Alphabet si rivolge al mercato obbligazionario per $20 miliardi mentre Michael Burry avverte di un 'momento Motorola'

L’esplosione del Capex AI

In una mossa che segnala sia una fiducia suprema sia una corsa agli armamenti disperata, Alphabet, la società madre di Google (GOOGL), ha preso d’assalto il mercato delle obbligazioni di alta qualità statunitense il 9 febbraio con la cifra strabiliante di 20 miliardi di dollari. La vendita, che ha superato di gran lunga le aspettative iniziali di $15 miliardi a causa della massiccia domanda degli investitori, è parte di un più ampio boom di prestiti “hyperscaler” che, secondo gli analisti, sta ridefinendo radicalmente il panorama del credito.

Tuttavia, il vero shock non è venuto dall’importo in dollari, ma dalla durata. Secondo un rapporto del Financial Times, Alphabet stava valutando un’offerta di debutto in sterline che avrebbe potuto includere un’obbligazione di 100 anni prima dell’annuncio di lunedì. Se realizzata, sarebbe la prima mossa del genere da parte di un gigante tecnologico dagli anni ’90, bloccando il capitale fino al 2126.

I sei grandi hyperscaler—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle e Apple—sono bloccati in quello che i veterani del mercato descrivono come uno dei più grandi cicli di spesa in conto capitale della storia. Si prevede che spenderanno da 500 miliardi a 650 miliardi di dollari quest’anno con prestiti fino a 400 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 121 miliardi previsti nel 2025.

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Secondo un rapporto di Reuters, si prevede che l’emissione totale di obbligazioni societarie statunitensi raggiungerà un record di 2,46 trilioni di dollari nel 2026, un aumento dell’11,8% rispetto all’anno precedente.

“L’AI ha scavato in nuove fonti di capitale che non erano nemmeno sul radar un anno fa,” dice Karthik Nandyal, co-fondatore di Credcore. “I modelli di prezzo e rischio dei primi del 2025 sono già stati buttati fuori dalla finestra.”

Nel frattempo, la discussione su un’obbligazione di 100 anni ha acceso un putiferio sui social media e nei forum finanziari, con sentimenti divisi tra stupore e scetticismo intenso. Su X, il famoso investitore “Big Short” Michael Burry ha segnalato la mossa come un potenziale picco di mercato. Ha tracciato un parallelo con l’emissione di un’obbligazione di 100 anni di Motorola nel 1997, lo stesso anno in cui l’azienda ha raggiunto il suo massimo storico prima di un lungo declino. “La fiducia spesso maschera l’inciampo imminente,” ha scherzato con i suoi seguaci.

Su Reddit, gli utenti stanno mettendo in dubbio la longevità di qualsiasi azienda tecnologica su un secolo. Un commento di spicco ha osservato: “Prestare soldi a un’azienda tecnologica per 100 anni è una scommessa che l’AI non interromperà Google nello stesso modo in cui Google ha interrotto l’elenco telefonico.” Al contrario, alcuni analisti sostengono che l’obbligazione sia un capolavoro, sfruttando l'”appetito strutturale” dei fondi pensione e delle assicurazioni del Regno Unito che necessitano di asset ad ultra lunga durata per soddisfare le loro passività secolari.

FAQ ❓

• Perché Alphabet ha emesso obbligazioni per 20 miliardi di dollari? Per finanziare le spese in conto capitale degli hyperscaler tra la domanda record guidata dall’AI.
• Cosa rende l’affare insolito? Alphabet sta valutando un’obbligazione in sterline di 100 anni, rara nella storia della tecnologia.
• Quanto è grande il boom di prestiti degli hyperscaler? I Big Six potrebbero prendere in prestito fino a 400 miliardi di dollari nel 2026, ridimensionando i mercati del credito.
• Perché un’obbligazione centenaria è importante nel Regno Unito? Si allinea alla necessità dei fondi pensione di asset ad ultra lunga durata per soddisfare le passività.