Coinbase Q4: trading più debole, abbonamenti in crescita, maggiore quantità di Bitcoin

Il piano di Coinbase per il 2026: stablecoin, crescita on-chain e rendimenti di capitale

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) ha pubblicato la sua lettera agli azionisti relativa al quarto trimestre e all'intero anno 2025 il 12 febbraio 2026, descrivendo in dettaglio la crescita dei ricavi, l'aumento della quota di mercato e la continua espansione dei prodotti nel settore delle criptovalute, dei derivati e delle azioni.

Per l'intero anno 2025, il fatturato totale ha raggiunto i 7,18 miliardi di dollari, rispetto ai 6,56 miliardi di dollari del 2024. Il fatturato netto è aumentato del 9% su base annua, raggiungendo i 6,88 miliardi di dollari, mentre l'utile netto è stato pari a 1,26 miliardi di dollari. L'EBITDA rettificato per l'anno è stato pari a 2,81 miliardi di dollari.

I ricavi del quarto trimestre sono stati pari a 1,78 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 2,27 miliardi di dollari dell'anno precedente. Coinbase ha riportato una perdita netta di 667 milioni di dollari nel quarto trimestre, dovuta in gran parte a una perdita di 718 milioni di dollari sulle criptovalute detenute a scopo di investimento e a una perdita di 395 milioni di dollari sugli investimenti strategici. Su base rettificata, l'utile netto è stato di 178 milioni di dollari e l'EBITDA rettificato è stato di 566 milioni di dollari.

La società ha osservato che i ricavi da transazioni per il 2025 sono stati pari a 4,06 miliardi di dollari, in aumento del 2% rispetto all'anno precedente. I ricavi da transazioni nel quarto trimestre sono stati pari a 983 milioni di dollari, in calo del 6% rispetto al trimestre precedente. Il volume degli scambi spot dei consumatori nel quarto trimestre ha raggiunto i 56 miliardi di dollari, mentre il volume degli scambi spot istituzionali ha raggiunto i 215 miliardi di dollari.

I ricavi da abbonamenti e servizi hanno continuato a fornire un contrappeso. Il segmento ha generato 2,83 miliardi di dollari nel 2025, inclusi 1,35 miliardi di dollari di ricavi da stablecoin. Solo nel quarto trimestre, i ricavi da stablecoin hanno raggiunto i 364 milioni di dollari, sostenuti da una media record di USDC detenuti nei prodotti Coinbase pari a 17,8 miliardi di dollari e da una capitalizzazione di mercato media di USDC pari a 76,2 miliardi di dollari.

Le attività sulla piattaforma sono triplicate in tre anni e Coinbase ha rivelato di custodire ora circa il 12% di tutte le criptovalute a livello globale. I dati di timechainindex.com mostrano che l'azienda detiene 2,85 milioni di BTC in gestione per conto di fondi negoziati in borsa (ETF), operatori minerari e società quotate in borsa.

Il volume totale degli scambi di Coinbase è cresciuto del 156% su base annua, raggiungendo i 5,2 trilioni di dollari nel 2025, mentre la sua quota di mercato nel trading di criptovalute è raddoppiata. Le spese operative per il 2025 sono aumentate del 35% su base annua, raggiungendo i 5,75 miliardi di dollari, riflettendo l'aumento delle spese di marketing, dei premi USDC e dei costi relativi alle acquisizioni. Il numero di dipendenti a tempo pieno è aumentato del 31%, raggiungendo quota 4.951. Le spese operative del quarto trimestre hanno totalizzato 1,51 miliardi di dollari.

Coinbase ha chiuso l'anno con 11,3 miliardi di dollari in contanti e mezzi equivalenti. Includendo le criptovalute detenute a scopo di investimento e come garanzia, le risorse totali disponibili hanno raggiunto i 14,1 miliardi di dollari.

La società ha anche rivelato di aver aumentato le proprie disponibilità in bitcoin di 39 milioni di dollari nel quarto trimestre attraverso acquisti settimanali per il proprio portafoglio di investimenti in criptovalute. Al 31 dicembre 2025, il valore equo di mercato delle cripto-attività detenute a scopo di investimento ammontava a 2,0 miliardi di dollari. Sebbene modesta rispetto alla sua posizione di cassa, questa mossa segnala che Coinbase continua a mantenere un'esposizione diretta al bitcoin parallelamente alle sue attività di scambio e infrastrutturali.

Per quanto riguarda i rendimenti di capitale, Coinbase ha riacquistato più di 1,7 miliardi di dollari di azioni di Classe A fino al 10 febbraio 2026 e, a gennaio, il suo consiglio di amministrazione ha autorizzato ulteriori 2 miliardi di dollari per il riacquisto di azioni e debiti a lungo termine.

Guardando al futuro, Coinbase ha generato circa 420 milioni di dollari di ricavi da transazioni fino al 10 febbraio 2026, circa a metà del primo trimestre. La società prevede che i ricavi da abbonamenti e servizi nel primo trimestre saranno compresi tra 550 e 630 milioni di dollari. In una nota condivisa con Bitcoin.com News, David Bartosiak di Zacks Investment Research ha affermato che Coinbase sta definendo il 2025 come l'anno in cui la sua visione di "Everything Exchange" ha iniziato a evolversi da concetto a piattaforma operativa. "Sostengono che oltre il 12% di tutte le criptovalute a livello globale si trova su Coinbase, mentre il volume totale degli scambi è aumentato del 156% a 5,2 trilioni di dollari e la quota di mercato è raddoppiata. L'attività si sta diversificando rapidamente, con 12 prodotti che ora generano un fatturato annualizzato di oltre 100 milioni di dollari e con le stablecoin e gli abbonamenti che fungono da ammortizzatori quando il trading si raffredda". Bartosiak ha aggiunto:

"Questo dovrebbe aiutare ad attenuare il colpo che il mercato delle criptovalute sta subendo in questo momento".

Bartosiak ha aggiunto che, sebbene il quarto trimestre abbia generato 1,8 miliardi di dollari di ricavi, ha anche comportato spese più elevate e una perdita GAAP di 667 milioni di dollari, in gran parte legata alle perdite di investimento mark-to-market. "Sotto sotto, il motore principale è rimasto redditizio (178 milioni di dollari di utile netto rettificato, 566 milioni di dollari di EBITDA rettificato)", ha detto Bartosiak. "Stanno puntando sui riacquisti (1,7 miliardi di dollari riacquistati fino al 10 febbraio più altri 2 miliardi di dollari autorizzati) e dispongono di 11,3 miliardi di dollari in contanti. Ciò li rende ottimisti per il 2026, ma avvertono che tassi più bassi potrebbero esercitare pressione sui ricavi a breve termine derivanti dalle stablecoin e dagli interessi".

Nel comunicato, il management ha delineato tre priorità per il 2026: espandere l'"Everything Exchange" alle criptovalute, ai derivati, alle azioni e ai mercati di previsione; scalare le stablecoin e l'infrastruttura dei pagamenti; e stimolare una maggiore attività on-chain attraverso integrazioni DeFi e Base. Dopo un anno di volumi di trading record, una più profonda integrazione dei prodotti e un accumulo selettivo di bitcoin, Coinbase entra nel 2026 con una scala, una liquidità e un'impronta finanziaria più ampia che mai.

FAQ ❓

• Perché Coinbase ha riportato una perdita nel quarto trimestre? La perdita netta del quarto trimestre è stata determinata in gran parte dalle svalutazioni delle criptovalute e degli investimenti strategici.
• Coinbase ha acquistato bitcoin nel quarto trimestre del 2025? Sì, la società ha aumentato le sue partecipazioni in bitcoin di 39 milioni di dollari attraverso acquisti settimanali.
• Quanto ha guadagnato Coinbase nel 2025? Il fatturato totale ha raggiunto i 7,18 miliardi di dollari, con un fatturato netto di 6,88 miliardi di dollari.
• Quanto è solido il bilancio di Coinbase all'inizio del 2026? Coinbase ha chiuso il 2025 con 11,3 miliardi di dollari in contanti e 14,1 miliardi di dollari in risorse totali disponibili.