Caos Normativo: Commissario della SEC Interroga sulle Norme Contrastanti sulle Criptovalute

Il Commissario della SEC critica i segnali contrastanti dell’agenzia sui beni cripto, avverte del caos normativo

Il Commissario della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Caroline A. Crenshaw, ha rilasciato il 31 maggio una dichiarazione tagliente criticando quella che vede come un’incoerenza crescente nel trattamento dell’agenzia nei confronti dei beni cripto. Parlando durante il continuo sforzo della Task Force Crypto della SEC di offrire chiarezza normativa, la Crenshaw ha sostenuto che le azioni della Commissione hanno invece creato maggiore confusione, soprattutto riguardo a se i token digitali come ethereum (ETH) e solana (SOL) siano titoli.

La Crenshaw ha citato una serie di dichiarazioni del personale della SEC nei primi mesi del 2025 — indirizzate ai meme coin, al mining proof-of-work e alle stablecoin — che dichiaravano che un’ampia gamma di beni digitali non sono titoli. Queste dichiarazioni sono state emesse dalla Divisione Finanza della Corporazione della SEC tra febbraio e aprile, e la Crenshaw ha risposto a ciascuna con dissensi pubblici sottolineando i rischi di una supervisione normativa minima. Nonostante queste precedenti affermazioni, ha notato, la Commissione non ha obiettato ai nuovi ETF depositati ai sensi dell’Investment Company Act del 1940 che si basano su ETH e SOL trattati come titoli. Il commissario ha dichiarato:

In nome di questa chiarezza, abbiamo visto dichiarazione dopo dichiarazione del personale, affermando che tutti i tipi di beni cripto non sono titoli. Eppure, ora non vediamo alcuna obiezione all’efficacia di nuovi fondi negoziati in borsa che affermano che certi beni cripto — ETH e SOL — sono in realtà titoli.

“Questa Commissione crede davvero che ETH e SOL siano titoli?” Ha aggiunto. La Crenshaw ha messo in dubbio come la SEC possa consentire che ETP ed ETF siano registrati sotto diverse supposizioni sugli stessi beni sottostanti. Ha opinato:

Come è possibile che questi beni cripto non siano titoli quando si tratta di requisiti di registrazione, ma lo siano comodamente quando un registrante vede un’opportunità per vendere un nuovo prodotto?

Ha aggiunto che invece di promuovere una regolamentazione coerente, l’agenzia sembra incoraggiare un “approccio massimamente aggressivo per entrare nei nostri mercati,” spesso in contrasto con i propri standard legali. Concludendo le sue osservazioni, la Crenshaw ha avvertito: “Finora, il viaggio della Commissione e della Task Force Crypto verso la chiarezza ci ha solo portato sempre più alla deriva in acque sempre più torbide di nostra creazione.” I sostenitori dei beni digitali, come il Commissario Hester M. Peirce, hanno difeso l’ecosistema cripto più ampio, affermando che “la maggior parte dei beni cripto attualmente esistenti sul mercato” non sono titoli.