Argento a $60? Strategista Segnala Rischio di Valutazione Estremo

I ribassisti sull’argento avvertono di una dolorosa inversione — La forza del prezzo dell’argento maschera un crescente rischio di ribasso

Il senior commodity strategist di Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, ha condiviso sul social media platform X il 31 gennaio una prospettiva cupa sull’argento, avvertendo che i segnali di valutazione estrema indicano un significativo rischio di ribasso, posizionando il metallo come vulnerabile a un’inversione brusca e potenzialmente dolorosa.

“La stupidità dell’argento può essere riportata a $60 dal rame,” ha iniziato McGlone, inquadrando la traiettoria dell’argento attraverso la valutazione relativa piuttosto che la direzione del prezzo assoluto, sostenendo che i confronti intermetalli forniscono segnali più chiari dei livelli nominali da soli. Ha aggiunto:

“Se l’argento scende a $60 l’oncia e il rame rimane relativamente invariato, il primo potrebbe ancora essere il più costoso di sempre rispetto al secondo.”

Lo stratega ha sottolineato che il grafico che accompagna il suo post illustra quanto elevato sia il rapporto argento-rame nonostante la recente volatilità, sottolineando che un forte calo non equivarrebbe necessariamente a un valore equo quando comparato al profilo di prezzo più stabile del rame.

Il grafico mostra il rapporto che recentemente si è mantenuto ben al di sopra del territorio dei picchi storici, anche dopo essere sceso dagli estremi che si avvicinavano a quasi 19 libbre di rame per oncia d’argento all’inizio dell’anno. Un livello di riferimento evidenziato vicino a 10 contrasta con una lettura attuale ancora a metà degli anni ’10, rafforzando il punto di vista che l’argento rimane sovrastimato su una scala logaritmica a lungo termine che copre vari cicli delle materie prime. Ulteriori dati del grafico indicano una correlazione argento-rame su 100 settimane di circa 0,51, segnalando una relazione significativa che può ampliarsi durante le fasi speculative piuttosto che muoversi all’unisono.

L’argento ha già subito un crollo storico e violento il 30 gennaio, precipitando oltre il 31% in una sola sessione—la sua peggior performance giornaliera dal 1980. La caduta è stata scatenata dalla nomina di Kevin Warsh come presidente della Fed da parte del Presidente Donald Trump, che ha fatto schizzare il dollaro americano e i rendimenti del Tesoro, mentre ha innescato un massiccio azzeramento di liquidità delle posizioni eccessivamente leva. I prezzi che avevano superato i $120 appena 24 ore prima sono crollati verso gli $84, stabilizzandosi infine nella fascia $78-$80 mentre le liquidazioni forzate e un aumento del 36% nei requisiti di margine CME hanno schiacciato il rally parabolico.

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Lo stratega ha ulteriormente spiegato:

“Dal 1988, circa 10 ha segnato i picchi nel rapporto argento/rame, con una media di sei. L’argento sopra i $100 l’oncia potrebbe unirsi a una categoria di vendita prudente con il rame.”

La proiezione di McGlone suggerisce che il ruolo del rame come metallo industriale consumato a livello globale, legato alla domanda di manifattura, infrastrutture ed elettrificazione, potrebbe fungere da ancoraggio stabilizzante per la valutazione relativa. In quel quadro, la volatilità guidata dall’investimento dell’argento, amplificata dalle aspettative sui movimenti e dalle aspettative monetarie, lo lascia vulnerabile a ulteriori aggiustamenti. Anche un ritiro verso i $60 rappresenterebbe una normalizzazione piuttosto che una capitolazione, con i prezzi relativi ancora elevati rispetto al rame. L’analisi posiziona la recente forza dell’argento meno come una rivalutazione duratura e più come un eccesso che potrebbe invertire mentre i rapporti storici si riaffermano.

FAQ ⏰

• Perché il rapporto argento-rame è importante per i prezzi dell’argento?
  Evidenzia gli estremi di valutazione relativa che possono segnalare quando l’argento è storicamente sovrastimato rispetto al rame.
• Quale rischio di ribasso ha evidenziato Mike McGlone per l’argento?
  Ha avvertito che l’argento potrebbe scendere verso $60 l’oncia e rimanere comunque costoso rispetto al rame.
• Quanto è elevato l’attuale rapporto argento-rame?
  Il rapporto rimane a metà degli anni ’10, ben al di sopra della media a lungo termine e dei livelli di picco storici.
• Perché il rame viene utilizzato come riferimento contro l’argento?
  La domanda industriale del rame fornisce un ancoraggio di prezzo più stabile rispetto alla volatilità guidata dall’investimento dell’argento.