la discussione degli investitori. La banca francese Societe Generale ha dichiarato il 30 dicembre che i suoi modelli quantitativi segnalano un comportamento simile a una bolla nei prezzi dell’argento, avviando un dibattito più approfondito su come interpretare quei segnali.

Il team di ricerca delle materie prime di Societe Generale, guidato dal capo della ricerca FIC & Commodity Dr. Mike Haigh, ha applicato il suo framework Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS), un modello quantitativo progettato per rilevare l’accelerazione di prezzo super-esponenziale spesso associata all’instabilità del mercato in fase avanzata.

“Quando abbiamo visto un movimento quasi verticale al di sopra degli 80$/oncia la scorsa settimana, è apparso naturalmente drammatico, forse guidato da emozioni e, secondo alcune persone, somigliante a una bolla,” hanno dichiarato gli analisti, aggiungendo:

Tuttavia, nel momento in cui si passa a un grafico a serie temporali su scala logaritmica (in basso a destra), la narrativa cambia, poiché l’aumento appare molto più stabile e non senza precedenti.

Hanno ulteriormente spiegato che la costruzione del grafico altera materialmente la percezione del rischio, osservando: “La scala logaritmica è la base corretta perché rivela chiaramente la tendenza esponenziale sottostante.”

Sebbene il framework LPPLS classifichi il regime attuale dell’argento come una potenziale bolla, gli analisti di Societe Generale hanno sottolineato che i risultati del modello non dovrebbero essere trattati come previsioni in isolamento. Sottolineando che le diagnosi quantitative non possono tenere completamente conto dei cambiamenti di regime che modellano i mercati dei metalli preziosi, il team ha avvertito:

Se si dovesse fare affidamento esclusivamente su questo modello, potremmo affermare che il mercato dell’argento è in una bolla. Avvertiamo fermamente contro questo.

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La ricerca di Societe Generale evidenzia ulteriormente che la struttura del mercato più piccola e meno liquida dell’argento rispetto all’oro aumenta la suscettibilità a comportamenti gregari, loop di feedback e volatilità amplificata, che possono innescare segnali di bolla senza implicare una duratura inversione. Gli analisti hanno detto:

Preferiamo quindi interpretare il regime di ‘bolla’ come potenziali indicatori di instabilità, poiché ci aspetteremmo sempre correzioni salutari a movimenti estremi dei prezzi.

Hanno anche osservato che tracciare l’argento su base logaritmica colloca il rally del 2025 all’interno di una tendenza di composizione di 25 anni, anche se la magnitudine dell’avanzata di quest’anno appare eccezionale. “La scala logaritmica racconta sempre una storia migliore ed è più vicina alla verità,” ha osservato il team.

Oltre ai modelli tecnici, Societe Generale ha indicato i driver fondamentali che sostengono la domanda di argento, incluse le tendenze di de-dollarizzazione, l’incertezza geopolitica elevata e l’offerta fisica limitata. La banca ha sottolineato le restrizioni alle esportazioni pianificate dalla Cina a partire dal 1° gennaio, notando che il paese fornisce il 60% al 70% dell’argento raffinato a livello globale e potrebbe ridurre le esportazioni fino al 30%, esacerbando i persistenti deficit annuali stimati tra 200 milioni e 230 milioni di once. Mentre la volatilità rimane elevata dopo bruschi ritracciamenti dai massimi storici, gli analisti non si aspettano che il loro framework di bolla preveda un cambiamento fondamentale nel più ampio slancio rialzista dell’argento.

FAQ ⏰

• Perché Societe Generale ha segnalato l’argento come una potenziale bolla?
  Il suo modello quantitativo LPPLS ha rilevato un comportamento di prezzo super-esponenziale spesso associato all’instabilità del mercato.
• Societe Generale si aspetta che i prezzi dell’argento crollino?
  No, la banca avverte esplicitamente contro la visualizzazione del segnale di bolla come una previsione di un crollo imminente.
• Come influenza la struttura del mercato dell’argento la volatilità dei prezzi?
  Il mercato più piccolo e meno liquido dell’argento lo rende più incline a comportamenti gregari, loop di feedback e oscillazioni brusche.
• Quali fondamentali stanno sostenendo la domanda di argento nel 2025?
  De-dollarizzazione, rischio geopolitico, deficit di offerta e restrizioni alle esportazioni della Cina sono driver chiave.