I ricercatori di Cryptoquant avvertono che il bitcoin oscilla tra livelli storicamente sottovalutati e forse il precipizio di un prolungato mercato orso, con metriche critiche onchain che segnalano rischi al ribasso accresciuti.
Bitcoin affronta un punto critico: il mercato orso minaccia mentre i principali indicatori lampeggiano in rosso, avverte Cryptoquant
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Le Metriche di Valutazione Raggiungono i Minimi del Ciclo: Bitcoin È Pronto per un Crollo o un Rimbalzo?
Il più recente rapporto di approfondimenti istituzionali di Cryptoquant rivela che il bitcoin sta attraversando la sua fase più ribassista dell’attuale ciclo di mercato, con metriche di valutazione e tendenze della domanda che suggeriscono una volatilità accresciuta. Secondo il rapporto, l’Indicatore del Ciclo di Mercato Orso-Toro di Cryptoquant per Bitcoin è sceso al livello più basso di questo ciclo, mentre il MVRV Ratio Z-score—una misura del momento di mercato—è sceso sotto la sua media mobile a 365 giorni.
Storicamente, tali condizioni precedono brusche correzioni o mercati orso prolungati, hanno osservato i ricercatori. La contrazione della domanda sta accelerando, con la domanda apparente di bitcoin in calo di 103.000 BTC la scorsa settimana, il calo più ripido da luglio 2024. Anche i grandi investitori, o “balene”, hanno rallentato l’accumulo, riducendo il loro tasso di acquisto annualizzato da 368.000 BTC a gennaio a 268.000 BTC.
Gli analisti di Cryptoquant hanno sottolineato che l’attività delle balene vicina a livelli sotto il trend storicamente si è allineata con azioni di prezzo ribassiste, aumentando i rischi attuali. Gli ETF sul bitcoin spot USA, una volta pilastro della domanda istituzionale, sono diventati venditori netti nel 2025, avendo venduto 200 BTC dall’inizio dell’anno rispetto ai 165.000 BTC di acquisti netti nello stesso periodo dell’anno scorso. In termini di dollari, gli afflussi degli ETF sono crollati da 8,7 miliardi di dollari all’inizio del 2024 a soli 700 milioni di dollari quest’anno, secondo i dati di Cryptoquant.
Questa inversione ha intensificato la pressione di vendita, aggravata dai deflussi da Coinbase che segnalano una domanda statunitense ridotta. La significativa correzione del bitcoin dal suo picco del 2025 rispecchia in magnitudo i ritiri dei mercati toro passati, ma Cryptoquant avverte che questa flessione è diversa a causa del deterioramento dei fondamentali onchain. Ad esempio, il Pulse di Flusso Inter-scambio—che traccia i movimenti del bitcoin tra gli scambi—è rimasto in “territorio di correzione” da metà febbraio, quando i prezzi oscillavano vicino a 96.000 dollari.
I deflussi sostenuti da Coinbase, spesso un’apice del mercato toro, ora riflettono un indebolimento del sentimento degli investitori. L’intervallo di $75.000–$78.000, leggermente al di sotto della banda inferiore del Prezzo Realizzato Onchain del Trader, è un supporto critico a breve termine. I ricercatori di Cryptoquant hanno avvertito che una rottura qui potrebbe spingere il bitcoin verso i $63.000, il livello di “supporto finale” durante le profonde correzioni. Questa zona rappresenta la soglia minima dei Prezzi Realizzati del Trader, una metrica che traccia il costo medio di base dei detentori a breve termine.
Mentre i passati cicli hanno visto recuperi rapidi dopo correzioni simili, Cryptoquant ha sottolineato che le metriche attuali suggeriscono un potenziale cambiamento strutturale. Il mercato toro del 2016-2017, ad esempio, ha sopportato molteplici cali superiori al 20%, ma solo uno ha innescato una fase ribassista prolungata. Con gli ETF in ritirata, le balene messe da parte e il momentum che svanisce, il percorso del bitcoin dipende dal fatto che gli acquirenti possano difendere livelli di supporto chiave—o capitolare a una flessione più ampia.
