Il seguente post ospite proviene da Bitcoinminingstock.io, il centro unico per tutto ciò che riguarda le azioni di mining di bitcoin, strumenti educativi e approfondimenti sul settore. Pubblicato originariamente l’11 settembre 2024, è stato scritto dall’autrice di Bitcoinminingstock.io Cindy Feng. Nell’editoriale, i lettori discoprano come MARA Holdings, la più grande azienda di mining di Bitcoin per capitalizzazione di mercato, accumuli strategicamente BTC, superando gli investimenti tradizionali con la sua strategia di tesoreria, esplorando anche i rischi e i benefici di detenere Bitcoin nel bilancio.
Comprendere le Strategie di Tesoreria in Bitcoin: Approfondimenti dai Minatori Pubblici di Bitcoin come MARA
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Note: Il 26 febbraio 2021, Marathon Patent Group ha annunciato il suo cambiamento di nome in Marathon Digital Holdings, riflettendo la sua posizione come una delle principali società di tecnologia degli asset digitali e uno dei pochi investimenti puri in Bitcoin. Il 10 settembre 2024, la società è passata di nuovo, questa volta da Marathon Digital Holdings a MARA, e la sua quotazione al Nasdaq è stata aggiornata a MARA Holdings, Inc. In questo articolo, utilizzeremo MARA per coerenza.
I miner pubblici di Bitcoin hanno sempre più adottato una strategia di detenere Bitcoin nei loro bilanci. Tra loro, MARA Holdings (MARA) si distingue con la più grande tesoreria di Bitcoin, detenendo 25.945 BTC al 31 agosto 2024. Questo è un vantaggio significativo rispetto agli altri concorrenti nel settore.
Posizioni Storiche di Bitcoin di MARA
Ciò che rende MARA particolarmente interessante è la sua duplice strategia: non solo l’azienda HODL il Bitcoin che mina, ma acquista anche attivamente Bitcoin dal mercato utilizzando fondi raccolti dai mercati finanziari. Nell’agosto 2024, MARA ha completato un $300m in offerte di note convertibili senior e ha acquisito 4.144 BTC, valutati a $245m. Questo non è stato il primo accumulo di Bitcoin con capitale raccolto da parte di MARA. Indietro nel gennaio 2021, l’azienda aveva una offerta “at-the-market” (ATM) di $200m, allocando $150m per acquistare 4.812.66 BTC a un prezzo medio di $31.168 per BTC. Prima di questo, quando MARA era ancora conosciuta come Marathon Patent Group, l’azienda deteneva solo 126 BTC nel dicembre 2020.
Da quando ha adottato la strategia di tesoreria in Bitcoin, MARA si è posizionata con successo come una delle migliori opzioni per gli investitori che cercano esposizione a Bitcoin attraverso i mercati finanziari tradizionali. Di conseguenza, le azioni di MARA hanno attirato più attenzione, spesso superando le discussioni sui miner di Bitcoin tipici o sulle azioni di mining.
MicroStrategy e il Manuale della Tesoreria in Bitcoin
Quando si parla di strategie di tesoreria in Bitcoin, è impossibile ignorare Michael J. Saylor e la sua azienda MicroStrategy. Saylor è stato esplicito riguardo alla strategia Bitcoin della sua azienda, che ha portato a guadagni sostanziali. Al 10 agosto 2024, le azioni di MicroStrategy hanno superato drasticamente le principali attività e indici, inclusi i titoli tecnologici importanti. I ritorni cumulativi di MicroStrategy hanno raggiunto 1.206%, rispetto ai 948% di Nvidia.
Questo solleva la domanda: perché aziende come MARA e MicroStrategy hanno trovato successo con le loro strategie di tesoreria in Bitcoin e quali sono i rischi associati? Ecco una sintesi.
Fattori Chiave dietro la Strategia di Tesoreria in Bitcoin
La Performance Storica di Bitcoin
Storicamente, Bitcoin ha fornito un impressionante tasso di crescita annuale composto (CAGR), rendendolo uno degli asset con le migliori performance su qualsiasi periodo di quattro anni. Per le aziende, in particolare i miner di Bitcoin, detenere Bitcoin nel bilancio è diventato una protezione contro l’aumento dei costi operativi, specialmente dal dimezzamento di aprile 2024, che ha quasi raddoppiato il costo di estrazione di un singolo Bitcoin. Di conseguenza, Bitcoin nel bilancio è una strategia logica durante i mercati rialzisti, aiutando i miner a generare valore aggiuntivo.
Bitcoin come Superiore Riserva di Valore
Bitcoin si è dimostrato essere una riserva di valore affidabile, soprattutto durante periodi di inflazione e incertezza del mercato. Poiché i governi continuano a stampare valute fiat, portando a pressioni inflazionistiche, le aziende hanno sempre più visto Bitcoin come una riserva di valore a lungo termine superiore. Con solo 21 milioni di BTC esistenti, la fornitura limitata di Bitcoin e la sua natura decentralizzata forniscono una protezione contro il deprezzamento della valuta fiat.
Bitcoin come Benchmark di Investimento
Tradizionalmente, le aziende restituiscono liquidità in eccesso agli azionisti tramite dividendi o riacquisti di azioni. Tuttavia, la doppia tassazione dei dividendi e i rendimenti più bassi dei riacquisti spesso rendono queste opzioni meno efficienti. Inoltre, reinvestire nell’azienda o acquisire concorrenti potrebbe non riuscire a corrispondere al potenziale di Bitcoin. Di conseguenza, BTC diventa un investimento attraente per massimizzare il valore per gli azionisti.
Massimizzazione di BTC per Azione
L’obiettivo finale della strategia di tesoreria in Bitcoin è massimizzare BTC per azione. Con l’aumento del valore del Bitcoin, le aziende con maggiori riserve di Bitcoin vedranno aumentare il loro valore contabile per azione, aumentando il valore per gli azionisti. Questo spiega perché aziende come MicroStrategy spesso negoziano a un premio rispetto al loro valore patrimoniale netto (NAV) in Bitcoin.
Come i Miner di Bitcoin Possono Adottare Strategie di Tesoreria
I miner hanno alcune opzioni per quanto riguarda l’adozione di una strategia di tesoreria in Bitcoin. Un’opzione è di mantenere una parte (o addirittura tutto) del Bitcoin estratto quotidianamente come parte delle loro riserve di Bitcoin. In alternativa, possono utilizzare liquidità in eccesso per acquistare Bitcoin dal mercato. Questo approccio dipende dalla liquidità e dall’appetito per il rischio di un miner, poiché devono assicurarsi di poter coprire le passività a breve termine.
I miner pubblici, come MARA, possono portare questa strategia un passo avanti raccogliendo capitale attraverso i mercati azionari e obbligazionari specificamente per acquisire più Bitcoin. Se il rendimento atteso di Bitcoin supera il costo del capitale (tassi di interesse o diluizione dall’emissione di azioni), ha senso emettere azioni o contrarre debiti per acquisire BTC. Ad esempio, le recenti $300m di note convertibili senior di MARA portano un tasso di interesse di solo 2,125% per anno, che è estremamente basso data la volatilità di Bitcoin. In sostanza, MARA sta sfruttando la sua posizione in Bitcoin per potenziali guadagni futuri.
Rischi Associati alle Strategie di Tesoreria in Bitcoin
Tuttavia, questo approccio non è privo di rischi. Il prezzo del Bitcoin potrebbe richiedere più tempo per raggiungere i livelli obiettivo, e la natura competitiva del mining di Bitcoin potrebbe comprimere i margini di profitto. Molti miner stanno investendo pesantemente nell’espansione della loro capacità o nell’aggiornamento delle flotte, il che comporta costi continui significativi. Se aziende come MARA non riescono a generare flussi di entrate alternativi oltre al mining e all’hosting, le loro posizioni di liquidità potrebbero diventare insostenibili, specialmente quando il prezzo di hash raggiunge nuovi minimi storici.
Se le condizioni di mercato costringono i miner a vendere le loro partecipazioni in Bitcoin durante un mercato ribassista, ciò potrebbe influire negativamente sul loro valore dell’impresa (EV) e sui prezzi delle azioni. Inoltre, questa strategia crea essenzialmente un’esposizione leve a Bitcoin, amplificando i rendimenti nei mercati rialzisti ma aumentando i rischi durante le fasi di ribasso. Solo i miner con robuste strategie di gestione del rischio saranno in grado di cavalcare l’onda comodamente e raggiungere il successo a lungo termine nel mercato finanziario.
Cosa pensi della strategia di tesoreria in Bitcoin di MARA? Ritieni che sia un approccio sostenibile per i miner di Bitcoin a lungo termine, o comporta troppi rischi? Condividi i tuoi pensieri sui potenziali vantaggi e sfide di questa strategia nei commenti qui sotto.
