È Cango un Proxy di Bitmain? Ecco Cosa Ho Scoperto

Cango Diventa il Quarto Minatore Pubblico di Bitcoin

Il seguente post ospite proviene da Bitcoinminingstock.io, il portale unico per tutto ciò che riguarda le azioni di mining di bitcoin, strumenti educativi e approfondimenti del settore. Pubblicato originariamente il 25 luglio 2025, è stato scritto dall’autore di Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Dopo la Cango ha chiuso con successo una grande acquisizione secondaria, la società è ora diventata il quarto più grande minatore di Bitcoin quotato in borsa per tasso di hash, superando veterani del settore come Riot Platforms e Bitfarms. Questo traguardo ha sollevato molte sopracciglia. Ma ciò che ha davvero attirato l’attenzione è stato ciò che è seguito: Cango ha annunciato un team esecutivo completamente nuovo, composto da persone provenienti dal mining di Bitcoin e dalla finanza delle criptovalute. Nel frattempo, i co-fondatori originari hanno convertito volontariamente le loro azioni a voto super in azioni ordinarie, segnalando un più ampio passaggio di leadership.

È chiaro che non si tratta solo di un esperimento secondario nel mining – è una svolta completa.

A marzo, ho segnalato alcuni fattori critici da monitorare per gli investitori: il proposto buyout, la vendita del business PRC e l’accordo di approvvigionamento di 50 EH/s. Quelle domande hanno ora avuto risposta. Ma ne rimane una: È Cango effettivamente diventato un proxy per Bitmain?

Perché la Domanda sul Proxy è Importante

È una domanda legittima perché la risposta potrebbe influenzare l’intera tesi di investimento. Se Cango fosse semplicemente una rappresentanza di Bitmain, le preoccupazioni riguardanti la trasparenza, l’indipendenza e il rischio geopolitico avrebbero un peso maggiore.

In un settore dove quasi tutti interagiscono con un altro in una certa misura, i dettagli sono importanti. Per scoprirlo, ho esaminato la nuova struttura di proprietà e leadership di Cango, e tracciato le relazioni pertinenti a monte.

Cambiamenti nel Controllo del Voto e nella Gestione

Secondo il comunicato stampa del 23 luglio, la parte che ha effettuato il buyout, Enduring Wealth Capital Limited (EWCL), detiene ora il 36,73% del potere di voto totale in Cango, una chiara maggioranza rispetto al co-founders’ restante 12,07%. Secondo la proposta non vincolante di marzo 2025, EWCL non solo ha assicurato i diritti di voto ma ha anche ottenuto la ristrutturazione del consiglio e della gestione allineata alle sue richieste.

A seguito dell’accordo, è stato nominato un nuovo team esecutivo. Tra loro, Mr. Xin Jin è stato nominato Presidente del consiglio e Direttore non esecutivo, e Mr. Chang-Wei Chiu è entrato come Direttore. Entrambi portano grande esperienza nel mining di Bitcoin. Più notevolmente, entrambi ricoprono ruoli senior presso Antalpha, una società di servizi finanziari cripto con connessioni storiche a Bitmain.

È qui che prende radice la speculazione sul proxy.

La Connessione Antalpha

Antalpha è una piattaforma di servizi finanziari su misura per i minatori. È stata quotata a maggio. Secondo i suoi documenti SEC, Antalpha offre soluzioni di finanziamento, tecnologia e gestione del rischio. Ciò che rende rilevante questo è che Antalpha è il principale partner di prestito per Bitmain e il suo team iniziale includeva diversi ex di Bitmain. La suite di prodotti dell’azienda è stata costruita intorno alle esigenze operative dei grandi minatori, la maggior parte dei quali utilizza hardware Bitmain.

• Xin Jin è Direttore e CEO di Antalpha Platform Holding Company (NASDAQ: ANTA) e ha giocato un ruolo di rilievo nello sviluppo di questi prodotti finanziari focalizzati sui minatori.
• Chang-Wei Chiu è stato Direttore della Piattaforma Antalpha. In precedenza, ha servito come CIO di Antalpha Capital (BVI) Limited, aiutando ad allocare capitale in infrastrutture di mining e strategie di asset digitali.

Tuttavia, Antalpha non è di proprietà di Bitmain, e la sua recente dichiarazione IPO non menziona alcun legame azionario attuale. Il legame qui è basato su storia condivisa, personale e partnership, non sulla proprietà o controllo.

Quindi quello che vedo in Cango è un team di leadership con esposizione ad Antalpha, che ha profonda familiarità operativa con i cicli hardware di Bitmain, i prezzi e le norme di finanziamento. Non è difficile capire perché le persone colleghino i punti.

Comprendere il Ruolo di Enduring Wealth Capital

Una parte chiave della speculazione su Cango come proxy è l’identità poco chiara di Enduring Wealth Capital. Sebbene la sua struttura di proprietà sia opaca, associazioni passate o sovrapposizioni nei direttori con Bitmain hanno alimentato la speculazione.

Tuttavia, basandosi sulle attuali dichiarazioni, non c’è alcun collegamento di proprietà diretto tra Bitmain e Enduring Wealth Capital. Al contrario, è evidente che EWCL ha installato un team che si allinea con operazioni di mining di Bitcoin su larga scala, e alcuni di quegli individui hanno precedentemente lavorato in aziende con legami a Bitmain.

Questo non è raro in questo spazio. Il che ci porta a un punto più ampio.

Come Bitmain si Manifesta nel Settore Comunque

Il settore del mining di Bitcoin è piccolo e altamente interconnesso. Il dominio di Bitmain (~82% di quota di mercato secondo un rapporto dell’Università di Cambridge) significa che quasi ogni minatore, grande o piccolo, fa affidamento su di loro per gli ASIC o l’accesso alla catena di approvvigionamento. Non è raro trovare personale condiviso o sovrapposizione aziendale.

Infatti, alcuni altri minatori pubblici sono noti per la loro associazione diretta con Bitmain:

Bitdeer e Bitmain: Condivisione del DNA Fondativo

• Bitdeer era originariamente uno spin-off di Bitmain, il suo fondatore e presidente del consiglio, Jihan Wu è l’ex co-fondatore e CEO di Bitmain.
• L’azienda ha ereditato il cloud mining di Bitmain e diverse operazioni di hosting, e Wu ha portato con sé talenti chiave e infrastruttura durante la separazione.

*Bitdeer ha precedentemente dichiarato nel suo deposito IPO che il suo modello di business si basa su una collaborazione con Bitmain, dalla fornitura di ASIC ai servizi di supporto tecnico. Ma con lo sviluppo interno di SEALMINER hardware da parte di Bitdeer, gli accordi commerciali riguardanti l’hardware potrebbero diminuire.

BitFuFu e Bitmain: Sia un Azionista che un Fornitore Principale

• La relazione di BitFuFu è ancora più esplicita. Nei suoi documenti SEC, Bitmain è elencato come azionista principale e partner strategico.

“BitFuFu ha ricevuto un investimento iniziale da Bitmain nel luglio 2021, e ha ricevuto impegni per ulteriori investimenti da Bitmain e Antpool nel gennaio 2022.” (pagina 110 del deposito SEC di BitFuFu)

• Bitmain fornisce una parte sostanziale delle macchine ASIC di BitFuFu.

“BitFuFu è anche un cliente di livello S di Bitmain, il livello più alto tra tutti i clienti di Bitmain, il che gli ha fornito privilegi in termini di, tra gli altri, fornitura di minatori e tasso di hash e programma di consegna.” (pagina 110 del deposito SEC di BitFuFu)

• La piattaforma di cloud mining di BitFuFu è stata originariamente lanciata in collaborazione con Bitmain e presenta ancora hardware bundle, coordinamento dell’hosting e accordi di fornitura di ASIC.

“BitFuFu ha anche stipulato un accordo di collaborazione decennale con Bitmain, secondo il quale BitFuFu può ottenere una capacità di hosting di 300 MW…” (pagina 110 del deposito SEC di BitFuFu pagina 110)

• Ci sono anche sovrapposizioni di personale dove ex direttori e personale operativo di Bitmain ora servono in ruoli chiave di BitFuFu.

Questi casi mostrano che Bitmain ha legami formali, documentati con alcuni minatori, e quando è così è chiaramente visibile.

Allora, Cango è un Proxy di Bitmain?

Secondo le attuali dichiarazioni, la risposta è NO.

Non c’è una partecipazione azionaria documentata da parte di Bitmain, nessun finanziamento diretto e nessuna dipendenza aziendale unica a parte l’acquisto standard di ASIC che quasi tutti i grandi minatori svolgono.

Sì, ci sono connessioni. Ma questi legami derivano dai background esecutivi e dalle partnership precedenti, non da alcuna forma di controllo operativo o finanziario.

Infatti, l’inclusione di dirigenti con esperienza nel settore, compresi coloro che hanno avuto esposizione a società che hanno lavorato con Bitmain, segnala l’intenzione di Cango di scalare come protagonista serio nel mining di Bitcoin. In questo settore, avere rapporti con Bitmain non è insolito e può essere un vantaggio strategico.

Le aziende che hanno collaborazioni con Bitmain spesso ottengono accesso anticipato ai ASIC di nuova generazione, prezzi scontati o condizioni di pagamento favorevoli. Questo non le rende proxy – potrebbe semplicemente renderle più competitive.

Pensieri Finali

Con la sua nuova capacità di 50 EH/s e il team di leadership ristrutturato, Cango ha chiaramente segnato che la sua svolta nel mining di Bitcoin non è una corsa di prova – è un reindirizzamento strategico impegnato. La sua attuale capitalizzazione di mercato è ancora in gran parte inferiore rispetto ai coetanei con tasso di hash simile, forse a causa delle domande persistenti sulla sua direzione e affiliazioni.

Da quello che possiamo vedere finora, la svolta di Cango nel mining di Bitcoin è deliberata, ben risorse e in rapido movimento. Per gli investitori che osservano lo spazio, specialmente quelli interessati alla scala operativa e ai nomi sottovalutati, vale la pena tenere Cango sotto osservazione.

Continuerò a monitorare come si sviluppa la sua strategia – specialmente se nuovi depositi o accordi commerciali riveleranno legami operativi più stretti con Bitmain in futuro.