Bowman della Fed annuncia la proposta Basilea III con un periodo di consultazione di 90 giorni, mentre il Bitcoin affronta un fattore di ponderazione del rischio del 1.250%

La proposta della Fed Basilea assegna al bitcoin un coefficiente di ponderazione del rischio del 1.250%: le banche rischiano uno shock di capitale

Il 12 marzo, durante un discorso al Cato Institute, Michelle Bowman, vicepresidente della Federal Reserve per la supervisione, ha anticipato l'imminente tempesta normativa, rivelando che le autorità di regolamentazione statunitensi pubblicheranno presto una proposta che descrive in dettaglio come il Paese intende attuare il quadro normativo globale di Basilea III sul capitale.

Nascosta nelle clausole scritte in piccolo c'è una norma che colpisce il bitcoin con un incredibile coefficiente di ponderazione del rischio del 1.250%, l'equivalente normativo di etichettare un asset come "da maneggiare con guanti da forno".

"Nelle prossime settimane proporremo delle norme per implementare la fase finale di Basilea III negli Stati Uniti", ha dichiarato Bowman durante il discorso.

La proposta, prevista per la settimana dal 17 al 21 marzo, proviene dalla Federal Reserve in coordinamento con l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) e la Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). Una volta pubblicata, la bozza di regolamento aprirà un periodo standard di 90 giorni per i commenti pubblici, dando alle banche, alle società di criptovalute e ai gruppi politici la possibilità di esprimere cortesemente la propria opinione sul vuoto normativo.

All'origine della controversia c'è il quadro normativo globale sulle criptovalute del Comitato di Basilea, finalizzato nel 2022 dal Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria. Tale quadro divide le attività digitali in categorie, e il bitcoin rientra in quella più severa: il gruppo 2b, riservato alle criptoattività che le autorità di regolamentazione considerano difficili da coprire e intrinsecamente volatili.

Secondo i calcoli di Basilea, tale classificazione comporta il famigerato coefficiente di ponderazione del rischio del 1.250%, la pena massima consentita dal regolamento sul capitale. Ecco cosa significa in parole povere. Le banche calcolano i requisiti patrimoniali utilizzando le attività ponderate per il rischio. Se una banca detiene un'esposizione in bitcoin pari a 100 milioni di dollari, le autorità di regolamentazione la trattano come 1,25 miliardi di dollari di attività ponderate per il rischio, costringendo l'istituto a detenere circa 100 milioni di dollari di capitale a fronte di essa prima delle riserve. In effetti, ogni dollaro di esposizione in bitcoin deve essere sostenuto da un dollaro di capitale di alta qualità. Rispetto ad altre attività, il bitcoin appare improvvisamente come il problema del sistema finanziario. Il contante, l’oro e i titoli del Tesoro statunitense hanno una ponderazione di rischio pari a zero. I prestiti alle imprese variano in genere tra il 20% e il 100%. Il bitcoin? Le autorità di regolamentazione gli hanno assegnato il valore massimo. Il risultato è semplice economia: le banche possono tecnicamente detenere bitcoin, ma il trattamento patrimoniale lo rende attraente quanto l’acquisto di un’auto sportiva con il freno a mano sempre inserito.

Le voci del settore hanno già iniziato a reagire. Il Bitcoin Policy Institute sostiene che il quadro normativo di Basilea classifichi erroneamente il bitcoin trattandolo come una cartolarizzazione opaca piuttosto che come una merce digitale trasparente con una profonda liquidità e un rischio di mercato misurabile. L'amministratore delegato Conner Brown ha descritto la norma come un disallineamento normativo che scoraggia le banche dall'offrire servizi relativi al bitcoin, tra cui trading desk, prestiti garantiti da bitcoin e alcune forme di esposizione di bilancio.

E le critiche non si limitano ai gruppi politici. Il 19 febbraio, Phong Le, CEO di Strategy (Nasdaq: MSTR), ha pubblicamente invitato le autorità di regolamentazione statunitensi a riconsiderare il trattamento di Basilea nei confronti del bitcoin. Scrivendo sulla piattaforma social X, Le ha sostenuto che le norme sul capitale hanno un'enorme influenza sul modo in cui le banche approcciano le attività digitali.

"Gli accordi di Basilea stabiliscono gli standard patrimoniali bancari globali e le regole di ponderazione del rischio per le attività", ha scritto Le all'epoca. "Questi quadri normativi influenzano in modo significativo il modo in cui le banche interagiscono con le attività digitali, compreso il bitcoin".

Le sue osservazioni riflettono una preoccupazione più ampia nel settore delle risorse digitali: il quadro normativo di Basilea scoraggia efficacemente le banche regolamentate dal detenere o dall'intermediare attivamente i mercati dei bitcoin, anche se la domanda di esposizione continua a crescere.

Le tesorerie aziendali detengono già più di 1,1 milioni di BTC, i mercati dei derivati legati al bitcoin registrano volumi di scambi enormi e i prodotti istituzionali legati all'asset continuano ad espandersi. Tuttavia, le regole sul capitale creano uno strano squilibrio: la domanda esiste, ma gli istituti finanziari più abituati a gestire il rischio devono affrontare pesanti sanzioni normative se toccano direttamente l'asset.

I sostenitori di questa politica affermano che una soluzione migliore consisterebbe nell'affidarsi ai modelli di trading book esistenti e ai quadri normativi sul rischio operativo per misurare l'esposizione al bitcoin, piuttosto che applicare una sanzione patrimoniale generalizzata. Tra i suggerimenti figurano la sostituzione dell'onere fisso del 1.250% con calcoli sensibili al rischio, l'introduzione di limiti di concentrazione graduati e il riconoscimento delle strategie di copertura già utilizzate in altre classi di attività.

Anche il Comitato di Basilea ha lasciato intendere che la discussione è in evoluzione. Il gruppo ha annunciato alla fine del 2025 che intende procedere a una revisione mirata del proprio quadro normativo sulle cripto-attività, man mano che il mercato matura e la comprensione normativa migliora. Per ora, però, il tempo stringe. Una volta presentata la proposta la prossima settimana, inizierà il periodo di 90 giorni per la presentazione dei commenti, offrendo alle banche, alle società di criptovalute e ai gruppi politici una rara opportunità di influenzare il modo in cui gli Stati Uniti integrano il bitcoin nel proprio sistema bancario. In altre parole, il regolamento non è ancora definitivo, ma le autorità di regolamentazione hanno chiarito una cosa: quando si tratta di banche che detengono bitcoin, stanno creando la più grande riserva di capitale al mondo.

FAQ 🔎

• Perché Basilea III assegna al bitcoin un coefficiente di ponderazione del rischio del 1.250%? Perché le autorità di regolamentazione lo classificano come un criptoasset ad alto rischio del "Gruppo 2b", che comporta i requisiti patrimoniali più severi consentiti dal quadro normativo di Basilea.
• Cosa significa per le banche un coefficiente di ponderazione del rischio del 1.250%? In pratica, le banche sono tenute a detenere un capitale pari all'intero valore della loro esposizione in bitcoin, il che rende economicamente difficile detenere quantità significative.
• Cosa ha detto Phong Le, CEO di Strategy, in merito alle norme di Basilea? Le ha sostenuto che il quadro normativo di Basilea sul capitale influenza fortemente il modo in cui le banche interagiscono con il bitcoin e ha esortato le autorità di regolamentazione a rivedere il trattamento riservato a tale asset.
• Quando la Federal Reserve pubblicherà la proposta di Basilea? Le autorità di regolamentazione prevedono che la proposta sarà presentata nella settimana dal 17 al 21 marzo, seguita da un periodo di 90 giorni per i commenti pubblici.