Coinshares: L'atterraggio morbido della Fed; Bitcoin rimane stabile e la volatilità si riduce

Butterfill: Il clamore sui tagli dei tassi svanisce; Bitcoin aspetta un vero segnale di cambiamento

Bitcoin (BTC) ha mantenuto la posizione per tre mesi mentre la volatilità si è ridotta a circa il 26%, molto lontana dai fuochi d’artificio che di solito seguono la politica di allentamento. Il report di Butterfill afferma che i mercati dei futures flirtano con l’idea di tre tagli quest’anno, ma l’azione dei prezzi dice “mostramelo” per ora.

La Fed ha ridotto di 25 punti base (bps) a un intervallo obiettivo del 4,0%–4,25%, con il nuovo arrivato Stephen Miran che vota per un taglio più consistente di mezzo punto. La mediana del dot plot ora indica altri 50 bps di tagli nel 2024, con riduzioni di 25 bps previste per il 2026 e il 2027.

Quanto è diviso? Nove vedono altri due tagli nel 2024, due ne vedono uno, sei nessuno, e un punto indica addirittura tassi più alti entro fine anno—un “dissenso silenzioso” probabilmente dal presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack. L’analista di Coinshares spiega che un altro caso estremo prevede fino a 125 bps di allentamento nel 2025.

Nota anche che il Sommario delle Proiezioni Economiche ha complicato ulteriormente le cose: crescita più forte nel 2025, minore disoccupazione e inflazione core ancora alta, insieme a maggiori rischi occupazionali al ribasso.

Butterfill la legge come una funzione di reazione più accomodante—un allentamento nonostante un’inflazione che si rifiuta di raffreddarsi del tutto. Tale atteggiamento può migliorare l’appeal del bitcoin come protezione contro il deprezzamento monetario.

Ma dice che i mercati desiderano conferma. Finché i decisionisti politici non forniranno un percorso più chiaro e sostenuto di tagli, il bitcoin sembra pazientemente contento di aspettare il suo momento, comprimendo la volatilità e aspettando che la Fed smetta di sussurrare e canti davvero.

“Interpretiamo questo come la Fed che adotta una funzione di reazione più accomodante, un allentamento della politica nonostante le preoccupazioni persistenti sull’inflazione”, scrive Butterfill. “Per Bitcoin, questo cambiamento sottolinea il suo ruolo come copertura contro il deprezzamento monetario — ma la risposta di mercato attenuata mostra che gli investitori stanno ancora aspettando una conferma più forte che la Fed stia intraprendendo un ciclo di allentamento sostenuto.”

Il FedWatch del CME sta praticamente urlando “fatto compiuto”, prevedendo un altro taglio di 25 punti base con oltre il 90% di possibilità. I giocatori di Polymarket sono solo leggermente meno fiduciosi all’86%, mentre la comunità di Kalshi annuisce all’85%—abbastanza vicino da considerarlo un colpo sicuro della banca centrale.

Il bitcoin non si muove ancora, e nemmeno le probabilità. Con il prossimo taglio di 25 bps quasi certo, i trader stanno praticamente sorseggiando caffè e aspettando che il Presidente della Fed Powell canti a gran voce. Fino a quando la Fed non trasformerà il sussurro in una serenata piena, il bitcoin se la cava benissimo giocando al tipo forte e silenzioso.