Commissario della SEC: La tokenizzazione è promettente, ma non c'è nessuna esenzione "magica" dalle regole

Peirce della SEC sollecita la conformità man mano che i modelli di tokenizzazione si evolvono

L’entusiasmo degli investitori per gli asset tokenizzati è in aumento, ma i regolatori segnalano che la conformità—non solo l’innovazione—definirà la prossima fase del mercato. Il Commissario della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Hester Peirce, ha dichiarato il 9 luglio che la tokenizzazione basata su blockchain non esenta i partecipanti al mercato dalle leggi federali sui titoli. Ha sottolineato:

I titoli tokenizzati sono ancora titoli. Di conseguenza, i partecipanti al mercato devono considerare—e aderire—alle leggi federali sui titoli quando operano con questi strumenti.

Sebbene la tokenizzazione possa potenziare la formazione di capitali e sbloccare nuovi modelli finanziari, Peirce ha sottolineato che la tecnologia non ridefinisce lo stato legale degli asset che rappresenta. “Per quanto potente sia la tecnologia blockchain, non ha capacità magiche per trasformare la natura dell’asset sottostante,” ha osservato.

I partecipanti del settore finanziario stanno esplorando diverse strategie di tokenizzazione. Alcune aziende tokenizzano le proprie azioni; altre, come i custodi, tokenizzano i diritti o emettono strumenti garantiti da asset detenuti in custodia. Questi approcci comportano distinti rischi legali e operativi, inclusi esposizione ai controparti e ambiguità regolatoria.

Peirce ha sollecitato un’analisi attenta di come sono strutturati i token:

I partecipanti al mercato che distribuiscono, acquistano e scambiano titoli tokenizzati devono anche considerare la natura di questi titoli e le implicazioni delle leggi sui titoli risultanti.

Alcune strutture di token, ha osservato, potrebbero qualificarsi come swap basati su titoli o strumenti sintetici, che potrebbero essere vietati dalla negoziazione su determinate piattaforme—soprattutto per gli investitori al dettaglio.

Nonostante la cautela, Peirce ha espresso apertura ad adattare quadri normativi obsoleti. Ha incoraggiato le aziende a dialogare con la SEC se ritengono che le regole attuali non riflettano le realtà dei mercati abilitati dalla blockchain. La Commissione, ha detto, è disposta a valutare esenzioni o aggiornamenti quando la tecnologia presenta caratteristiche uniche. Tuttavia, il messaggio centrale di Peirce è rimasto fermo: la tecnologia può evolversi, ma le fondamenta legali dei mercati dei titoli negli Stati Uniti rimangono in vigore.