Dichiarazione congiunta di SEC e CFTC sul trading spot di criptovalute

Il seguente editoriale è stato scritto da Alex Forehand e Michael Handelsman per Kelman.Law.

Colmare il Divario Regolamentare: Il Personale di SEC e CFTC Segnala il Permesso per il Trading Spot Cripto Sotto l’Attuale Quadro Normativo

In una recente dichiarazione congiunta del personale, la Divisione del Trading e dei Mercati della SEC e le Divisioni della Supervisione del Mercato e Compensazione & Rischio della CFTC hanno annunciato che le borse registrate non sono proibite dal facilitare il trading in determinati prodotti cripto-asset spot. Questa iniziativa coordinata, che si colloca all’incrocio tra il Progetto Crypto della SEC e il Crypto Sprint della CFTC, segna un tanto necessario avvio verso chiarezza regolamentare e innovazione di mercato.

La dichiarazione è una diretta incarnazione delle iniziative lanciate all’inizio di quest’anno sotto il Progetto Crypto della SEC e il Crypto Sprint della CFTC. Entrambe le iniziative si allineano strettamente alle raccomandazioni del Gruppo di Lavoro Presidenziale sui Mercati degli Asset Digitali per rafforzare la leadership del mercato cripto nazionale attraverso chiarezza regolamentare.

Questa dichiarazione riflette la visione collettiva del personale—non un cambiamento formale nella legge o un regolamento vincolante. Né la SEC né la CFTC l’hanno approvata come regola o mandato legale. Tuttavia, fornisce una chiarezza interpretativa critica sulla possibilità di trading spot cripto da parte delle borse registrate.

Il personale ha chiarito che le borse nazionali di titoli registrate presso la SEC (NSEs) e i mercati dei contratti designati registrati presso la CFTC (DCMs) o i mercati esteri (FBOTs) possono facilitare transazioni cripto commodity spot al dettaglio leverage, marginate o finanziate senza proibizione legale, a condizione che rispettino i requisiti normativi applicabili. Questo apre effettivamente un percorso affinché le borse tradizionali statunitensi introducano prodotti cripto spot—potenzialmente includendo Bitcoin, Ether e altri asset digitali—nel quadro normativo regolamentato.

Le divisioni si sono impegnate a rivedere prontamente le documentazioni e le richieste delle borse che intendono offrire trading cripto spot e stanno estendendo un chiaro invito per un coinvolgimento diretto con gli stakeholder del mercato. Le borse sono incoraggiate a presentare documentazioni—come modifiche alle regole o petizioni per esenzioni—e a interagire proattivamente con il personale della SEC e della CFTC per navigare sulle aspettative normative in evoluzione.

Integrità del Mercato & Impegni di Salvaguardia

Nella loro dichiarazione congiunta, il personale della SEC e della CFTC ha sottolineato che qualsiasi mossa verso il trading cripto spot regolamentato deve essere basata su solide salvaguardie che proteggano l’integrità del mercato. Custodia, compensazione e regolamento rimangono al centro dell’attenzione normativa, con il personale che indica il proprio supporto per le camere di compensazione che collaborano con custodi per gestire i conti dei clienti e una disponibilità a impegnarsi direttamente nella progettazione di tali strutture.

Le agenzie hanno anche sottolineato l’importanza della sorveglianza attraverso le sedi e della condivisione delle informazioni, in particolare nello sviluppo di meccanismi di pricing di riferimento trasparente, come strumenti essenziali per prevenire la manipolazione e garantire una giusta scoperta del prezzo. La diffusione di dati di trading pubblici attraverso sedi regolamentate è stata evidenziata come un altro modo per migliorare la trasparenza e la fiducia del mercato.

Più in generale, le agenzie hanno ricordato alle borse che devono operare mercati giusti e ordinati, mantenendo i principi di liquidità ed efficienza pur preservando solide tutele per gli investitori. Allo stesso tempo, il personale ha chiarito che i regolatori sono aperti all’innovazione sia tecnologica che nella progettazione del mercato, a condizione che tali avanzamenti siano associati a opportune salvaguardie per proteggere i clienti e mantenere l’integrità del sistema finanziario.

Cosa Significa per Me?

Questo sviluppo si verifica nel contesto di una più ampia spinta legislativa verso la chiarezza cripto. Recenti proposte—come il Responsible Financial Innovation Act del 2025 (RFIA)—hanno attirato l’attenzione, con critici che avvertono che potrebbero minare l’autorità della SEC e esporre gli investitori a rischi indebiti. Nel frattempo, il Progetto Crypto della SEC sottolinea ulteriormente questa tendenza verso un coinvolgimento normativo supportivo, ma condizionato.

Le borse e gli operatori di mercato possono sfruttare questa chiarezza preparandosi alla presentazione di documentazioni per le capacità di listing spot, assicurando al contempo una robusta conformità con i mandati di custodia, di segnalazione e di sorveglianza. È importante coinvolgere i regolatori in anticipo—chiarezza e un atteggiamento collaborativo saranno critici per navigare nei processi di approvazione.

Mentre sembra che i prodotti cripto spot possano essere offerti in sicurezza attraverso sedi regolamentate, l’assenza di un porto sicuro esplicito richiede una struttura attenta. Monitorare le comunicazioni delle Divisioni per aspettative in evoluzione su pratiche come la segnalazione dei dati, i meccanismi di sorveglianza e le partnership di compensazione è fondamentale per mantenere la conformità normativa.

Conclusione: Un Cambiamento Epocale nella Regolamentazione Cripto

Sebbene non vincolante, questa dichiarazione congiunta del personale rappresenta un notevole cambio di politica—da un approccio basato sull’applicazione a uno basato sul coinvolgimento—da parte dei regolatori finanziari statunitensi. Si allinea con sforzi più ampi per posizionare gli Stati Uniti come un hub cripto, pur mantenendo solide protezioni per gli investitori. Le borse e gli altri partecipanti al mercato dovrebbero trattare questo momento come un’opportunità: per coinvolgere, per innovare, e per ridefinire il futuro della cripto regolamentata in America.

Kelman PLLC continua a monitorare gli sviluppi nella regolamentazione della cripto attraverso le giurisdizioni ed è disponibile ad assistere i clienti nella navigazione di questi paesaggi legali in evoluzione. Per maggiori informazioni o per programmare una consulenza, contattaci qui.

Questo articolo è apparso originariamente su Kelman.law.