Dopo anni di ambiguità, la divisione SEC interviene per chiarire quando i token assumono lo status di titoli

La divisione della SEC sostiene il programma di riforme del presidente Atkins mentre il mercato delle criptovalute attende nuovi standard

I cambiamenti normativi riguardanti le risorse digitali stanno avanzando presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Il 13 febbraio, a seguito delle discussioni tenutesi al 2026 Securities Regulation Institute di Coronado, in California, il direttore della Divisione Finanza Aziendale James Moloney ha illustrato come l'agenzia stia dando priorità alla riforma delle criptovalute nell'ambito del suo più ampio programma di formazione del capitale.

Le prossime raccomandazioni della Divisione alla Commissione si concentrano sul chiarimento di come le cripto-attività siano classificate ai sensi delle leggi federali sui titoli e quando siano soggette ad un'analisi dei contratti di investimento. Il direttore della Divisione Finanza Aziendale James Moloney ha dichiarato:

"La Divisione si sta preparando a presentare queste raccomandazioni alla Commissione sotto forma di linee guida interpretative che forniscono una tassonomia per le cripto-attività e descrivono un quadro di riferimento per determinare quando le cripto-attività sono soggette a un contratto di investimento".

"Per quelle cripto-attività che sono soggette a un contratto di investimento, stiamo anche lavorando a una proposta che cercherà di fornire una struttura normativa razionale per l'offerta e la vendita di tali titoli", ha aggiunto.

L'iniziativa nasce dal "Progetto Crypto" del presidente Paul Atkins, che mira a ridurre l'incertezza definendo quando un token offerto in un'operazione di raccolta di capitali può successivamente funzionare al di fuori delle leggi sui titoli. La guida interpretativa prevista spiegherebbe come le definizioni statutarie esistenti si applicano alle attività digitali, mentre una proposta correlata potrebbe delineare percorsi di registrazione, divulgazione o conformità su misura per le offerte di titoli basati su criptovalute.

Moloney ha indicato che l'obiettivo è quello di sostituire quella che ha definito un'ambiguità dettata dall'applicazione della legge con standard ex ante più chiari su cui i partecipanti al mercato possano fare affidamento. Parallelamente alla regolamentazione formale, la Divisione ha pubblicato dichiarazioni del personale e lettere di non intervento che affrontano la distribuzione di token, l'attività dei broker-dealer che coinvolge le risorse digitali, le offerte pubbliche di acquisto che includono titoli crittografici e le questioni relative alla formazione di gruppi ai sensi della Sezione 13(d) nelle transazioni relative alla blockchain.

L'agenzia ha segnalato che continuerà a monitorare l'innovazione e fornirà ulteriori indicazioni, se necessario, per facilitare la formazione di capitale senza sacrificare la protezione degli investitori. Insieme, le indicazioni sulla tassonomia e la potenziale proposta di regolamento rappresentano lo sforzo più diretto della SEC per definire come i mercati delle risorse digitali si inseriscono nel quadro normativo esistente in materia di titoli.

FAQ ⏰

• Qual è il nuovo quadro normativo della SEC per le cripto-attività? Si tratta di una guida interpretativa che crea una tassonomia per le cripto-attività e definisce quando queste possono essere considerate contratti di investimento.
• In che modo il Progetto Crypto influisce sulla regolamentazione delle attività digitali? Il Progetto Crypto cerca di chiarire quando un'attività digitale passa da un'operazione su titoli a un'operazione al di fuori di tale quadro normativo.
• La SEC emetterà nuove norme per le offerte di titoli crittografici? La Divisione sta lavorando a una proposta per stabilire una struttura normativa razionale per l'offerta e la vendita di titoli crittografici.
• Quali attività in materia di criptovalute sono trattate nelle recenti dichiarazioni del personale della SEC? Esse riguardano la distribuzione di token, il coinvolgimento di broker-dealer, le offerte pubbliche di acquisto e la formazione di gruppi ai sensi della Sezione 13(d) nelle transazioni blockchain.