Ethena Stablecoin si avvicina a una capitalizzazione di mercato di $6 miliardi, supera i $250 milioni di entrate

USDE Guida Silenziosamente il Mercato di Nicchia delle Stablecoin

Il mercato delle stablecoin da 212 miliardi di dollari è attualmente dominato da Tether (USDT) e USDC, ma un nuovo entrante è salito silenziosamente al terzo posto in meno di un anno dal lancio. Ethena Labs ha lanciato USDE a febbraio 2024 come un dollaro sintetico cripto-nativo che genera rendimento e che sostiene di utilizzare strumenti derivati per eliminare la volatilità del collaterale cripto della stablecoin, una strategia nota come copertura delta. L’idea dell’azienda di creare un dollaro sintetico basato su derivati è stata originariamente concepita dal fondatore di BitMEX Arthur Hayes che alla fine ha partecipato al round di seed di 6 milioni di dollari di Ethena nel 2023. Nel giro di pochi mesi dal lancio, USDE, che vanta rendimenti a doppia cifra per gli investitori, ha superato il pilastro della finanza decentralizzata (defi) di lunga data Dai, una stablecoin lanciata dal progetto Sky (precedentemente Makerdao) nel 2017. Il prodotto di punta di Ethena ha già generato oltre 250 milioni di dollari di entrate ed è sulla soglia di una capitalizzazione di mercato di 6 miliardi di dollari.

Tom Wan, Capo dei Dati presso la società di consulenza cripto Entropy Advisors, ha detto a Bitcoin.com che mentre Tether e USDC dominano il mercato delle stablecoin, c’è abbastanza spazio per i giocatori di nicchia per prosperare. Wan ha spiegato:

Da un lato, la dominanza di USDT e USDC è cresciuta dal 72% all’88% dal 2022, consolidando la loro posizione grazie a vantaggi come la liquidità superiore, l’integrazione nei sistemi cefi [finanza centralizzata] e defi, l’utilità nei pagamenti e l’operabilità tra catene. Entrare in questo duopolio è estremamente difficile per i nuovi entranti. Dall’altro lato, ci sono opportunità di innovazione in aree poco servite.

Wan ha detto che una di queste aree è quella dei pagamenti, che ritiene essere poco sviluppata e con potenziale di crescita esponenziale. “Le stablecoin focalizzate sui pagamenti rimangono poco sviluppate,” ha detto Wan. “Blockchain come Solana e L2 come Arbitrum e Base sono posizionati per ospitare nuove stablecoin incentrate sui pagamenti, sbloccando un caso d’uso enorme e stimolando la crescita futura nel settore.” Una delle ragioni principali per la traiettoria di crescita impressionante di USDE è il rendimento a doppia cifra che genera per gli investitori, attualmente al 12,75% ma con un massimo storico di quasi il 56% a marzo 2024, secondo Defi Llama. Wan ha spiegato che mentre le stablecoin tradizionali basate su fiat come Tether e USDC generano entrate dalla creazione e dal riscatto di token e dagli interessi sul collaterale, USDE ha un modello di entrate più centrato sulla defi.

“Per Ethena, le entrate provengono da tre flussi: trading di base, staking e rendimenti delle stablecoin,” ha detto Wan. “Le entrate vengono attualmente utilizzate per distribuire interessi agli staker USDE e finanziare il fondo di riserva USDE.”

La stablecoin di Ethena non è il primo approccio innovativo al design delle stablecoin. La stablecoin algoritmica terrausd (UST), l’idea del fondatore ora screditato Do Kwon, ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 19 miliardi di dollari nel 2022 prima di collassare, in uno dei fallimenti più catastrofici nella storia delle crypto. “La differenza fondamentale qui… è che il sostegno è un vero collaterale che sta dietro la stable piuttosto che il nostro token di governance,” ha detto il fondatore di Ethena Guy Young nel podcast Unchained di Laura Shin podcast quando gli è stato chiesto della differenza tra USDE e UST. “È davvero un argomento a livello superficiale molto debole paragonare ciò che sta facendo Ethena a Luna,” ha aggiunto Young. Luna era il token di governance compagno di UST.