Arca CIO Jeff Dorman segnala una vendita di criptovalute "inspiegabile" nonostante un macro rialzista

I prezzi delle criptovalute continuano a scendere anche se le probabilità di taglio dei tassi aumentano

Un nuovo calo degli asset digitali ha lasciato perplessi gli analisti, con Arca co-fondatore e Chief Investment Officer Jeff Dorman che afferma che il comportamento attuale del mercato “ha poco senso” dato il miglioramento degli indicatori macro e le aspettative rinnovate per i tagli dei tassi della Federal Reserve.

Le opinioni di Dorman appaiono nella sua analisi di dicembre, “The Selling Nobody Can Explain“, dove dettaglia perché la recente debolezza dei prezzi è in conflitto con schemi storici e dati di mercato. Secondo lui, gli asset digitali sono scesi in sette delle ultime otto settimane nonostante le letture dell’inflazione negli Stati Uniti siano diminuite e i trader abbiano spostato la probabilità di un taglio dei tassi a dicembre verso il 90%.

Cita la sorprendente divergenza tra azioni — che hanno chiuso novembre in territorio positivo — e mercati delle criptovalute che “non riescono a reagire alle buone notizie.” La sua ultima nota sottolinea che i token guidati dal sentimento stanno diminuendo rapidamente, eppure gli asset con valore finanziario o di utilità più forte non hanno mostrato la relativa resilienza normalmente vista in tali ambienti.

Dorman sostiene che una crescente sovrapposizione tra finanza tradizionale (TradFi) e cripto potrebbe contribuire alla svendita inspiegabile. Evidenzia il commento dell’investitore Bill Ackman, che ha suggerito correlazioni di prezzo tra cripto e asset non correlati come Fannie Mae e Freddie Mac. Dorman scrive che i cambi di portafoglio istituzionali al di fuori del settore crittografico potrebbero ora influenzare i flussi in modi che i partecipanti del settore non possono osservare facilmente.

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Altri fattori citati includono le preoccupazioni segnalate riguardo l’emittente di stablecoin Tether. Dorman punta al recente downgrading di S&P e la sua attestazione di settembre 2025 che mostra un sostegno del 70% in contante e equivalenti, con il resto in oro, bitcoin e prestiti aziendali. Sostiene che i timori di liquidità sono mal riposti, affermando che più del 70% dei rimborsi che avvengono durante la notte è “impossibile”, mentre le preoccupazioni sulla solvibilità rimangono altamente teoriche data la redditività dell’azienda.

Perianne Boring, fondatrice e CEO di The Digital Chamber, ha fatto eco al disagio dell’industria poiché molti non riescono a capire perché le cose siano così pessimistiche. “Quando persino Jeff Dorman — uno degli investitori più esperti del settore — dice che non riesce a spiegare cosa sta succedendo, sai che c’è qualcosa di strano,” ha scritto su X, aggiungendo: “Questo non sembra organico. Sembra coordinato.”

Il co-fondatore di Arca ha risposto al post di Boring su X, osservando che ognuno dei “supposti motivi” che circolano attorno al calo si scompone sotto esame. Ha dichiarato:

“MSTR non sta vendendo, Tether non è insolvente, i DAT non stanno vendendo, NVDA non sta esplodendo, la Fed non sta diventando falco, le guerre tariffarie non stanno riavviando, ecc. Non ho ancora idea del perché le cripto siano in calo.”

Boring ha persino chiesto a Dorman l’impatto del carry trade yen e lui non ci credeva. “Non regge davvero,” ha risposto l’esponente di Arca. “I rendimenti dei bond giapponesi stanno aumentando da oltre 3 anni. Non c’era niente di magico nell’ultimo movimento verso l’alto di domenica.”

Nonostante tentativi di razionalizzare alcuni movimenti al ribasso, Dorman conclude nel suo articolo pubblicato questa settimana che la continua debolezza “ci lascia perplessi,” sottolineando che l’analisi rappresenta la sua interpretazione della dinamica di mercato attuale.

FAQ ❓

• Cosa ha innescato le preoccupazioni di Jeff Dorman?
  Dorman ha detto che gli asset digitali continuano a svendersi nonostante segnali macro in miglioramento e aspettative di taglio dei tassi più forti.
• Perché Perianne Boring ha commentato il rapporto?
  Ha sostenuto che la svendita inspiegabile “non sembra organica” e ha suggerito che sembri coordinata.
• Dorman ha citato rischi specifici che influenzano il calo?
  Ha indicato flussi cross-market, debolezza del sentimento e rinnovato esame della copertura degli asset di Tether.
• Qual è stata la sua conclusione generale?
  Dorman ha detto che il persistente declino rimane difficile da giustificare in base ai dati disponibili e ai feedback del settore.